監(jiān)管層警示風(fēng)險(xiǎn)支持機(jī)構(gòu)融券 指基或迎機(jī)遇

資料圖

兩融新增賬戶3月暴增1.14倍證券公司紛紛拔高“兩融”上限

昨日滬指盤中沖上4300點(diǎn)，進(jìn)一步激發(fā)杠桿資金熱情，不僅券商開戶要提前排隊(duì)，證券公司也紛紛提高兩融業(yè)務(wù)規(guī)模上限。

而昨日盤后，四部門聯(lián)合發(fā)布通知，支持專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與融券交易，發(fā)布了公募基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者設(shè)立的產(chǎn)品自產(chǎn)品成立之日起可從事融券交易等新政。

由于目前融券業(yè)務(wù)在制度上還存在瓶頸，機(jī)構(gòu)參與融券積極性普遍不高。但是管理層鼓勵(lì)融券做空的政策傾向卻值得投資者重視，在A股屢創(chuàng)新高的情況下慎防風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，上述消息發(fā)布后，新加坡交易的A股期貨--新華富時(shí)A50指數(shù)在上漲2%之后大幅跳水，跌幅一度超過4%。恒指期貨夜盤也隨即大幅跳水，一度大跌600點(diǎn)。

專題文/圖/表廣州日?qǐng)?bào)記者楊欣、張忠安

廣州日?qǐng)?bào)訊（記者楊欣）昨天，證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)、上交所、深交所聯(lián)合發(fā)布促進(jìn)融券業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知，支持專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與融券交易。

該通知一是支持專業(yè)投資者參與融券交易，擴(kuò)大融券券源；二是推出市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融券申報(bào)方式；三是優(yōu)化融券賣出交易機(jī)制，提高交易效率；四是充分發(fā)揮融券業(yè)務(wù)市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，將擴(kuò)大融券、轉(zhuǎn)融券標(biāo)的至1100只；五是防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

同日，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了基金參與兩融和轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的指引，并對(duì)信披提出了要求。

券商做兩融業(yè)務(wù)不得

開展場(chǎng)外配資、傘形信托

此外，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍近日在券商融資融券業(yè)務(wù)通報(bào)會(huì)上指出，券商做兩融業(yè)務(wù)不得開展場(chǎng)外配資、傘形信托等活動(dòng)。

張育軍指出，兩融業(yè)務(wù)開展以來，運(yùn)行良好，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。張育軍對(duì)兩融業(yè)務(wù)提出了7項(xiàng)要求，一是強(qiáng)化合規(guī)意識(shí)；二是科學(xué)合理謹(jǐn)慎設(shè)置融資規(guī)模；三是加強(qiáng)兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，及時(shí)調(diào)整初始保證金比例，標(biāo)的證券范圍；四是不得開展場(chǎng)外配資、傘形信托等活動(dòng)；五是化解客戶風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)引導(dǎo)；六是加強(qiáng)客戶管理，落實(shí)適當(dāng)性管理，加強(qiáng)投資者教育；七是促進(jìn)融券業(yè)務(wù)發(fā)展，豐富券源渠道，融券與融資均衡發(fā)展。

證監(jiān)會(huì)發(fā)言人再提示風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)近期行情火爆、投資者跑步入市的情況，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸昨天再度提示風(fēng)險(xiǎn)，并稱證監(jiān)會(huì)一直在關(guān)注這一情況，根據(jù)中國(guó)結(jié)算統(tǒng)計(jì)，2015年一季度，新增股票賬戶同比增長(zhǎng)433%，達(dá)到795萬多戶，其中80后成為主力軍，占比62%。從持股看，90%以上賬戶持股市值在50萬元以下。自然人交易金額占8成以上，換手率達(dá)100.7%，同比增67.2%。

鄧舸表示，投資者踴躍入市說明對(duì)市場(chǎng)充滿信心，但鄧舸提醒投資者尤其是中小投資者，要做足功課、理性投資、敬畏市場(chǎng)，牢記股市有風(fēng)險(xiǎn)入市須謹(jǐn)慎，不要被“借錢炒股、賣房炒股”的言論誤導(dǎo)。

