IMF經濟學家：中國為何要繞過世行和IMF成立亞投行？

IMF經濟學家Mark撰寫的穩定報告總結

鳳凰iMarkets訊 離美國東部時間4月15日上午九點還有不到七個小時。屆時，IMF即將發布《全球金融穩定報告》。對此，鳳凰財經記者早在前一天就對該報告的撰寫人之一，IMF經濟學家Mark做了獨家專訪。

身為IMF少有的85后年輕經濟學家，Mark是耶魯大學經濟系的PhD。去年在他還沒有畢業的時候，就被國際貨幣基金組織應召入伍，并且參與撰寫IMF每年發布兩次的《全球金融穩定報告》。

Mark告訴鳳凰財經記者，自去年十月起，《全球金融穩定報告》更加側重于關注以中國為主的亞洲經濟體。這一方面是由于新興經濟體在其經濟崛起后，對IMF的份額提出了改革建議。另一方面，是因為中國銀行也或將面臨一系列的私有化進程，這都需要IMF、世界銀行與中國金融系統的負責人進行多方溝通并共同面對。

以下為采訪記錄:

鳳凰財經：IMF份額改革的進展情況如何？AIIB的設立會對此產生何種影響？

IMF《金融穩定報告》撰寫者：IMF其實早在四五年前，就在內部通過了一個份額改革的方案。總體思路是：IMF最初建立時的目標，是每個國家的份額應該與這個國家的經濟息息相關。那么在經過這么多年之后，相對發生了變化，比如以中國為首的新興國家經濟體，他們的經濟實力均有顯著增強。所以IMF的改革就是——我們把一部分的份額，從發達國家轉移到新興市場去，以便于IMF的股權份額能更有效地反應每個國家的經濟實力。

但是這個改革方案，從四五年開始，一直在現在都沒有得到通過，原因就是IMF每一個內部的事情都要到IMF的董事會上去通過。那么在IMF的董事會里面，由于美國占的投票權超過15％，并且它有一票否決權。然而美國方面的投票又需要征得國會的同意，（美國）國會那邊一直沒有同意通過這個（份額）改革法案，這就導致了中國和以中國為代表的發展中國家對IMF以及世界銀行產生了懷疑。我們聽到的聲音首先是，為什么這個份額改革沒有通過，為什么行長一直不是歐洲人就是美國人等等……

所以現在導致中國和一些國家，開始想辦法繞過IMF及世界銀行的框架，自立門戶，又或者另辟蹊徑，去建立一個“屬于自身”的全球政策性金融組織。

AIIB對一票“否決權”說“NO”，逆襲國際金融體系還是倒逼IMF改革？

鳳凰財經：我們最近經常談到AIIB的份額分配，你剛才也談及IMF改革的艱難是由于一票否決權，那么你是否認為AIIB會超過IMF，打造自己的金融體系？

IMF《金融穩定報告》撰寫者：我覺得AIIB在現在來看的話，中國作為牽頭國家，據我所知，好想已經放棄了這一票否決權，所以中國在AIIB里是沒有一票否決權的。那么，這對于IMF這個國際現有的金融組織來說，是一大顯著變化，是一個不同，但是我們也要明白，這個變化是會讓AIIB的組織機構變得更好、更有效率？還是會因此陷入更多的“扯皮”、“拉鋸戰”，以至于最后的決定都沒有辦法達成。這些問題從現在來看，還很難給出判斷，是需要看它（AIIB）下面的一系列機構怎樣來設立，以及它的機制是怎樣的。

鳳凰財經：IMF目前的份額改革是否無法突破？

IMF《金融穩定報告》撰寫者：對，現在幾乎所有的國家都已經通過了，就是只有美國還沒有通過，只有美國現在一直卡著。所以前一段時間，AIIB在成立的時候，《金融時報》、《紐約時報》等很多報紙上，都有人發表觀點說，其實美國應該歡迎AIIB的成立，而且應該通過IMF的份額改革，這更符合潮流的發展。

美聯儲加息將開啟“全球資本流動”模式新興市場承壓明顯

鳳凰財經：由于目前強勢美元，以及國際貨幣政策、全球資本流動大多將目光放在“美聯儲加息”這一問題上，對此你怎么看？

IMF《金融穩定報告》撰寫者：IMF內部當然包括我們撰寫《金融穩定報告》的團隊在內，都一致認為在全球經濟里面，美聯儲加息可能是接下半年最重要的一件事情，因為美聯儲加息會形成一系列的連鎖反應：

