新股定位：航新科技（300424）

航新科技（300424）　申購日期4·14

基本面分析：公司是一家國內領先的航空器機載設備綜合運營保障服務商。本次擬募集資金3.44億元，用于“機械維修產業化技術改造項目”和“研發中心建設項目”等。

策略分析：我國對民航運輸、通用航空和軍用航空的需求日益增長，這將為機載設備研制、檢測設備研制和機載設備維修市場提供廣闊的發展空。對于機載設備維修服務，由于技術含量高、客戶需求剛性，行業保持著相對較高的盈利水平，特別在競爭少、技術含量高的高精尖維修項目。公司形成了以提供航空機載設備研制及維修技術為核心，集機載設備、檢測設備產品銷售與機載設備維修服務于一體的盈利模式。公司具有行業領先的機載設備研制、檢測設備研制、機載設備維修技術的優勢。因此具有較高的市場品牌優勢，曾承擔建國60周年國慶首都閱兵飛機運行保障任務。公司營業收入由2011年的33113.16萬元增長到2013年的47570.67萬元，復合增長率達19.86%，有較好的成長性。另外，從2011年~2014年三季度，公司綜合毛利率分別為48.24%、45.21%、43.75%和47.09%，毛利率保持較高的水平。綜上，考慮行業較高的進入門檻和公司較強的競爭優勢，因此給予公司溢價處理。

風險提示：軍工業務向民營資本開放相關政策變化的風險、經營許可資質喪失的風險以及技術風險等。