現(xiàn)場直擊巴菲特股東會：中美雙邊投資潛力大

導(dǎo)讀

伯克希爾股東大會上與中國有關(guān)的一個(gè)標(biāo)志性的辯題是，巴菲特所堅(jiān)持的價(jià)值投資理念是否適用于中國。當(dāng)天的股東大會上，即有一位來自中國的投資者獲得機(jī)會，向兩位股神提問價(jià)值投資是否適用于所有市場。巴菲特回答說，投資原則超越國界。如果我在其他地方投資，我會使用在本杰明•格雷厄姆在“聰明的投資者”中指出的類似的原則。“我不認(rèn)為價(jià)值投資理念會過時(shí)。”

特派記者陸振華奧馬哈報(bào)道

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月2日，美國內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市迎來了超過4萬名“朝圣者”，其中包括約2000名中國投資人，前來參加伯克希爾•哈撒韋（Berkshire Hathaway）50周年股東大會。

為了離如今84歲的股神巴菲特（Warren Buffett）和91歲的芒格（Charlie Munger）坐得更近，有眾多股東甚至凌晨三四點(diǎn)就在大會舉辦場地外排隊(duì)等候進(jìn)場。

兩位古稀老人也沒有辜負(fù)股東們的期望，在約5個(gè)小時(shí)的時(shí)間里連續(xù)回答了超過60個(gè)問題，從投資哲學(xué)到產(chǎn)業(yè)觀察，從美元地位到氣候變化，從美國、歐洲到中國不一而足，甚至還教起了年輕人如何待人接物。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在股東大會現(xiàn)場聽到數(shù)個(gè)有關(guān)中國的提問，巴菲特與芒格幾乎都給與了正面回答。兩位投資哲學(xué)家除了盛贊中國的經(jīng)濟(jì)奇跡，也對中國的反腐行動表達(dá)了關(guān)注；并且認(rèn)為中國和美國將是未來兩大超級大國，但前提是中美互信與合作。

在中石油和比亞迪之后，巴菲特至今沒有購買和持有第三只中國股票。巴菲特在去年股東大會上提到與一家中國公司幾乎達(dá)成了收購合并協(xié)議，但沒有在今年就此給出更多的后續(xù)消息。

巴菲特2日當(dāng)天在接受新浪財(cái)經(jīng)采訪時(shí)稱，我們能預(yù)見10-20年后這個(gè)公司會越來越強(qiáng)大。希望能理解它的管理，能信任它的管理團(tuán)隊(duì)。還要在理智的價(jià)格買入。

“聰明的價(jià)值投資者”

伯克希爾股東大會上與中國有關(guān)的一個(gè)標(biāo)志性的辯題是，巴菲特所堅(jiān)持的價(jià)值投資理念是否適用于中國。當(dāng)天的股東大會上，即有一位來自中國的投資者獲得機(jī)會，向兩位股神提問價(jià)值投資是否適用于所有市場。

巴菲特回答說，投資原則超越國界。如果我在其他地方投資，我會使用本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham）在《聰明的投資者》中指出的類似的原則。

格雷厄姆被稱為“證券分析之父”，1949年出版的《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）一書確立了看重企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的選股標(biāo)準(zhǔn)。巴菲特1950年在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院時(shí)即拜師于格雷厄姆。

芒格進(jìn)一步說，相比于投機(jī)來說，中國會在價(jià)值投資取向上收獲更多。“我不認(rèn)為價(jià)值投資理念會過時(shí)。”巴菲特隨即補(bǔ)充說，在中國投資可能會有更多的投機(jī)帶來的影響，因?yàn)樗鄬碚f是一個(gè)全新的投資環(huán)境。

這個(gè)提問顯然引起了中國投資人的興趣。在2日當(dāng)晚新浪財(cái)經(jīng)舉辦的中國投資人酒會上，來自中國的基金經(jīng)理和投資人們將這一命題演變成了一場“交火”。

“股東大會是昭示價(jià)值投資的一個(gè)秀。”直言要說“刺耳真話”的猛犸資產(chǎn)投資總監(jiān)陳揚(yáng)帆表示，需要領(lǐng)會的是價(jià)值投資的精髓，而不是其外在形式，不是一味的追捧。

