IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家：中國為何要繞過世行和IMF成立亞投行？

IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark撰寫的穩(wěn)定報(bào)告總結(jié)

鳳凰iMarkets訊 離美國東部時(shí)間4月15日上午九點(diǎn)還有不到七個(gè)小時(shí)。屆時(shí)，IMF即將發(fā)布《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》。對(duì)此，鳳凰財(cái)經(jīng)記者早在前一天就對(duì)該報(bào)告的撰寫人之一，IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark做了獨(dú)家專訪。

身為IMF少有的85后年輕經(jīng)濟(jì)學(xué)家，Mark是耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)系的PhD。去年在他還沒有畢業(yè)的時(shí)候，就被國際貨幣基金組織應(yīng)召入伍，并且參與撰寫IMF每年發(fā)布兩次的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》。

Mark告訴鳳凰財(cái)經(jīng)記者，自去年十月起，《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》更加側(cè)重于關(guān)注以中國為主的亞洲經(jīng)濟(jì)體。這一方面是由于新興經(jīng)濟(jì)體在其經(jīng)濟(jì)崛起后，對(duì)IMF的份額提出了改革建議。另一方面，是因?yàn)?a href="http://www.qianchuanzi.net/app/hq/stock/sh601988/" target="_blank" title="中國銀行 601988">中國銀行也或?qū)⒚媾R一系列的私有化進(jìn)程，這都需要IMF、世界銀行與中國金融系統(tǒng)的負(fù)責(zé)人進(jìn)行多方溝通并共同面對(duì)。

以下為采訪記錄:

鳳凰財(cái)經(jīng)：IMF份額改革的進(jìn)展情況如何？AIIB的設(shè)立會(huì)對(duì)此產(chǎn)生何種影響？

IMF《金融穩(wěn)定報(bào)告》撰寫者：IMF其實(shí)早在四五年前，就在內(nèi)部通過了一個(gè)份額改革的方案。總體思路是：IMF最初建立時(shí)的目標(biāo)，是每個(gè)國家的份額應(yīng)該與這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)。那么在經(jīng)過這么多年之后，相對(duì)發(fā)生了變化，比如以中國為首的新興國家經(jīng)濟(jì)體，他們的經(jīng)濟(jì)實(shí)力均有顯著增強(qiáng)。所以IMF的改革就是——我們把一部分的份額，從發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移到新興市場(chǎng)去，以便于IMF的股權(quán)份額能更有效地反應(yīng)每個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

但是這個(gè)改革方案，從四五年開始，一直在現(xiàn)在都沒有得到通過，原因就是IMF每一個(gè)內(nèi)部的事情都要到IMF的董事會(huì)上去通過。那么在IMF的董事會(huì)里面，由于美國占的投票權(quán)超過15％，并且它有一票否決權(quán)。然而美國方面的投票又需要征得國會(huì)的同意，（美國）國會(huì)那邊一直沒有同意通過這個(gè)（份額）改革法案，這就導(dǎo)致了中國和以中國為代表的發(fā)展中國家對(duì)IMF以及世界銀行產(chǎn)生了懷疑。我們聽到的聲音首先是，為什么這個(gè)份額改革沒有通過，為什么行長(zhǎng)一直不是歐洲人就是美國人等等……

所以現(xiàn)在導(dǎo)致中國和一些國家，開始想辦法繞過IMF及世界銀行的框架，自立門戶，又或者另辟蹊徑，去建立一個(gè)“屬于自身”的全球政策性金融組織。

AIIB對(duì)一票“否決權(quán)”說“NO”，逆襲國際金融體系還是倒逼IMF改革？

鳳凰財(cái)經(jīng)：我們最近經(jīng)常談到AIIB的份額分配，你剛才也談及IMF改革的艱難是由于一票否決權(quán)，那么你是否認(rèn)為AIIB會(huì)超過IMF，打造自己的金融體系？

IMF《金融穩(wěn)定報(bào)告》撰寫者：我覺得AIIB在現(xiàn)在來看的話，中國作為牽頭國家，據(jù)我所知，好想已經(jīng)放棄了這一票否決權(quán)，所以中國在AIIB里是沒有一票否決權(quán)的。那么，這對(duì)于IMF這個(gè)國際現(xiàn)有的金融組織來說，是一大顯著變化，是一個(gè)不同，但是我們也要明白，這個(gè)變化是會(huì)讓AIIB的組織機(jī)構(gòu)變得更好、更有效率？還是會(huì)因此陷入更多的“扯皮”、“拉鋸戰(zhàn)”，以至于最后的決定都沒有辦法達(dá)成。這些問題從現(xiàn)在來看，還很難給出判斷，是需要看它（AIIB）下面的一系列機(jī)構(gòu)怎樣來設(shè)立，以及它的機(jī)制是怎樣的。