第一，就是對全球的資本流動。因為之前美聯儲的超低利息，然后加上美國、歐洲、日本的超低利息，導致資金大規模地流入發展中國家，以及新興市場國家。那么，如果美聯儲開始加息，那么這個趨勢必定會得到某種程度的扭轉。對新興國家而言，是不是有這個能力去抵御迅速的資本外流，資本外逃。在此之前，大家會說，把錢投到巴西，尤其是那些資本賬戶開放的國家。（在此說明中國除外，因為中國好像一直控制得比較嚴，外國資本進來比較難，出去也很難。）但是巴西、印度尼西亞這種外國資本進去容易，出來也容易。前段時間就有大量的外國資本往里面走，把它們的資產價格推高了。那么過上一段時間，美聯儲加息之后，那些（投給新興市場國家的）外國資本必定會有一部分要流回美國。那么流回美國的時候，或將對這些國家造成沖擊。這個首先需要注意。

第二，就是美元的變化對全球貿易會產生什么樣的影響。因為現在美國是唯一一個開始加息的國家。我們知道，全球其它主要經濟體的央行都在把貨幣政策進一步的寬松，把利息進一步往下壓。比如說日本，甚至中國，都在進行某種程度上的貨幣寬松。美國是唯一一個開始具備收緊貨幣的（國家），那么這就會對美元和其它國家的貨幣產生很大的影響。因為美元會繼續升值。由于美國是很多國家的進出口貿易伙伴，如果美國加息的速度比較快的話，那么對全球的貿易而言將會產生可觀效應。這點也需要謹慎觀察。

第三，是對于全球的資產價格的影響。比如說，美國加息必定會對國債、股票等這些市場的上漲勢頭產生遏制作用。因為大家現在對這些東西的估價，需要重新進行評定。在這種情況下，全球金融市場對資本價格的下調是不是準備好了。或者說，對不同資本、資產間的價格變化是否具備應對條件，這也都是值得關注的。

“小步快走”的人民幣國際化趨勢將使區域經濟共同繁榮

鳳凰財經：你在撰寫《金融穩定報告》第二章時特別對比了中日銀行的全球化趨勢，那么“安倍經濟學”以及它所攜帶的這“三支箭”目前效果如何？中國的人民幣國際化進階又會對區域經濟產生何種影響？

IMF《金融穩定報告》撰寫者：“安倍經濟學”現在來看對日本經濟的提振在經過了一年多之后，發現它的效果已經開始慢慢變小了。因為一開始的時候，它的“三支箭”想法是：第一支箭是貨幣寬松；第二支箭是財政緊縮；最后一發是結構改革。我們看到，貨幣寬松這個（日本）已經做了很多了，但是財政緊縮和結構改革還是做得太少，所以大家認為，如果僅僅是一個貨幣的寬松政策，靠印鈔票來提振經濟，那這對日本而言，將是一個很大的挑戰。

人民幣的國際化，現在還是處于“小步快走”的狀態在進行著，那么人民幣主要是現在很多國家設立兌換，資本賬目下可以慢慢開始換成人民幣。這對于區域經濟來說，最終就是會讓亞洲的金融更加一體化。就是原來的中國是相對獨立于其它國家的金融體系，因為在其它的國家，人民幣沒有辦法自有的兌換，就導致沒有辦法直接投資中國的市場。那么現在就是讓大家有更多的方式，可以讓中國的市場更緊密地跟亞洲其它市場結合起來。這對亞洲的整體發展也是有一定好處的。

鳳凰財經：所以像在倫敦或者現在考慮在多倫多建立這種離岸的人民幣交易中心，還會是一個大體趨勢對嗎？這次年會上，央行也有高層過來與IMF代表對話，是否也會涉及此類議題？

IMF《金融穩定報告》撰寫者：對，我覺得它們很可能會說。因為這在中國還是比較熱的，他們可能會說（人民幣國際化）往后怎么推進,也會對SDR產生效果。因為人民幣國際化到達一定水平后，中國就有資格去加入IMF的特別提款權（SDR）。

我覺得總體來說，IMF在國際舞臺中起到的作用是越來越大的。因為它在金融危機之后，尤其是在歐債危機后，大家發覺，IMF在國際的對話以及在國際協助中，起到了非常重要的作用。現在IMF也在不停擴大自己的改革進程，如果股權份額得以通過的話，那么IMF手中握著的資產將會是現在的1點多倍。

現在大概是拿著8000億美元，就是說IMF現在是有8000億的錢是可以來在別的國家出現問題時來救助的。但是如果這個股權通過了，這筆資產還會在增加至1點幾萬億美元的體量。若是有這樣數額的資產在握，IMF權力也勢必會增強,好比原來希臘出問題，IMF只出幾百億美元救助。

那么接下來若是一個體量更大的國家除了問題，IMF或許可以拿出上千億去進行協助。我想說，IMF本身盡管存在一定問題，反應比較慢，程序比較臃腫，有時候每個國家的表現與這個整體也或許不能很好地掛鉤。但這是龐大的金融機構都會出現的問題。我們現在內部也在進行一些改革，比如精簡一些機構、減少招人，加快每份文件的審批進程等。（鳳凰財經特約記者子昕華盛頓報道）