國聯證券：一帶一路大戰略 A股投資新機遇

投資概要：

A 股寬幅震蕩，強勢格局未改：上周，盡管全球主要市場股指均現調整，A 股在周中也曾遭遇寬幅震蕩，但上證綜指和創業板指均再度創下新高，一周分別上漲2.04%和4.97%，周度成交量亦同步創新高，市場人氣持續活躍。申萬28 個行業，僅銀行和非銀金融呈現調整，建筑裝飾、休閑服務、機械設備、計算機表現靠前，周漲幅均超過5%，高鐵、金融改革、互聯網金融等概念多點開花，風格方面中盤占優。

經濟無改善，結構有亮點：國家統計局發布數據顯示，1-2 月份全國規模以上工業企業主營業務收入15.19 萬億，同比增長2.9%；實現利潤總額7452.4 億元，同比下降-4.2%。但行業分化顯著，其中，受經濟下行，油價大跌拖累，采礦業利潤大幅下降62.6%，但另一方面，新興行業如計算機通信、基建相關鐵路船舶制造以及電力熱力和水等公用事業則表現亮眼，此外，受益油價下跌，化纖行業利潤亦有較大增幅，以上行業利潤均增長超30%。總體而言，上游資源原料類下滑明顯，但中游新興制造、基建制造以及公用事業表現突出。

“一帶一路”規劃落地，A 股有望享受紅利：如果說2001 年中國加入WTO 是上一輪中國經濟全球化的起點，帶領中國納入國際分工體系，那么“一帶一路”則是引領中國未來10 年的開放大戰略。如果說我國第一階段的對外開放是抓住濟全球化機遇，享受全球發展紅利，那么此輪開放則是主動為自己和別國創造經濟發展機會。對國內而言，“一帶一路”是實現國內多極增長的重大舉措。對外而言，可以深挖與其他國家多層次的合作，領舞亞洲，實現相關國家共贏。

藍籌為上，減倉小票： 年初以來創業板經歷快速上漲，當前整體估值已達85 倍，當前行情或主要以資金博弈為主，警惕后續震蕩加劇風險。而藍籌板塊當前不僅有估值優勢，寬松政策、“一帶一路”、國企改革等均有望為其帶來更多的人氣，我們建議后續重點關注基建、金融、地產、公用事業、食品飲料和農林牧漁等相關板塊的投資機會。

風險提示：經濟下行超預期，中小票估值下行風險。