低價低估值股走牛

牛市氛圍中，不少投資者既想贏得更多收益，又怕遭遇突然回調的風險。近期，盡管中小板、創業板依然強勢依舊，但多位券商分析師卻不約而同地對中小盤股予以了風險提示，同時對投資品種的選擇指出，低估值藍籌板塊正迎來估值修正機會。

四行業仍處在價值洼地

據Wind資訊數據統計，盡管自去年7月22日大盤啟動以來，申萬28個一級行業中，漲幅最小的食品飲料股已整體上漲了48.26%，但目前仍有部分行業處在相對低估的狀態。以4月14日的收盤價為準，目前銀行股的動態市盈率為7.59倍，僅高于2013年6月25日上證指數創1849點低點時5.23倍的平均水平，而即使大盤2008年10月28日收出1664點、2010年7月2日收出2319點低點時，銀行股的動態市盈率也有10.04倍和10.26倍。與之類似的板塊還有房屋建設、鐵路運輸、電力等。

在具體行業基本面分析上，可以看到隨著上證指數重返“4時代”，銀行股的股價已回到年初3300點附近的水平，但其估值水平卻仍只有7.59倍，處在歷史低位中。市場人士分析認為，此次銀行股的上漲主因就是行業整體估值偏低而出現估值修復行情。身處A股市場估值洼地的最底部，16只銀行股中有14只個股的動態市盈率不足10倍，平均市凈率只有1.32倍。近期，利好銀行的政策風不斷，無論是地方債務置換，存款保險制度實施、樓市新政等政策落地，還是銀行自身的混業經營、業務拆分，以及混合所有制改革進程的加速，重塑了銀行估值體系，提升了銀行估值修復空間，讓銀行股股價在近期有了進一步向上運行的沖動。

建筑裝飾行業整體估值目前在25倍左右，位居申萬大類行業估值排名最低的行業中，在2014年7月至2015年4月14日期間，行業整體表現搶眼，漲幅高達208.68%，位居申萬一級行業漲幅榜之首。從子行業表現看，受益于“一帶一路”概念的基礎建設類個股漲勢最為凌厲，期間整體上漲312.01%，而同行業內估值最低僅12倍的房屋建設股緊隨其后，以173.38%的階段漲幅排在5個細分子行業的第二位。短期來看，一大波新政的出臺讓樓市再度活躍起來，家居、建筑裝飾等行業都將從中獲益。長期來看，隨著“一帶一路”、新型城鎮化、綠色建筑等國家戰略的深入實施，將為建筑行業的快速、可持續發展提供更加利好的宏觀環境，而這也為低估值的房屋建設股帶來明顯介入機會。

此外，4月11日，部分地區鐵路建設工作會議在重慶市召開，李克強總理作出重要批示指出，鐵路是國民經濟大動脈和關鍵基礎設施，加快推進鐵路建設，即利當前又利長遠。對穩增長、調結構、惠民生具有重要意義。2015年要在去年取得成績的基礎上再接再厲，繼續以中西部地區為重點加強鐵路重大項目建設。政策利好偏重，后續板塊有望因此保持持續走強想像空間。至于電力板塊則因同時具備了央企改革和電力行業改革雙重改革效應，板塊中優質央企較多，未來市場表現同樣值得期待。雖然近期電價調整一事對電力行業帶來一定沖擊，但從調整的幅度以及時間節點來看均在市場預期之中，隨著前期電力行業估值調整已經提前對電價調整預期進行反映，至此，隨著抑制電力行業估值修復的消極因素的消除，風險釋放后，隨著投資風向轉變，電力行業個股的低估值優勢顯得更加明顯。

風向轉變，低價、低估值股受關注

隨著市場的大幅上漲，此前市場中大量存在的破發破凈股出現大幅減少。據統計，目前市場中，“破凈”公司僅剩下*ST國恒1家（已停牌），4月14日的市凈率為0.81倍；而破首發價的個股也下降至43只，剔除目前停牌的*ST集成、*ST二重等個股后，可以看到*ST銳電的折價情況最為嚴重，4月14日40.78元的復權收盤價相比上市初期90元的首發價格折價54.69%。

其實，市場的走牛不僅將“破凈破發”股逐漸消滅，甚至將去年反彈前近一半個股處于10元以下的事實得以根本改變。觀察目前全部A股的股價，收盤價不足10元的個股共計382只，股價不足5元的超低價股僅剩18只，其中還包括了*ST國恒、*ST集成、*ST二重等6只目前處于停牌狀態的個股。

從數據統計結果分析，目前股價仍不足5元的超低價股主要集中在交通運輸、鋼鐵、銀行等行業中，而這些個股在目前高價股橫飛時期反顯投資價值。分析人士表示，在兩市量能平穩放大以及政策面暖風頻吹的背景下，長期來看，股指繼續走高的概率較大，而上述處于價格“洼地”的低價股也將對后市指數上揚起到重要的作用。在投資機會上，以鋼鐵板塊為例，雖然行業屬于高耗能、高庫存行業，但隨著國際鐵礦石價格的不斷下降，原料成本大幅減少，在近期西北、東北等市場季節性開工逐漸增多，需求又在逐步恢復，供需基本面的好轉下，結合中國首屆鋼鐵產業電商大會將于4月24日在杭州舉行的消息刺激，鋼鐵產業有望借“互聯網+”戰略迎來新的生機，包括南鋼股份、華菱鋼鐵等個股有望在近期快速修復估值。相應地，交運板塊中目前仍處在低價區間的高速股、港口股也有望通過轉型、國企改革以及“一帶一路”戰略等利好因素獲得估值修復，在相對“洼地”中實現“逆襲”。