新股申購優先考慮江蘇有線、廣生堂

《紅周刊》特約作者廣證恒生策略分析師 張廣文

年內第四批30只新股將于下周齊刷刷亮相。其中上交所11家，深交所中小板2家，創業板17家。本批新股發行集中在4月13日~16日之間，30家規模創下新股單輪發行數量新高。這一批新股發行是2015年第四批，此前三批分別是1月5日20家、1月30日24家、3月2日24家。今年證監會已經下發了98家企業的IPO批文，預計隨著年底前注冊制即將來臨，新股發行步伐將逐步加快。當前新股暫時受制于約23倍發行市盈率的窗口指導意見，預計本次新股上市后漲幅仍然較大，賺錢效應仍在。

今年第四批新股發行情況概覽

1，創業板占比較高。本批30只新股在創業板上市的有17家，占比57%，創業板擴容的速度進一步提高。其中傳統制造業12家，醫藥制造業3家，軟件信息服務業2家。

2，預計中簽率將降低。本批30家新股預計募資總規模達154.59億元。其中，4月13日至4月16日分別對應募資規模為3.14億元、81.52億元、56.26億元和13.7億元。本次新股供給量雖比上輪增多6家，但是總體募集資金卻減少60億元，單只股票規模不大，相應降低了申購門檻。本次新股總體素質不錯，有望吸引更多申購資金，預計本次IPO預計將凍結資金約2.5萬億~3萬億。本批新股的申購高峰是4月14日、15日，分別有15只和9只新股發行，預計這兩天累計凍結資金可能約為2.3萬億左右，期間資金面相對緊張。判斷4月17日開始解凍時，資金面才有所改善。另外，本輪中簽率將有所下降，預計此次新股發行的網上、網下中簽率分別約在0.50%~0.80%、0.10%~0.30%之間。

新股申購優先考慮江蘇有線、廣生堂以及浩云科技

本批發行新股每家募集資金規模普遍偏小，募集資金超過10億的只有江蘇有線（32.66億元）、珍寶島（15.24億元）和老百姓（11億元）；募集資金較小的有樂凱新材（1.36億元）、清水源（1.76億元）和金石東方（1.80億元）。

基本面方面，如果按照毛利率排序，排在本輪發行新股前列的是廣生堂、康斯特和歌力思，均在70%以上；市盈率方面，新股發行市盈率大多數低于20倍，只有美康生物、金雷風電、老百姓的發行市盈率略高于20倍，分別為22.55倍、20.54倍和20.52倍。從新股發行市盈率與當前所處行業平均市盈率之間的差距考慮，與行業平均水平相差較大的新股分別是樂凱新材（6.28倍）和浩云科技（6.27倍），差距最小的是山東華鵬（1.37倍）、盛洋科技（1.52倍）和雙杰電氣（1.59倍）。

本批新股中發行規模最大的是江蘇有線，發行數量為5.97億股，由于所處廣電傳輸服務行業，估值水平較高，加之發行價格又比較低，所以，預期上市后的漲幅將比較大；本次新股凈利潤增速較穩定的有廣生堂和老百姓，都是醫藥行業，考慮到宏觀經濟增速放緩，醫藥行業的新股是比較理想的申購標的；廣生堂是國內惟一同時擁有三種核苷酸抗乙肝原料藥和制劑注冊批件的醫藥企業，毛利和高業績增速，且廣生堂進行了老股轉讓，其中簽率將會略高；浩云科技是一家為銀行提供安防方案的企業，行業處于快速發展階段，預計上市后公司規模有望進一步擴大，市場占有率將提高，且發行市盈率遠低于當前所處行業平均市盈率。

一般募資規模越大中簽率越高，上批中的東方證券，托普集團網下中簽率分別達到了0.59%和0.48%，所以預測本批新股中江蘇有線、珍寶島和老百姓中簽率相對偏高。而公司質地越一般，中簽率越高，如上一批中的世龍實業和松發股份網下申購中簽率分別達0.60%和0.52%。本批新股中，公司質地相對較差的有星光農機、山東華鵬和昇興股份，預計中簽率相對較高。

綜上所述，新股申購時要綜合考慮中簽率和公司基本面兩個方面。盡管逐漸趨于理性，但目前新股仍有較大炒作空間，故選擇中簽率高的新股成為短期首要因素，公司基本面暫時成為次要因素。因此，建議本批新股優先考慮申購江蘇有線、廣生堂和浩云科技，次要考慮老百姓和珍寶島。另外，由于本次新股申購前后相差4個交易日，投資者可以通過連續兩次申購來提高中簽率，如在4月13日申購完漢邦高科后，4月16日資金解凍仍可以繼續申購當天發行的5家新股。

  隨著注冊制推進，新股供給將不斷加大，目前新股供小于求局面將改變，新股申購將回歸理性，新股中簽率和上市后收益率將更加分化，而公司基本面良好公司將受到更多資金青睞。