新股定位：清水源(300437）

清水源(300437）　申購日期4·15

基本面分析：公司是國內規模較大的水處理劑專業生產、研發、服務的廠家之一，主要產品包括有機膦類水處理劑、聚合物類水處理劑。本次擬募資1.76億元，用于“年產3萬噸水處理劑擴建項目”、“研發中心建設項目”等。

策略分析：隨著經濟發展、新工業化道路的邁進，工業水處理需求增大、要求增高，同時對水處理行業自身的環保要求也在逐漸增高。我國該行業仍處于飛速發展階段，機會較多。本行業存在綠色壁壘，行業本身清潔生產要求高，提高了生產成本。企業規模也是進入行業的重要因素，未來小型企業面臨淘汰危險。公司目前是水處理劑行業第一家上市公司，相比其他公司，從規模、產量來講都具有市場優勢與成本優勢。公司產品較為豐富，可以充分滿足下游客戶采購品種多樣化的需求，銷售客戶較為穩定，不存在強烈依賴現象，但新增客戶少，合作商仍有待拓展。2012年~2014年前三季度，營業收入為30073.27萬元、38262.02萬元、32199.67萬元，公司利潤總額分別為3719.55萬元、3351.21萬元、3661.93萬元和3490.49萬元。其利潤變動主要受政府補助影響。綜上，考慮我國經濟持續穩定發展且行業下游投資持續增長，故給予公司溢價處理。

風險提示：環保風險以及出口退稅率變動風險等。