2009年巴菲特致股東信（節選）

2008年是巴菲特投資最失敗的一年。伯克希爾·哈撒韋公司2月28日公布的年報顯示，去年第四季度投資收益驟降96％。

同日，巴菲特發布了其著名的《致股東的信》。這其中，值得投資者細細品味的，或許不僅僅是巴菲特對經濟的判斷及對投資的思考，更是作為股神的巴菲特對自己失敗的正視與坦承……

反思 當新情況出現時，我本應反省自己的想法、迅速采取行動，但我卻束手不前。

◆2008年，我在投資方面干了不少蠢事。我至少犯了一個重大錯誤，還有一些錯誤不那么嚴重，但也造成了不良后果……此外，我還犯了一些疏忽大意的錯，當新情況出現時，我本應反省自己的想法、迅速采取行動，但我卻束手不前。

◆年終之際，大大小小的投資者都是傷痕累累，困惑不已，就像誤入羽毛球比賽的迷途小鳥。

◆我們確信，比如說，經濟在2009年將會混亂不堪，而且可能還會持續，但這個結論并不能告訴我們股市會漲還是會跌。

展望 在這片壞消息之中，別忘了我們過去曾面臨比當前嚴重得多的困境。

◆這導致信貸市場功能失常，而不久之后很多重大方面完全停止運轉。整個國家的口號都變成了我小時候在餐館墻上看到過的格言：“我們只相信上帝；其余人等請付現金。”

◆如果說此前為經濟開出的藥都是論杯裝,那最近就是論桶。幾乎確定無疑的是,這些以前無法想象的猛藥會帶來不好的副作用。

◆不過，在這片壞消息之中，別忘了我們的國家過去曾經面臨比當前嚴重得多的困境……美國從來不缺挑戰。

◆人們撰寫這10年的金融史時，肯定會提到上世紀90年代的互聯網泡沫和本世紀初的房地產泡沫。但2008年底的美國國債泡沫可能也會被認為幾乎與前幾次泡沫一樣非同尋常。

投資 事實上，如果有資金可以增加頭寸，我們很愿意看到這樣的價格下滑。

◆伯克希爾一直在對企業和證券展開收購，而市場的混亂為我們的收購交易提供了助力。投資的時候，悲觀主義對你有幫助，而盲目樂觀會害了你。

◆另外，我們繼續持有的債券和股票的市值隨市場大勢出現大幅縮水。查理和我對此并不擔心。事實上，如果有資金可以增加頭寸，我們很愿意看到這樣的價格下滑。

◆幾年前，我們的競爭對手被稱為“杠桿并購機構”，但杠桿并購的名聲已壞。因此，并購公司決定改名換姓。不過他們此前業務的基本組成部分并沒有變，包括他們深愛的收費制度和對杠桿的熱愛。它們的新稱號成了“私募股權”。