工行在“大資管”戰略下推動資產管理事業部制改革

去年7月份，銀監會發布《中國銀監會關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》(銀監發[2014]35號)，對銀行理財業務進行了規范，同時直接推動銀行理財業務朝著事業部制方向轉型，實現單獨核算、風險隔離、行為規范、歸口管理。隨后，各家銀行紛紛推動理財事業部制改革，甚至成立了銀行資產管理子公司。

作為中國資產管理第一大行，工行資產管理部總經理韓松日前在接受鳳凰財經專訪時表示，2009年工行就在全行業率先成立一級部門——資產管理部，走在業內前列，其后工行資產管理業務得以快速發展。數據顯示，經過十年的發展，目前工行資產管理規模約2萬億，在國內約15萬億的銀行資產管理規模中首屈一指，資產管理規模保持年均40%的增長速度，收入保持年均20%的增長速度。目前，工行為超過1600萬個人客戶與40萬法人客戶提供資產管理服務，2014年為客戶創造的收益超過900億元。此外，在互聯網金融方面，工行也不斷努力。去年底，工行推出基于互聯網理念的“e靈通”產品。該產品實現了7*24小時交易與T+0秒到賬，特別適合交易型客戶。工行理財還建立了專門的微信平臺，在很短的時間內粉絲就超過了2萬。

經過多年摸索，工行資管部的自身定位十分清晰，即未來將在工商銀行集團體系下，按照大資管的戰略，在符合監管規定的前提下，推動資產管理業務健康持續發展。

“工行強調的是一種整體合作的過程，比如在2.1萬億的資產管理總量下，我們的產品銷售主要依靠工行的銷售體系來完成。在銷售過程當中，嚴格按照監管部門的監管規定去進行。”韓松表示。

“各行要結合自己的實際，根據自身管理、業務、風險管控的狀況，不斷的去推進事業部制改革。”韓松強調。

事業部制改革是通過各部門合作的基礎上推動的。韓松表示，要捋順各部門之間的利潤分配機制，思路是先把蛋糕做大再來分蛋糕，而不是在蛋糕既定的情況下考慮分配的問題。事業部改革過程中的利潤分配機制具體體現在銷售手續費、投資管理費、項目推薦費的分配比例上，對此目前工行各部門已經捋順。

——如何理解工商銀行的“大資管”戰略

“我們在幾年前就成立了資產管理部，不是說把它作為一個簡單的業務品種去考慮，是把它作為一種戰略去考慮。”韓松所說的戰略就是工行提出的大資管戰略。

2014年，工行董事長姜建清提出銀行業要推動金融資產管理業務發展，打通理財客戶的投資需求和企業客戶的融資需求，推動銀行由資產持有大行向資產管理大行轉變。而在今年年初的業績發布會上，姜建清提出新常態下，工行要將大零售、大資管、大投行業務作為該行盈利增長的新引擎，大資管戰略在工行的轉型進程中舉足輕重。

在韓松看來，大資管戰略是工行轉型過程中得出的結果，經歷了一個長期摸索和不斷加深理解的過程。具體可以概括為，“在工商銀行經營轉型的特定時期，對內整合集團資源，多部門合作；對外全市場配置資金，多機構合作，實現資產管理業務價值創造的最大化，這就是目前我們對大資管業務的理解。”對于這句話如何理解，韓松表示每句話都特有所指。

所謂“特定時期”，是指在中國利率市場化的背景下，工商銀行持續推進經營轉型，發展資產管理業務根本上是要服務于工商銀行整體轉型的戰略目標；

所謂“行內多部門合作”，是指由于資產管理業務本身的跨領域、跨產品線特性，決定了其不可能由一個部門來完成。具體到工行，就是要積極凝聚工銀集團的發展合力，不僅是資產管理部來做，還有可能涉及到私人銀行部、金融市場部、基金公司工銀瑞信、保險公司工銀安盛等，前中后臺都是多個部門來合作完成的，以實現價值的最大化。

所謂“行外多機構合作”，是指商業銀行在推進資產管理業務發展中，必須與市場上的多部門、多機構進行合作，包括券商、保險一系列機構開展合作，隨著混業經營的發展，這種合作意義更大。

