新股定位：鮑斯股份(300441）

鮑斯股份(300441）　申購日期4·15

基本面分析：公司主要從事螺桿壓縮機核心部件——螺桿主機以及螺桿壓縮機整機的研發、生產及銷售。本次擬募資2.07億元，用于“螺桿壓縮機主機建設項目”等。

策略分析：隨著石油石化、天然氣、化工、氣體加工等工業的迅速發展，螺桿壓縮機擴展了其壓縮工藝流程氣體的應用范圍，未來仍有很大的發展空間。下游企業的需求增加，但活塞式壓縮機并不能滿足“節能減排的需求”，螺桿壓縮機地位將進一步抬升。公司主導產品螺桿壓縮機屬于核心部件，附加值高，且通過自主創新避免了同質化競爭。2013年市場占有率為20.71%，近幾年有增長態勢。2012~2014年，公司螺桿主機產能、銷量不斷增長，中小排量設備占比較高，產品利用率也較好，原材料價格下降也有利于進一步控制成本。2012~2014年度，公司營業收入分別為22516.59萬元、25233.61萬元和24696.38萬元，2014年收入下降，主要受產品售價下降，毛利率下降影響。但公司規模、品牌影響力和知名度存在劣勢，仍需進一步發展。此外，公司負債中非流動負債占30.68%，負債結構不合理，流動比率與速動比率較低，存在一定的短期償債壓力。綜上，雖然下游行業需求提升，考慮公司規模不大、知名度不高，因此給予公司折價處理。

風險提示：市場開發風險以及償債能力不足的風險。