新股定位：樂凱新材（300446）

樂凱新材（300446）　申購日期4·15

基本面分析：公司是國內信息記錄材料行業中同時從事磁記錄材料和熱敏記錄材料領域的龍頭企業。本次擬募集資金1.36億元，用于“熱敏磁票生產線擴建項目”和“研發中心建設項目”。

策略分析：2013年，我國信息記錄材料行業總體規模約為6400億元，從相應的產品形態來看，信息記錄材料主要有信息記錄用紙、硬盤、閃存記憶體、耗材、光盤等產品，其他類別的產品種類雖然繁多，但市場份額均相對較小。公司是目前國內最大的磁條生產商，其產品在整體市場和各個細分領域均處于領先地位，占據近半市場份額。2013年，公司磁條在國際市場上銷量約為1.67億米，但是與國際知名磁條生產商比，影響力和品牌還存在一定差距。公司是目前國內最大的熱敏磁票生產企業，占據熱敏磁火車票領域的全部市場份額。公司積極抓住信息記錄材料行業快速發展的機遇，營業收入由2012年的13382.95萬元增長到2014年的21053.76萬元，年均增長率25.43%。2012年~2014年，綜合毛利率分別為59.03%、62.99%和63.24%，并保持增長趨勢。綜上，考慮公司在行業壟斷地位，因此給予公司溢價處理。

風險提示：市場競爭的風險、產品終端應用市場集中的風險和產品價格下降的風險等。