“一人多戶”引發客戶爭奪戰 小券商遭遇轉型沖擊

自從“一人多戶”政策放開以來，各大券商的競爭儼然進入白熱化階段，而不少具備互聯網證券布局能力的券商也積極通過互聯網服務產品爭搶市場份額。多家券商人士表示，“一人多戶”時代的來臨引發證券行業市場格局巨變，券商通過互聯網金融、做強優勢業務、尋求大股東及戰略投資者支持等方式進行深度轉型。

值得注意的是，在這場轉型戰中，資金實力不足、戰略布局緩慢、業務優勢不明顯的小券商顯得相對被動，而“一人多戶”的行業環境變化也令這類券商機構遭遇不小的沖擊。一家小型證券公司負責人坦言，“一人多戶”政策對當前存量客戶構成影響，加上資本金補充能力薄弱，令小券商在資本中介等業務領域的開拓較為困難。若轉型不成功，很有可能面臨被同行并購的局面。

機構打響客戶爭奪戰

由于“一人多戶”政策的放開，券商之間的市場競爭逐漸走向白熱化，除了應對賬戶系統升級替換的技術問題之外，證券公司經紀業務整體出現的洗牌格局將各方神經繃緊起來，一場因傭金和服務體驗差異化引發的客戶大遷移已然成為事實。

“‘一人多戶’政策出臺后，很多客戶在微信群上要求降傭金，否則會選擇離開券商，以前最高讓利給客戶到萬六水平，而現在普通客戶都要求萬三，這讓我們很被動。”華南某券商營業部人士表示，受“一人多戶”和互聯網證券的沖擊，很多證券公司對客戶資源的爭奪不斷加劇，加上新開戶情況的火爆，營業部IT設備和后臺支持也顯得心有余而力不足。

國海證券研究報告指出，“一人多戶”放行，使得投資者在各券商之間的轉換成本大幅降低，投資者可根據券商的傭金率和服務水平開立多個證券賬戶，繞過銷戶和轉戶的不便。國海證券表示，“一人多戶”政策無疑加劇了行業競爭，行業傭金率將進一步下降，券商利潤率也將下滑，其中區域型中小券商將面臨傭金率和市場份額雙降風險，目前這一風險被火爆的市場行情所掩蓋，未來會逐漸暴露。而率先主動降傭且注重多元服務的大型券商以及堅決轉型的互聯網券商將從中受益。

小券商生存壓力陡升

由于“一人多戶”政策引發的行業環境的變化，不少缺乏客戶基礎和資金實力的小型券商在這場行業變局中異常被動。“同行很多證券公司都在為開發新客戶加班加點，而我們卻在擔心現有客戶流失。”某小型券商負責人表示，由于公司網點布局不多、客戶基礎薄弱，此前的區域優勢已經消失，為爭取客戶，開始采取被動降低傭金的方式，“現在營業部人員不得不與客戶進行談判，如果能確保資金量留存在一定額度，則可以為客戶爭取最低限度的傭金。不過我們擔心，如果牛市過去，這樣低的傭金水平可能很難保持盈利。”

業內人士分析，當前小券商營收能力較弱，尤其在兩融、創新業務等領域開拓能力有限。牛市行情下，大券商憑借強大的綜合實力和廣泛的客戶資源實現整體盈利水平的抬升，但對于小券商而言，尚未轉型的公司將面臨生存日益艱難的境地。尤其在互聯網證券時代，“一人多戶”的放開將對部分中小券商和區域性證券公司產生重大影響。

多位券商人士稱，當前資本中介和互聯網證券是券商轉型的兩大方向，但對小券商而言，轉型并非易事。據深圳某中型券商兩融部負責人分析，目前融資融券業務逐步轉為證券公司常規業務。但對于小券商而言，資本金較少，融資融券的資金成本較高，應對融資融券額度的壓力不小。本金補充不足，在牛市交易高峰期，往往會面臨兩融額度不足的尷尬。另據了解，目前布局互聯網證券業務，不少券商高層仍在糾結，原因在于互聯網布局動輒需要千萬元級別的新投入，如果沒有大股東或戰略投資方支持，短期內會大幅影響證券公司利潤，對于收益增長能力薄弱的小券商而言，這種壓力更是致命，往往會陷入“不轉型會死，轉型死得更快”的困局。