新股定位：雙杰電氣（300444）

雙杰電氣（300444）　申購日期4·15　 

基本面分析：公司主營業務為配電及控制設備的研發、生產和銷售。目前公司主要客戶集中于電力行業。本次擬募資4.18億元，用于“30000回路/年智能型固體絕緣環網柜（二期）”、“智能型柱上開關生產線”等。

策略分析：近幾年全國電網建設投資規模穩定，國家為了解決電源建設不均衡的問題加大了向輸配電網絡建設方向的傾斜。輸配電行業屬技術密集型行業，該行業同業競爭壓力較大，許多跨國公司占據了重要市場份額。國內廠商集中于中低端產品，出現供大于求的狀況，但高端市場仍有較大發展空間。公司目前采取通過產品綜合創新、系統方案設計與結構設計獲取產品附加值的盈利模式，參與客戶招投標方式進行產品銷售。公司具有較強的自主創新能力和較強市場競爭力的優勢產品，有利于進一步開拓高端市場。公司主營業務增長率分別為21.23%、21.34%、19.73%，具較高的成長性。但受公司規模限制，產品元器件多依靠外協或外購，熟練工人數量有限，成為公司的主要瓶頸。同時由于電力需求的季節性變化，公司利潤受季節波動較大。費用方面，銷售費用占據較大比例，主要是其積極尋求招標機遇，提高支出費用所致。負債方面，公司應付賬款呈上升趨勢，但對前五大供應商依賴度不高，未出現長期掛賬。綜上，考慮公司所處行業潛力巨大且受國家政策支持，給予公司溢價處理。

  風險提示：持續創新能力風險、電力行業投資規模變動風險以及市場競爭風險等。