鳳凰財(cái)經(jīng)：IMF目前的份額改革是否無法突破？

IMF《金融穩(wěn)定報(bào)告》撰寫者：對(duì)，現(xiàn)在幾乎所有的國家都已經(jīng)通過了，就是只有美國還沒有通過，只有美國現(xiàn)在一直卡著。所以前一段時(shí)間，AIIB在成立的時(shí)候，《金融時(shí)報(bào)》、《紐約時(shí)報(bào)》等很多報(bào)紙上，都有人發(fā)表觀點(diǎn)說，其實(shí)美國應(yīng)該歡迎AIIB的成立，而且應(yīng)該通過IMF的份額改革，這更符合潮流的發(fā)展。

美聯(lián)儲(chǔ)加息將開啟“全球資本流動(dòng)”模式新興市場(chǎng)承壓明顯

鳳凰財(cái)經(jīng)：由于目前強(qiáng)勢(shì)美元，以及國際貨幣政策、全球資本流動(dòng)大多將目光放在“美聯(lián)儲(chǔ)加息”這一問題上，對(duì)此你怎么看？

IMF《金融穩(wěn)定報(bào)告》撰寫者：IMF內(nèi)部當(dāng)然包括我們撰寫《金融穩(wěn)定報(bào)告》的團(tuán)隊(duì)在內(nèi)，都一致認(rèn)為在全球經(jīng)濟(jì)里面，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能是接下半年最重要的一件事情，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息會(huì)形成一系列的連鎖反應(yīng)：

第一，就是對(duì)全球的資本流動(dòng)。因?yàn)橹懊缆?lián)儲(chǔ)的超低利息，然后加上美國、歐洲、日本的超低利息，導(dǎo)致資金大規(guī)模地流入發(fā)展中國家，以及新興市場(chǎng)國家。那么，如果美聯(lián)儲(chǔ)開始加息，那么這個(gè)趨勢(shì)必定會(huì)得到某種程度的扭轉(zhuǎn)。對(duì)新興國家而言，是不是有這個(gè)能力去抵御迅速的資本外流，資本外逃。在此之前，大家會(huì)說，把錢投到巴西，尤其是那些資本賬戶開放的國家。（在此說明中國除外，因?yàn)橹袊孟褚恢笨刂频帽容^嚴(yán)，外國資本進(jìn)來比較難，出去也很難。）但是巴西、印度尼西亞這種外國資本進(jìn)去容易，出來也容易。前段時(shí)間就有大量的外國資本往里面走，把它們的資產(chǎn)價(jià)格推高了。那么過上一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，那些（投給新興市場(chǎng)國家的）外國資本必定會(huì)有一部分要流回美國。那么流回美國的時(shí)候，或?qū)?duì)這些國家造成沖擊。這個(gè)首先需要注意。

第二，就是美元的變化對(duì)全球貿(mào)易會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響。因?yàn)楝F(xiàn)在美國是唯一一個(gè)開始加息的國家。我們知道，全球其它主要經(jīng)濟(jì)體的央行都在把貨幣政策進(jìn)一步的寬松，把利息進(jìn)一步往下壓。比如說日本，甚至中國，都在進(jìn)行某種程度上的貨幣寬松。美國是唯一一個(gè)開始具備收緊貨幣的（國家），那么這就會(huì)對(duì)美元和其它國家的貨幣產(chǎn)生很大的影響。因?yàn)槊涝獣?huì)繼續(xù)升值。由于美國是很多國家的進(jìn)出口貿(mào)易伙伴，如果美國加息的速度比較快的話，那么對(duì)全球的貿(mào)易而言將會(huì)產(chǎn)生可觀效應(yīng)。這點(diǎn)也需要謹(jǐn)慎觀察。

第三，是對(duì)于全球的資產(chǎn)價(jià)格的影響。比如說，美國加息必定會(huì)對(duì)國債、股票等這些市場(chǎng)的上漲勢(shì)頭產(chǎn)生遏制作用。因?yàn)榇蠹椰F(xiàn)在對(duì)這些東西的估價(jià)，需要重新進(jìn)行評(píng)定。在這種情況下，全球金融市場(chǎng)對(duì)資本價(jià)格的下調(diào)是不是準(zhǔn)備好了。或者說，對(duì)不同資本、資產(chǎn)間的價(jià)格變化是否具備應(yīng)對(duì)條件，這也都是值得關(guān)注的。

