麥格理：權(quán)證引伸波幅風(fēng)險(xiǎn)要留神

Q：近日市況相當(dāng)波動(dòng)，恒指波幅指數(shù)大幅抽升，這對(duì)權(quán)證引伸波幅有何影響？當(dāng)中又涉及甚么風(fēng)險(xiǎn)？

林泓昕(微博)：港股升勢(shì)進(jìn)入第三周，周一繼續(xù)在2600億元成交下升743點(diǎn)，且突破28000點(diǎn)。在近數(shù)周升浪中，港股多次裂口上揚(yáng)，恒指波幅指數(shù)(VHSI)周一更升至30，為近三年高位，情況罕見(jiàn)。由此可見(jiàn)，VHSI升跌與大市上升抑或下跌無(wú)必然關(guān)系，反而因?yàn)槭袥r波動(dòng)性增加，帶動(dòng)VHSI以至權(quán)證引伸波幅上升。如在過(guò)去兩周參與權(quán)證者，假設(shè)其他因素不變，引伸波幅告升對(duì)權(quán)證價(jià)格將帶來(lái)支持。

不過(guò)，由于VHSI已升至30的近年高位，引伸波幅同告上揚(yáng)，參與者宜留意短期引伸波幅會(huì)否有回落的風(fēng)險(xiǎn)。若引伸波幅一旦下跌，將不利于權(quán)證價(jià)格。另一方面，大量熊證上周被強(qiáng)制收回，個(gè)別交易日收回的熊證更逾百只，若希望避免收回風(fēng)險(xiǎn)，可考慮以權(quán)證作為入市工具。

Q：大市以至多只藍(lán)籌股紛紛破頂，當(dāng)中包括港交所，從相關(guān)權(quán)證的資金流變化，反映市場(chǎng)進(jìn)行甚么部署？

林泓昕：多只藍(lán)籌股周一破頂創(chuàng)新高，香港交易所(00388)為其中之一，其股價(jià)單日急升近兩成，并創(chuàng)300元上市新高。港交所權(quán)證占有率錄得14.4%，較上日高出4.8個(gè)百分點(diǎn)，相關(guān)認(rèn)購(gòu)證的資金流近日互有進(jìn)出，而進(jìn)出的資金顯著。反觀市場(chǎng)連續(xù)八個(gè)交易日吸納相關(guān)認(rèn)沽證，捕捉正股潛在調(diào)整的機(jī)會(huì)。

Q：另一只破頂股是騰訊，相關(guān)權(quán)證成交活躍嗎？相關(guān)認(rèn)購(gòu)證資金流是否出現(xiàn)明確方向？

林泓昕：騰訊(0700)股價(jià)落后于不少中資股，惟于周一再展升勢(shì)，高見(jiàn)171元的上市新高，并錄得單日逾5%升幅。騰訊權(quán)證在近兩周的升浪中一直高踞權(quán)證成交榜第一或第二位，占有率逾15%，其認(rèn)購(gòu)證資金流則呈一日凈流出，一日凈流入，街貨量升至18.2億份的中游水平。

* 數(shù)據(jù)截至2015年4月14日10:30 am，資料僅供參考之用。

嗚謝： 林泓昕- 麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部香港認(rèn)股證銷(xiāo)售主管。