監管層警示風險支持機構融券 指基或迎機遇

資料圖

兩融新增賬戶3月暴增1.14倍證券公司紛紛拔高“兩融”上限

昨日滬指盤中沖上4300點，進一步激發杠桿資金熱情，不僅券商開戶要提前排隊，證券公司也紛紛提高兩融業務規模上限。

而昨日盤后，四部門聯合發布通知，支持專業機構投資者參與融券交易，發布了公募基金、證券公司資產管理計劃等專業機構投資者設立的產品自產品成立之日起可從事融券交易等新政。

由于目前融券業務在制度上還存在瓶頸，機構參與融券積極性普遍不高。但是管理層鼓勵融券做空的政策傾向卻值得投資者重視，在A股屢創新高的情況下慎防風險。事實上，上述消息發布后，新加坡交易的A股期貨--新華富時A50指數在上漲2%之后大幅跳水，跌幅一度超過4%。恒指期貨夜盤也隨即大幅跳水，一度大跌600點。

專題文/圖/表廣州日報記者楊欣、張忠安

廣州日報訊（記者楊欣）昨天，證券業協會、基金業協會、上交所、深交所聯合發布促進融券業務發展有關事項的通知，支持專業機構投資者參與融券交易。

該通知一是支持專業投資者參與融券交易，擴大融券券源；二是推出市場化轉融券申報方式；三是優化融券賣出交易機制，提高交易效率；四是充分發揮融券業務市場調節作用，將擴大融券、轉融券標的至1100只；五是防范業務風險。

同日，基金業協會發布了基金參與兩融和轉融通業務的指引，并對信披提出了要求。

券商做兩融業務不得

開展場外配資、傘形信托

此外，證監會主席助理張育軍近日在券商融資融券業務通報會上指出，券商做兩融業務不得開展場外配資、傘形信托等活動。

張育軍指出，兩融業務開展以來，運行良好，風險總體可控。張育軍對兩融業務提出了7項要求，一是強化合規意識；二是科學合理謹慎設置融資規模；三是加強兩融業務風險管理，及時調整初始保證金比例，標的證券范圍；四是不得開展場外配資、傘形信托等活動；五是化解客戶風險，加強風險引導；六是加強客戶管理，落實適當性管理，加強投資者教育；七是促進融券業務發展，豐富券源渠道，融券與融資均衡發展。

證監會發言人再提示風險

針對近期行情火爆、投資者跑步入市的情況，證監會新聞發言人鄧舸昨天再度提示風險，并稱證監會一直在關注這一情況，根據中國結算統計，2015年一季度，新增股票賬戶同比增長433%，達到795萬多戶，其中80后成為主力軍，占比62%。從持股看，90%以上賬戶持股市值在50萬元以下。自然人交易金額占8成以上，換手率達100.7%，同比增67.2%。

鄧舸表示，投資者踴躍入市說明對市場充滿信心，但鄧舸提醒投資者尤其是中小投資者，要做足功課、理性投資、敬畏市場，牢記股市有風險入市須謹慎，不要被“借錢炒股、賣房炒股”的言論誤導。

監管層支持機構

參與融券業務要點

公募基金、券商資管計劃等專業機構投資者設立的產品自產品成立之日起可從事融券交易。支持上述機構參與融券交易和轉融券證券出借，增加券源供需。

推出市場化的轉融券約定申報方式，便利證券公司根據客戶需求開展融券業務。允許證券出借人和借入人自主協商確定轉融券的費率、期限等事項。

投資者融券賣出交易型開放式指數基金(ETF)的申報價應在交易所規定的有效競價范圍內，可低于最新成交價。融券賣出所得價款可用于買入證券公司現金管理產品、貨幣市場基金以及證券交易所認可的其他高流動性證券。

充分發揮融券賣空機制的調節作用。近期將融券和轉融券交易的標的證券增至1100只。

新政解讀

融券制度瓶頸

亟待突破

融券、轉融券標的已多次擴大，但轉融券余量和融券余量卻都并沒得到顯著提升。市場人士認為，目前大藍籌市盈率普遍偏低，以轉融資為主的轉融通業務格局恐怕難以撼動。尤其是仍有多項制度瓶頸需突破。

由于證金公司推出的轉融券期限品種只有3天、7天、14天、28天、182天五個固定期限檔次，若券商愿意幫助客戶提前還券，則意味著融券成本需由券商承擔，也將降低業務積極性。

有券商人士說，現在供券機構得到的利息只有2%左右，而融券人付出的融券成本則高達8.6%，激勵意義太小，這也是機構不愿供券的原因。

從券源來看，目前仍限定于符合資格的機構，而大股東、高管甚至較有實力的個人散戶，卻不能向證金公司借入股票來做空。

“現在賺錢效應明顯，無論是券商還是其他機構都不愿意買入一堆股票押在證金公司不動。除非證金公司給借出機構高利息。”有分析人士稱。

機構態度：

基金大規模做融券不大可能

對于此次證監會鼓勵公募基金、證券公司資產管理計劃等專業機構投資者設立的產品從事融券交易，基金人士的看法還是謹慎樂觀。

指數基金或迎更大機遇

他們認為，如果基金參與融資融券的業務放開，指數基金有可能迎來更大發展機遇。由于融資融券的“杠桿性”和“做多做空”機制，使得指數基金可以在較短的時間內“加倉”和“減倉”，并且有效降低沖擊成本，從而提高跟蹤指數的準確性。

而也有基金人士表示，如果證金公司愿意提高借券利息的話，將會大大提高基金公司參與融券的積極性。因為指數基金平日的股票倉位一直較高(一般超過90%)，參與融券使得指數基金可以將部分“閑置”的持倉股票用于融券，獲取額外的正收益。

不過記者了解到，目前能參與融資融券的公募基金不多，要想使用融資融券這個投資工具，現有的老基金還需要修改契約，因此離基金大舉進入融券市場還需要一段時間。