中金公司：“一帶一路”文件發布 推薦鐵路裝備工程機械

行業近況

3 月28 日國家發改委、外交部、商務部聯合發布《推動共建絲綢之路經濟帶和21 世紀海上絲綢之路的愿景與行動》。

評論

綱領性文件提出，期待后續政策催化：文件提出“一帶”建設重點為中國經中亞、俄羅斯至歐洲波羅的海；經中亞、西亞至波斯灣、地中海；及中國至東南亞、南亞、印度洋；“一路”建設重點為從中國沿海港口過南海到南太平洋及到印度洋延伸至歐洲。文件同時提出“政策溝通、道路聯通、貿易暢通、貨幣流通、民心相通”的“五通”目標。我們認為該文件是“一帶一路”綱領性文件，后續細節落實、項目落地，有望為相關板塊提供持續催化。

“一帶一路”為鐵路裝備企業打開成長空間：如我們1 月18 日發布的報告《高鐵出海，前景廣闊》所述，目前海外高鐵計劃建設里程5.9 萬公里，中國有望參與的建設計劃達3.47 萬公里（占比58.8%），這其中2.63 萬公里為“一帶一路”相關國家規劃（占比44.6%），與我國目前的高鐵建設計劃里程數相當。近期中泰鐵路、中俄高鐵進展順利，未來新加坡-吉隆坡高鐵、中印高鐵更是值得期待，“一帶一路”將為我國鐵路裝備出口進一步疏通道路。

“一帶一路”為工程機械提供增量貢獻：如2014 年11 月5 日報告《“外”增“內”穩，底部推薦工程機械》所述，目前我國工程機械銷量/銷售額僅為全球的32%/24%，海外市場需求為中國國內2 倍以上，而中國工程機械出口占除中美日歐的海外市場份額僅為4.7%，出口潛力巨大。特別地，簡單測算“一帶一路”建設對國內基建類工程機械的需求拉動每年平均為11.9%。

“一帶一路”利好核電裝備：從技術成熟度、安全性角度考慮，核電裝備“走出去”步伐或慢于鐵路裝備，但目前我國核電裝備出口亦在南非、土耳其等地取得階段成果，發展前景值得期待。

估值與建議

鐵路裝備領域我們重點推薦鼎漢技術、世紀瑞爾、和利時（US），關注康尼機電、神州高鐵；工程機械領域重點推薦柳工、安徽合力及海外收入占比達30%的三一重工；核電裝備領域推薦應流股份，關注丹甫股份。

風險

行業支持政策不達預期。