新股申購(gòu)優(yōu)先考慮江蘇有線、廣生堂

《紅周刊》特約作者廣證恒生策略分析師 張廣文

年內(nèi)第四批30只新股將于下周齊刷刷亮相。其中上交所11家，深交所中小板2家，創(chuàng)業(yè)板17家。本批新股發(fā)行集中在4月13日~16日之間，30家規(guī)模創(chuàng)下新股單輪發(fā)行數(shù)量新高。這一批新股發(fā)行是2015年第四批，此前三批分別是1月5日20家、1月30日24家、3月2日24家。今年證監(jiān)會(huì)已經(jīng)下發(fā)了98家企業(yè)的IPO批文，預(yù)計(jì)隨著年底前注冊(cè)制即將來(lái)臨，新股發(fā)行步伐將逐步加快。當(dāng)前新股暫時(shí)受制于約23倍發(fā)行市盈率的窗口指導(dǎo)意見(jiàn)，預(yù)計(jì)本次新股上市后漲幅仍然較大，賺錢(qián)效應(yīng)仍在。

今年第四批新股發(fā)行情況概覽

1，創(chuàng)業(yè)板占比較高。本批30只新股在創(chuàng)業(yè)板上市的有17家，占比57%，創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容的速度進(jìn)一步提高。其中傳統(tǒng)制造業(yè)12家，醫(yī)藥制造業(yè)3家，軟件信息服務(wù)業(yè)2家。

2，預(yù)計(jì)中簽率將降低。本批30家新股預(yù)計(jì)募資總規(guī)模達(dá)154.59億元。其中，4月13日至4月16日分別對(duì)應(yīng)募資規(guī)模為3.14億元、81.52億元、56.26億元和13.7億元。本次新股供給量雖比上輪增多6家，但是總體募集資金卻減少60億元，單只股票規(guī)模不大，相應(yīng)降低了申購(gòu)門(mén)檻。本次新股總體素質(zhì)不錯(cuò)，有望吸引更多申購(gòu)資金，預(yù)計(jì)本次IPO預(yù)計(jì)將凍結(jié)資金約2.5萬(wàn)億~3萬(wàn)億。本批新股的申購(gòu)高峰是4月14日、15日，分別有15只和9只新股發(fā)行，預(yù)計(jì)這兩天累計(jì)凍結(jié)資金可能約為2.3萬(wàn)億左右，期間資金面相對(duì)緊張。判斷4月17日開(kāi)始解凍時(shí)，資金面才有所改善。另外，本輪中簽率將有所下降，預(yù)計(jì)此次新股發(fā)行的網(wǎng)上、網(wǎng)下中簽率分別約在0.50%~0.80%、0.10%~0.30%之間。

新股申購(gòu)優(yōu)先考慮江蘇有線、廣生堂以及浩云科技

本批發(fā)行新股每家募集資金規(guī)模普遍偏小，募集資金超過(guò)10億的只有江蘇有線（32.66億元）、珍寶島（15.24億元）和老百姓（11億元）；募集資金較小的有樂(lè)凱新材（1.36億元）、清水源（1.76億元）和金石東方（1.80億元）。

基本面方面，如果按照毛利率排序，排在本輪發(fā)行新股前列的是廣生堂、康斯特和歌力思，均在70%以上；市盈率方面，新股發(fā)行市盈率大多數(shù)低于20倍，只有美康生物、金雷風(fēng)電、老百姓的發(fā)行市盈率略高于20倍，分別為22.55倍、20.54倍和20.52倍。從新股發(fā)行市盈率與當(dāng)前所處行業(yè)平均市盈率之間的差距考慮，與行業(yè)平均水平相差較大的新股分別是樂(lè)凱新材（6.28倍）和浩云科技（6.27倍），差距最小的是山東華鵬（1.37倍）、盛洋科技（1.52倍）和雙杰電氣（1.59倍）。

本批新股中發(fā)行規(guī)模最大的是江蘇有線，發(fā)行數(shù)量為5.97億股，由于所處廣電傳輸服務(wù)行業(yè)，估值水平較高，加之發(fā)行價(jià)格又比較低，所以，預(yù)期上市后的漲幅將比較大；本次新股凈利潤(rùn)增速較穩(wěn)定的有廣生堂和老百姓，都是醫(yī)藥行業(yè)，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，醫(yī)藥行業(yè)的新股是比較理想的申購(gòu)標(biāo)的；廣生堂是國(guó)內(nèi)惟一同時(shí)擁有三種核苷酸抗乙肝原料藥和制劑注冊(cè)批件的醫(yī)藥企業(yè)，毛利和高業(yè)績(jī)?cè)鏊?，且廣生堂進(jìn)行了老股轉(zhuǎn)讓，其中簽率將會(huì)略高；浩云科技是一家為銀行提供安防方案的企業(yè)，行業(yè)處于快速發(fā)展階段，預(yù)計(jì)上市后公司規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率將提高，且發(fā)行市盈率遠(yuǎn)低于當(dāng)前所處行業(yè)平均市盈率。

一般募資規(guī)模越大中簽率越高，上批中的東方證券，托普集團(tuán)網(wǎng)下中簽率分別達(dá)到了0.59%和0.48%，所以預(yù)測(cè)本批新股中江蘇有線、珍寶島和老百姓中簽率相對(duì)偏高。而公司質(zhì)地越一般，中簽率越高，如上一批中的世龍實(shí)業(yè)和松發(fā)股份網(wǎng)下申購(gòu)中簽率分別達(dá)0.60%和0.52%。本批新股中，公司質(zhì)地相對(duì)較差的有星光農(nóng)機(jī)、山東華鵬和昇興股份，預(yù)計(jì)中簽率相對(duì)較高。

綜上所述，新股申購(gòu)時(shí)要綜合考慮中簽率和公司基本面兩個(gè)方面。盡管逐漸趨于理性，但目前新股仍有較大炒作空間，故選擇中簽率高的新股成為短期首要因素，公司基本面暫時(shí)成為次要因素。因此，建議本批新股優(yōu)先考慮申購(gòu)江蘇有線、廣生堂和浩云科技，次要考慮老百姓和珍寶島。另外，由于本次新股申購(gòu)前后相差4個(gè)交易日，投資者可以通過(guò)連續(xù)兩次申購(gòu)來(lái)提高中簽率，如在4月13日申購(gòu)?fù)隄h邦高科后，4月16日資金解凍仍可以繼續(xù)申購(gòu)當(dāng)天發(fā)行的5家新股。

  隨著注冊(cè)制推進(jìn)，新股供給將不斷加大，目前新股供小于求局面將改變，新股申購(gòu)將回歸理性，新股中簽率和上市后收益率將更加分化，而公司基本面良好公司將受到更多資金青睞。