興業(yè)證券：一帶一路行情攀登新高度 掘金兩類股

鳳凰財(cái)經(jīng)綜合4月14日消息，一帶一路概念近期異常火爆，興業(yè)證券早前曾發(fā)布行業(yè)研報(bào)認(rèn)為，“一帶一路”作為中國資本輸出計(jì)劃的載體，戰(zhàn)略地位顯著，帶來的是系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。近期，隨著實(shí)施規(guī)劃逐漸清晰，“一帶一路”行情進(jìn)入新的投資良機(jī)。

政策面看，3月26日-29日博鰲亞洲論壇，有望成為“一帶一路”里程碑；中央層面政策接連出臺(tái)；地方政府積極響應(yīng)；大型央企整合兼并，停止“內(nèi)耗”出海闖天下；戰(zhàn)略獲得實(shí)質(zhì)性突破，亞投行喜迎英國等發(fā)達(dá)國家。

投資機(jī)會(huì)上，興業(yè)認(rèn)為可重點(diǎn)關(guān)注兩類股。一、“中字頭”整合，打造國家名片“走出去”，除了高鐵和核電，還可關(guān)注，中國船舶重工集團(tuán)和中國船舶工業(yè)集團(tuán)；建筑類央企；資源類央企等等。二、：繼續(xù)推薦“資本輸出促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的投資脈絡(luò)，包括基建（建筑、機(jī)械等）、先進(jìn)制造業(yè)（高鐵、核電等）、國防軍工、互聯(lián)互通（港口、物流、航運(yùn)、航空、通信等）。

以下為研報(bào)全文：

2014年11月以來，我們?cè)谌袌雎氏劝l(fā)出報(bào)告《“一帶一路”全球大戰(zhàn)略下的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)——興業(yè)策略專題報(bào)告》推薦“一帶一路”投資機(jī)會(huì)。我們一直認(rèn)為，“一帶一路”作為中國資本輸出計(jì)劃的載體，戰(zhàn)略地位顯著，帶來的是系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。近期，隨著實(shí)施規(guī)劃逐漸清晰，我們認(rèn)為“一帶一路”行情進(jìn)入新的投資良機(jī)。

投資邏輯：政策厚積薄發(fā)，“一帶一路”攀登新高度

1、本屆鰲博鰲亞洲論壇，有望成為“一帶一路”里程碑

博鰲亞洲論壇2015年年會(huì)將于3月26日-29日在海南舉行，區(qū)域合作歷來是博鰲論壇的重點(diǎn)，本屆年會(huì)預(yù)計(jì)會(huì)選取較為熱議的一帶一路等話題，論壇期間一帶一路有重大工程可能會(huì)宣布，國家領(lǐng)導(dǎo)人將發(fā)表主題演講。

2、中央層面政策接連出臺(tái)， “一帶一路”戰(zhàn)略高度提升

2013年11月十八屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中首次在正式文件中提出推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和海上絲綢之路的建設(shè)。2014年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“一帶一路”列為2015年重點(diǎn)推進(jìn)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。2015年，中央和地方政府分別成立“一帶一路”建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組。2015年《政府工作報(bào)告》中，李克強(qiáng)再次強(qiáng)調(diào)把“一帶一路”建設(shè)與區(qū)域開發(fā)開放結(jié)合起來，加強(qiáng)新亞歐大陸橋、陸海口岸支點(diǎn)建設(shè)。

資料圖

3、地方政府積極響應(yīng)，“一帶一路”覆蓋廣度拓展

2015年年初的地方“兩會(huì)“上，31個(gè)省市區(qū)在政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)了響應(yīng)和推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略，并明確了自身在”一帶一路“戰(zhàn)略中的角色。

陜西提出“乘勢(shì)而上加快建設(shè)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶新起點(diǎn)”；甘肅“深入實(shí)施絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶甘肅段建設(shè)總體方案”；寧夏“加快建設(shè)內(nèi)陸開放型經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)，打造絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略支點(diǎn)”；新疆提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)”。

廣東提出“爭當(dāng)21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)排頭兵”；江蘇加快“一帶一路”交匯點(diǎn)，打造戰(zhàn)略出海口；海南提出“打造成21世紀(jì)海上絲綢之路的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)”；福建強(qiáng)調(diào)“打造21世紀(jì)海上絲綢之路核心區(qū)”。

4、巨型央企整合兼并，停止“內(nèi)耗”出海闖天下

“一帶一路”大戰(zhàn)略下重要的一環(huán)是，伴隨中國資本輸出，中國高端裝備制造業(yè)進(jìn)入國際市場。從輸出勞動(dòng)力和低端制造業(yè)，升級(jí)為輸出資本和技術(shù)，成為中國出口“新標(biāo)簽”。

