國泰君安：海纜、衛通打造“一帶一路”信息橋梁

“一帶一路”線路圖面世，通信行業乃信息基礎設施。3 月28 日，國家發展改革委、外交部、商務部聯合發布了《推動共建絲綢之路經濟帶和21 世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，市場期待已久的“一帶一路”具體路線圖終于面世。以開放合作、和諧包容、市場運作、互利共贏為原則，中國將加快走出去的步伐，而通信作為信息互聯互通的基石，也將極大受益于“一帶一路”政策的落地。文中明確提到：1）共同推進跨境光纜等通信干線網絡建設，加快推進雙邊跨境光纜等建設，規劃建設洲際海底光纜項目；2）完善空中（衛星）信息通道，擴大信息交流與合作。

通信行業成為中國“走出去”的名片。市場此前對“一帶一路”涉及的基建、能源、運輸等領域較為關注，對通信行業的意義相對低估。

國內通信行業經過數十年的自主創新和實踐建設，在技術專利、產業鏈成熟度上均處于全球領先。據WIPO(世界知識產權組織)發布最新數據，中興通訊LTE 基本專利占比已達13%，同時，中國作為全球最大的通信市場，4G 普及率正快速提升。從構筑“一帶一路”各國未來信息交互平臺的愿景出發，通信的重要性絕不亞于道路基建。

國內通信業有“走出去”的需求。3G 時代，國內通信業產能獲得快速提升，部分通信設備、器件及光纖光纜均存在供大于求的情況，海外出口成為解決產能的重要途徑。而中亞、西亞等國移動通信普及率尚低，網絡升級拓展需求旺盛，將為國內通信企業開拓市場空間。

光纖光纜、衛星通信成為需求點。海纜、光纜是高速信息傳輸的基礎，也是后續信息服務的載體。國內普通光纜產業鏈成熟，而海纜則處于起步狀態，產品成熟度（抗滲透、耐腐蝕、柔韌性要求高）、需求量（深海區域較少，深海光纜用量較少）均成為障礙。衛星通信方面，此前則因為微電子技術、姿態控制、發射成本等方面的原因，發展也相對滯后，隨著小衛星技術的成熟，上述問題逐步得到解決，我們判斷，衛星通信將是十三五期間在導航應用之外的又一重要領域。

推薦海格通信、信威集團、中興通訊、中天科技、亨通光電。海格通信是國內軍民融合、衛星應用領域的龍頭，在北斗領域具備全產業鏈優勢。信威集團基于其McWill 的自主知識產權制式，已在柬埔寨、烏克蘭、俄羅斯等國實現通信技術的輸出，未來在尼日利亞、尼加拉瓜、坦桑尼亞還將繼續推進，此外，公司2014 年已發射了首顆小衛星，后續大規模組網值得期待。中興通訊則是國內通信設備龍頭，海外收入占比已過半。中天科技、亨通光電乃國內海纜裝備的龍頭。