“小步快走”的人民幣國際化趨勢(shì)將使區(qū)域經(jīng)濟(jì)共同繁榮

鳳凰財(cái)經(jīng)：你在撰寫《金融穩(wěn)定報(bào)告》第二章時(shí)特別對(duì)比了中日銀行的全球化趨勢(shì)，那么“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”以及它所攜帶的這“三支箭”目前效果如何？中國的人民幣國際化進(jìn)階又會(huì)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響？

IMF《金融穩(wěn)定報(bào)告》撰寫者：“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”現(xiàn)在來看對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的提振在經(jīng)過了一年多之后，發(fā)現(xiàn)它的效果已經(jīng)開始慢慢變小了。因?yàn)橐婚_始的時(shí)候，它的“三支箭”想法是：第一支箭是貨幣寬松；第二支箭是財(cái)政緊縮；最后一發(fā)是結(jié)構(gòu)改革。我們看到，貨幣寬松這個(gè)（日本）已經(jīng)做了很多了，但是財(cái)政緊縮和結(jié)構(gòu)改革還是做得太少，所以大家認(rèn)為，如果僅僅是一個(gè)貨幣的寬松政策，靠印鈔票來提振經(jīng)濟(jì)，那這對(duì)日本而言，將是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

人民幣的國際化，現(xiàn)在還是處于“小步快走”的狀態(tài)在進(jìn)行著，那么人民幣主要是現(xiàn)在很多國家設(shè)立兌換，資本賬目下可以慢慢開始換成人民幣。這對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)來說，最終就是會(huì)讓亞洲的金融更加一體化。就是原來的中國是相對(duì)獨(dú)立于其它國家的金融體系，因?yàn)樵谄渌膰遥嗣駧艣]有辦法自有的兌換，就導(dǎo)致沒有辦法直接投資中國的市場(chǎng)。那么現(xiàn)在就是讓大家有更多的方式，可以讓中國的市場(chǎng)更緊密地跟亞洲其它市場(chǎng)結(jié)合起來。這對(duì)亞洲的整體發(fā)展也是有一定好處的。

鳳凰財(cái)經(jīng)：所以像在倫敦或者現(xiàn)在考慮在多倫多建立這種離岸的人民幣交易中心，還會(huì)是一個(gè)大體趨勢(shì)對(duì)嗎？這次年會(huì)上，央行也有高層過來與IMF代表對(duì)話，是否也會(huì)涉及此類議題？

IMF《金融穩(wěn)定報(bào)告》撰寫者：對(duì)，我覺得它們很可能會(huì)說。因?yàn)檫@在中國還是比較熱的，他們可能會(huì)說（人民幣國際化）往后怎么推進(jìn),也會(huì)對(duì)SDR產(chǎn)生效果。因?yàn)槿嗣駧艊H化到達(dá)一定水平后，中國就有資格去加入IMF的特別提款權(quán)（SDR）。

我覺得總體來說，IMF在國際舞臺(tái)中起到的作用是越來越大的。因?yàn)樗诮鹑谖C(jī)之后，尤其是在歐債危機(jī)后，大家發(fā)覺，IMF在國際的對(duì)話以及在國際協(xié)助中，起到了非常重要的作用。現(xiàn)在IMF也在不停擴(kuò)大自己的改革進(jìn)程，如果股權(quán)份額得以通過的話，那么IMF手中握著的資產(chǎn)將會(huì)是現(xiàn)在的1點(diǎn)多倍。

現(xiàn)在大概是拿著8000億美元，就是說IMF現(xiàn)在是有8000億的錢是可以來在別的國家出現(xiàn)問題時(shí)來救助的。但是如果這個(gè)股權(quán)通過了，這筆資產(chǎn)還會(huì)在增加至1點(diǎn)幾萬億美元的體量。若是有這樣數(shù)額的資產(chǎn)在握，IMF權(quán)力也勢(shì)必會(huì)增強(qiáng),好比原來希臘出問題，IMF只出幾百億美元救助。

那么接下來若是一個(gè)體量更大的國家除了問題，IMF或許可以拿出上千億去進(jìn)行協(xié)助。我想說，IMF本身盡管存在一定問題，反應(yīng)比較慢，程序比較臃腫，有時(shí)候每個(gè)國家的表現(xiàn)與這個(gè)整體也或許不能很好地掛鉤。但這是龐大的金融機(jī)構(gòu)都會(huì)出現(xiàn)的問題。我們現(xiàn)在內(nèi)部也在進(jìn)行一些改革，比如精簡(jiǎn)一些機(jī)構(gòu)、減少招人，加快每份文件的審批進(jìn)程等。（鳳凰財(cái)經(jīng)特約記者子昕華盛頓報(bào)道）