新股定位：金雷風電(300443）

金雷風電(300443）　申購日期4·14

基本面分析：公司是全球風電主軸制造行業的領先企業之一，擁有“鍛壓、熱處理、機械加工、涂裝”較為完整的生產工藝流程，2013年公司風電主軸在全球市場占有率達10.35%。本次擬募集資金3.6億元，用于“2.5MV以上風力發電機主軸產業化項目”等。

策略分析：亞洲已成為世界風電新增裝機容量的主要市場，其中中國、印度和日本占比較大。這會帶來持續的對風電主軸的需求。2013年，全國新增裝機容量前十名制造商的容量比例之和已經達到77.7%，金風科技、國電聯合、明陽風電、遠景能源、湘能風電5家企業，占據了國內新增風電裝機容量54%的市場份額。公司是專業的風電主軸生產企業，產品作為重要零部件應用于風電整機，且風電主軸均為非標準化產品，不同客戶對風電主軸外觀尺寸、性能都有不同的要求，因此其應用具有很強的專用性、獨特性，這決定了公司經營采取“量身定制、訂單生產、以銷定產”的業務模式。公司采用直銷模式，通過建立目標客戶資料庫來跟蹤服務顧客，客戶比較穩定。2013年、2014年公司主營業務收入分別較上年增長14.19%、23.84%，平均增長率為18.92%。報告期各期間，公司主營業務毛利率分別為27.37%、28.62%、34.50%，穩定上升。綜上，考慮公司較好的成長性，因此給予公司溢價處理。

風險提示：各國產業政策調整的風險、行業競爭加劇引起毛利率波動的風險以及客戶集中風險等。