央企整合，是吸取過去的教訓(xùn)，避免重復(fù)投資、重復(fù)建設(shè)，避免惡性競爭，在海外與國際巨頭的競爭中避免“內(nèi)耗”。中國南車和中國北車的合并、國家核電和中電投的合并，都彰顯了通過整合打造具有國際競爭力的“國家名片”的用意。

5、一帶一路戰(zhàn)略獲得實(shí)質(zhì)性突破，亞投行喜迎發(fā)達(dá)國家

2014年10月24日，中國為首成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。在北京簽署《籌建亞投行備忘錄》在籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行備忘錄簽署儀式上，習(xí)近平表示建立亞投行的目的就是深化亞洲國家經(jīng)濟(jì)合作，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。

2015年3月12日，英國向中方提交了作為意向創(chuàng)始成員國加入亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（以下簡稱亞投行）的確認(rèn)函，正式申請(qǐng)加入亞投行。英國的加入讓原本處于觀望態(tài)度的法國、德國、意大利等歐洲國家紛紛提交申請(qǐng)，澳大利亞、韓國等國家也開始產(chǎn)生動(dòng)搖。截至3月17日，亞投行的意向初始國已增至31個(gè)。

英、法、德、意等國的加入將拓寬亞投行的輻射邊界，加強(qiáng)中國與歐洲各國的經(jīng)濟(jì)合作。“一帶一路”從中國出發(fā)，貫穿亞洲后最終延展至歐洲。歐洲國家的加入實(shí)質(zhì)上串聯(lián)起了整個(gè)歐亞大陸的兩端，大幅延伸亞投行的投資范圍。

此外，英、法等國加入將提高亞投行金融運(yùn)作水平和規(guī)范程度（這也是亞投行籌建以來受到質(zhì)疑和批評(píng)的主要領(lǐng)域）從而提高亞投行的信用評(píng)級(jí)，并降低融資成本，提高運(yùn)營效率。

亞投行將成為中國通過走出去戰(zhàn)略進(jìn)行資本輸出的重要平臺(tái)。未來亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行將通過債務(wù)融資的方式，結(jié)合其巨額資本金，有力地為整個(gè)亞洲甚至亞歐大陸的基礎(chǔ)設(shè)施投資提供資金支持。而作為其中具有資本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的中國，將是其中的最大受益者。

6、國家成立絲路基金作為“一帶一路”股權(quán)融資平臺(tái)

2014年11月8日，在加強(qiáng)互聯(lián)互通伙伴關(guān)系對(duì)話會(huì)上，習(xí)近平宣布中國將出資400億美元成立絲路基金。在2014年APEC工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上，習(xí)近平表示，絲路基金將為“一帶一路”沿線國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等有關(guān)項(xiàng)目提供投融資支持。作為直接投資“一帶一路”的股權(quán)投資基金，絲路基金將和亞投行一起，成為中國資本輸出的戰(zhàn)略平臺(tái)。

投資機(jī)會(huì)一：“中字頭”整合，打造國家名片“走出去”

維度一：從國際競爭優(yōu)勢(shì)看央企整合

從打造國際競爭優(yōu)勢(shì)的角度，積極拓展海外業(yè)務(wù)并且屬于同一業(yè)務(wù)板塊的央企，合并的可能性相對(duì)更高。除了高鐵和核電，還可關(guān)注，中國船舶重工集團(tuán)和中國船舶工業(yè)集團(tuán)；建筑類央企；資源類央企等等。

比如，中國鐵道建筑總公司和中國鐵路工程總公司，二者均從事鐵路建設(shè)業(yè)務(wù)，2013年海外業(yè)務(wù)收入都在200億元以上，二者規(guī)模相當(dāng)，在海外競爭也相當(dāng)激烈。另外，中國船舶重工集團(tuán)和中國船舶工業(yè)集團(tuán)，二者均從事船舶制造業(yè)務(wù)，海外業(yè)務(wù)收入規(guī)模都在百億以上。

資料圖

維度二：從歷史淵源看央企整合

從集團(tuán)歷史的角度，關(guān)注上世紀(jì)90年代末被拆分的央企，業(yè)務(wù)相似度高、聯(lián)系緊密，在“一帶一路”戰(zhàn)略下實(shí)現(xiàn)“復(fù)合”的可能性更大。

90年代末為了促進(jìn)國有企業(yè)效率提升和技術(shù)進(jìn)步，很多型大型央企很多被重組拆分。經(jīng)過多年的發(fā)展，央企實(shí)力已經(jīng)大大提升。如今，為了加強(qiáng)海外競爭優(yōu)勢(shì)，避免惡性競爭，這些被拆分的央企被重新合并的可能性顯著提高。比如2008年，由中國航空工業(yè)集團(tuán)拆分而來的一航和二航重新合并，以提高產(chǎn)業(yè)競爭力；2014年底，由中國中車拆分而來中國南車和中國北車再度合并。

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