新股定位：康斯特（300445）

康斯特（300445）　申購日期4·14

基本面分析：北京康斯特儀表科技股份有限公司是一家專業(yè)從事數(shù)字壓力檢測、溫度校準(zhǔn)儀器儀表產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。本次擬募集資金1.85億元，用于“數(shù)字精密壓力檢測儀器儀表擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”等。

策略分析：根據(jù)《儀器儀表行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，儀器儀表行業(yè)仍將保持快速增長，到2015年行業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到或接近萬億元，年平均增長率達(dá)15%，出口將超過300億美元。行業(yè)來看，國內(nèi)企業(yè)技術(shù)研發(fā)和資金實(shí)力相對較弱，當(dāng)前只占據(jù)國內(nèi)小部分市場份額。公司建立了較為完善的市場銷售體系，客戶大部分為關(guān)系國計(jì)民生的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，市場前景廣闊。公司2012年至2014年?duì)I業(yè)收入的復(fù)合增長率達(dá)到16.09%。2011年公司的國內(nèi)數(shù)字壓力檢測儀器儀表的市場占有率為2.63%，國內(nèi)溫度校準(zhǔn)儀器儀表的市場占有率為3.49%，未來隨著公司產(chǎn)能的加快擴(kuò)張，規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)和先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用將使得公司的成本得到進(jìn)一步控制，公司也將更具有競爭優(yōu)勢，從而加速替代國外產(chǎn)品的進(jìn)程，進(jìn)一步提升市場占有率。2012年度、2013年度、2014年度銷售毛利率分別為70.97%、73.05%和72.28%，保持較高水平。綜上，考慮公司較好的成長性，因此給予公司溢價(jià)處理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭壓力加大的風(fēng)險(xiǎn)、公司新產(chǎn)品開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)以及公司上市后業(yè)務(wù)擴(kuò)大后的管理風(fēng)險(xiǎn)等。