監(jiān)管層支持機(jī)構(gòu)

參與融券業(yè)務(wù)要點(diǎn)

公募基金、券商資管計(jì)劃等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者設(shè)立的產(chǎn)品自產(chǎn)品成立之日起可從事融券交易。支持上述機(jī)構(gòu)參與融券交易和轉(zhuǎn)融券證券出借，增加券源供需。

推出市場(chǎng)化的轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)方式，便利證券公司根據(jù)客戶需求開展融券業(yè)務(wù)。允許證券出借人和借入人自主協(xié)商確定轉(zhuǎn)融券的費(fèi)率、期限等事項(xiàng)。

投資者融券賣出交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的申報(bào)價(jià)應(yīng)在交易所規(guī)定的有效競(jìng)價(jià)范圍內(nèi)，可低于最新成交價(jià)。融券賣出所得價(jià)款可用于買入證券公司現(xiàn)金管理產(chǎn)品、貨幣市場(chǎng)基金以及證券交易所認(rèn)可的其他高流動(dòng)性證券。

充分發(fā)揮融券賣空機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。近期將融券和轉(zhuǎn)融券交易的標(biāo)的證券增至1100只。

新政解讀

融券制度瓶頸

亟待突破

融券、轉(zhuǎn)融券標(biāo)的已多次擴(kuò)大，但轉(zhuǎn)融券余量和融券余量卻都并沒得到顯著提升。市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前大藍(lán)籌市盈率普遍偏低，以轉(zhuǎn)融資為主的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)格局恐怕難以撼動(dòng)。尤其是仍有多項(xiàng)制度瓶頸需突破。

由于證金公司推出的轉(zhuǎn)融券期限品種只有3天、7天、14天、28天、182天五個(gè)固定期限檔次，若券商愿意幫助客戶提前還券，則意味著融券成本需由券商承擔(dān)，也將降低業(yè)務(wù)積極性。

有券商人士說，現(xiàn)在供券機(jī)構(gòu)得到的利息只有2%左右，而融券人付出的融券成本則高達(dá)8.6%，激勵(lì)意義太小，這也是機(jī)構(gòu)不愿供券的原因。

從券源來看，目前仍限定于符合資格的機(jī)構(gòu)，而大股東、高管甚至較有實(shí)力的個(gè)人散戶，卻不能向證金公司借入股票來做空。

“現(xiàn)在賺錢效應(yīng)明顯，無論是券商還是其他機(jī)構(gòu)都不愿意買入一堆股票押在證金公司不動(dòng)。除非證金公司給借出機(jī)構(gòu)高利息。”有分析人士稱。

機(jī)構(gòu)態(tài)度：

基金大規(guī)模做融券不大可能

對(duì)于此次證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)公募基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者設(shè)立的產(chǎn)品從事融券交易，基金人士的看法還是謹(jǐn)慎樂觀。

指數(shù)基金或迎更大機(jī)遇

他們認(rèn)為，如果基金參與融資融券的業(yè)務(wù)放開，指數(shù)基金有可能迎來更大發(fā)展機(jī)遇。由于融資融券的“杠桿性”和“做多做空”機(jī)制，使得指數(shù)基金可以在較短的時(shí)間內(nèi)“加倉(cāng)”和“減倉(cāng)”，并且有效降低沖擊成本，從而提高跟蹤指數(shù)的準(zhǔn)確性。

而也有基金人士表示，如果證金公司愿意提高借券利息的話，將會(huì)大大提高基金公司參與融券的積極性。因?yàn)橹笖?shù)基金平日的股票倉(cāng)位一直較高(一般超過90%)，參與融券使得指數(shù)基金可以將部分“閑置”的持倉(cāng)股票用于融券，獲取額外的正收益。

不過記者了解到，目前能參與融資融券的公募基金不多，要想使用融資融券這個(gè)投資工具，現(xiàn)有的老基金還需要修改契約，因此離基金大舉進(jìn)入融券市場(chǎng)還需要一段時(shí)間。