“最后的落腳點一定是資產管理業務價值創造的最大化。這里面既包括為投資者創造良好的收益，也包括銀行要夯實未來盈利轉型的基礎，獲取良好的回報。”韓松表示。

——推進以凈值型為導向的產品轉型

促進銀行資產管理業務轉型，打破剛性兌付，實現“買者自負，賣者有責”，是監管層出臺35號文的一項重要考量。

據韓松介紹，2014年工行資產管理業務以凈值型產品為導向，進行了大規模的產品轉型，目前絕大多數產品已經從期次型產品轉型為無固定期限產品。從數據來看，2014年初，工行資產管理業務80%是期次型產品，20%是無固定期限產品，而到2014年底，80%是無固定期限產品，20%是期次型產品。

“這種產品轉型既滿足了客戶的需求，也符合監管的導向，更為下一步向完全凈值型產品轉化打下了一個非常良好的基礎。”韓松表示。

韓松認為，從工行資產管理業務的發展來看，銀行資產管理行業大致經歷兩個階段：即前十年完成存款向理財的轉化，在利率管制的大環境下，存款利率上限受到限制，銀行理財業務作為一種先行者，推動了利率市場化的進程。這一階段主要是“誰在賣”的問題，客戶看重的是產品收益與銀行品牌。而下一階段，隨著期次型產品向凈值型產品的轉化之后，那么投資品的選擇與市場風險的把控就成為了關鍵，銀行資產管理行業將由理財向財富管理轉變，這一階段的主要是“誰在管”的問題。

——加快推進投資管理模式轉型

為符合8號文等監管要求，工行資管部對資產端也進行了調整，特別是減少了非標資產的占比。據韓松透露，2014年，工行投向標準化債權資產的投資品，占比提升了7.7個百分點，投資于非標債權資產的資金的占比，同比下降9.3個百分點。目前工行資管約50%的資金投向債券型產品，其中44%是投資債券，有28%是投資于非標。

除了債權市場，工行資產管理部在多層次資本市場的投資占比約為9%左右，全部為高凈值客戶和法人客戶所投資。韓松認為對于理財資金進入資本市場，主要是根據客戶的投資意愿和監管要求來參與，專門設計“博股通利”等凈值型產品滿足客戶意愿。通過結構化方式投資定向增發、股票質押回購等資本市場領域。

——加強風險管理模式轉型

首先，明晰銀行資產管理地位十分重要。中國理財市場一直存在剛性兌付的問題，對于如何解決這一問題，韓松認為首先要對銀行理財的定位進行明晰，他認為作為一種法律關系，銀行理財是受人之托，代客理財，在法律上應該是一種信托關系。

其次，要建立健全風險管理體系。“存款向理財轉變，理財資金可能是十萬、五十萬、一百萬的概念。理財向財富管理轉型，可能是一百萬、兩百萬、五百萬的概念。” 在這個過程中，考驗的是銀行的風險管控能力，“最主要的問題是要建立與銀行投資管理能力和水平相匹配的一個風險管理體系。” “要針對信用風險、流動性風險、市場風險的特點，建立適合今后業務發展的風險管理體系，這樣才能保證工行資產管理這艘航空母艦在驚濤駭浪中平穩前行。”韓松坦言。

再次，產品設計需要不斷完善。在產品設計上，根據風險與收益匹配的原則，為不同風險承受能力的投資者設計不同的產品，做到低風險與低收益、高風險與高收益掛鉤。比如有在互聯網金融平臺上銷售的低風險T+0產品，也有線下銷售的風險相對高的凈值產品。“如果說5%到6%的收益水平，讓客戶去損失全部本金，這可能和投資者的預期是不一致的。”韓松表示。

此外，要在制度上實現風險隔離。韓松認為，事業部制和公司化改造，是使風險有效隔離的手段和方式，對打破剛性兌付可以發揮作用。在他看來，銀行理財長期作為商業銀行的子部門存在，在業務開展初期一定程度上享用了商業銀行信譽，剛兌和隱性擔保也由此產生，但銀行理財部門進行事業部改革之后，將具有獨立的經營決策權和較強的自主性，獨立考核，在風險上也與銀行的表內業務進行隔離，銀行理財產品不再依托于商業銀行信用，資產收益取決于投資品的表現，從自身來講也不應該向客戶支付固定的收益。

最后，加強投資者教育任重道遠。“理財產品收益方式長期以來的特性與投資者的習慣將使理財產品的轉型任重道遠，在這個過程中，需要監管機構和我們各家銀行肩負起投資者教育的使命，在產品轉型的同時正確引導投資者的觀念。”韓松表示，因此，投資者教育依然是金融機構解決剛性兌付不得不去長期面對的任務。(李磊/文)