新股定位：廣生堂（300436）

廣生堂（300436）　申購日期4·14 

基本面分析：公司是一家專業從事核苷類抗乙肝病毒藥物研發、生產與銷售的高科技企業，主要產品包括阿甘定-阿德福韋酯、賀甘定-拉米夫定、恩甘定-恩替卡韋等核苷類抗乙肝病毒藥物。本次擬募集資金3.07億元，用于“核苷類抗乙肝病毒產品GMP生產技術改造項目”等。

策略分析：我國政府對乙肝的預防與治療日益重視，乙肝用藥市場保持了快速增長的勢頭。在各類乙肝用藥中，抗病毒類藥物市場份額較大，且增長較快。2011～2013年，我國抗病毒類乙肝用藥保持著19.90%的復合增長率，2013年市場規模達到132.24億元。市場成長性較好。2011年和2012年，公司產品在全國抗病毒類乙肝用藥銷售額中排名第七，2013年該排名升至第六名。2013年，公司銷售的阿甘定-阿德福韋酯在全國市場占有率達到13.46%，公司生產的拉米夫定中全國市場占有率為9.84%，連續三年居國內第二位，公司生產的恩替卡韋產品中全國市場占有率為5.37%，居國內第四位。公司主營業務收入復合增長率超過30%，且毛利率處于較高水平，2012年~2014年，公司毛利率分別為85.81%、85.39%、85.70%。目前，公司是國內惟一同時擁有三種核苷類抗乙肝病毒原料藥及制劑注冊批件的醫藥企業。公司有豐富的產品系列、營銷渠道不斷擴展。市場占有率、收入規模和盈利水平將快速提升。綜上，給予公司溢價處理。

風險提示：新產品開發及國內藥品價格調整的風險等。