新股定位：山東華鵬（603021）

山東華鵬（603021）　申購日期4·15　 

基本面分析：公司是國內日用玻璃行業十強企業之一，也是中國最大的機制玻璃高腳杯生產企業。本次發行擬募資2.30億元，用于“引進高檔玻璃器皿生產線技術改造項目”、“引進高腳玻璃杯生產線建設項目”等。

策略分析：日用玻璃行業作為與人民日常生活關系最為密切的工業行業之一，收入增長和城鎮化驅動下的消費升級將為日用玻璃制品增長提供動力。從行業來看，我國日用玻璃行業集中度仍然較低，大量技術落后、高能耗、高污染、規模較小的制造企業依然存在，未來整合空間很大。行業收入年均復合增長率高達20%，未來需求市場廣闊。公司是國內日用玻璃行業的龍頭企業，完整的產品線以及產業鏈格局形成了明顯的規模生產優勢，體現在采購和管理成本降低、市場風險分散、綜合毛利率提升等各個方面。公司將不斷加快自主研發和引進消化國際先進技術步伐，確保了公司在行業領先地位。盈利方面，公司主營業務收入分別為68949.89萬元、71479.81萬元、69847.38萬元。受經濟下行影響，公司2014年收入下降。此外，2014年，公司的應收賬款周轉率、存貨周轉率兩項指標均優于國內同行業上市公司。負債能力上，公司流動比率分別為0.68、0.61和0.55，或有短期償付風險，但隨本次募資后，負債情況有可能有所好轉。綜上，考慮公司在行業的龍頭地位與規模優勢，因此給予公司溢價處理。

風險提示：需求變化的風險和償債風險等。