陳揚(yáng)帆說，比如巴菲特基本不買科技股，這證明巴菲特不可能逾越自己的能力來投資。“但如果過50年還不買科技股，是會有問題的。”

陳稱其堅(jiān)持的選股原則是“從行業(yè)選擇公司，從公司守住商業(yè)模式”；并稱在中國股市中，如果一年沒有回報(bào)，那是基金經(jīng)理錯(cuò)了。

美中國際商會金融經(jīng)濟(jì)委員會會長陳凱豐說，在中國進(jìn)行價(jià)值投資一定會實(shí)現(xiàn)，只是衡量時(shí)間長短的問題，“用三五年衡量價(jià)值投資太短。”

陳凱豐說，不僅僅是巴菲特，在美國有一批做價(jià)值投資的人業(yè)績都非常好，并且擁有三五十年的業(yè)績。他舉例稱，美國一位同樣非常成功的基金經(jīng)理平均股票持有時(shí)間是17年，每年3%-5%的股票會更換。

“很少有美國投資者利用RQFII”

在中國投資者進(jìn)行理念爭論的同時(shí)，美國的QFII基金經(jīng)理表現(xiàn)出了進(jìn)入中國權(quán)益市場的更大胃口和對更大開放的渴求。

全球保險(xiǎn)集團(tuán)美國投資管理公司Aegon擁有一億美元QFII投資額度。其QFII投資組合經(jīng)理薩奇•西督（Sarvjeev Sidhu）5月2日當(dāng)晚對《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者說，臺灣用了15年時(shí)間來開放股票市場，韓國用了8年，中國從2002年開始實(shí)行QFII，現(xiàn)在進(jìn)入13年。“希望未來兩年內(nèi)能進(jìn)一步對外國投資者開放。”

“比如滬港通現(xiàn)在限額是（滬股每日）130億人民幣，這還很不夠。”薩奇•西督對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說，全球的基金經(jīng)理可以利用QFII、RQFII和股市互聯(lián)互通來投資中國權(quán)益市場，“但是遺憾的是，很少有美國的投資者利用RQFII的機(jī)會。”

美中國際商會金融經(jīng)濟(jì)委員會會長陳凱豐補(bǔ)充說，美國一些共同基金的偏好是喜歡投資A股藍(lán)籌；而對沖基金喜歡新興產(chǎn)業(yè)，比如通訊行業(yè)。

除了美國的基金經(jīng)理，制造業(yè)也期望更多的進(jìn)入中國市場。巴菲特旗下房車企業(yè)Dynamax在展館呈現(xiàn)了一輛超過30平方米的房車。這輛29.5萬美元的移動房屋中，大部分塑料、五金零部件來自于中國。

“一個(gè)廚房水龍頭在美國的價(jià)格要70美元，而現(xiàn)在車上裝配的進(jìn)口自中國，只要35美元。”一位現(xiàn)場工作人員對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。

這位工作人員說，面對中國增長的中產(chǎn)階級群體和市場，公司很愿意向中國出口這種房車。公司有針對中國出口的代理商，也確有中國客戶，但是購買人群依然很小。

而巴菲特旗下私人飛機(jī)租賃公司NetJets在2014年進(jìn)入中國后就迅速獲得中國區(qū)運(yùn)營牌照。NetJets的高級副總裁加拉格爾(Patrick R. Gallagher)表示，目前已經(jīng)設(shè)立了在珠海的飛行基地，“我相信有一天，NetJets在中國的業(yè)務(wù)可以像在美國一樣發(fā)展壯大”。

在中國擴(kuò)張的同時(shí)，NetJets在美國遇到了勞工問題。2日當(dāng)天，代表2700名NetJets飛行員的工會在股東大會門前舉牌抗議一整天，反對削減預(yù)算、減少崗位和醫(yī)療保障；這樣的合同糾紛已經(jīng)持續(xù)近兩年。

巴菲特在問答環(huán)節(jié)回答有關(guān)場外抗議的問題時(shí)說，在伯克希爾，我們有數(shù)百個(gè)工會。50多年來，我記得我們只有3次罷工。一次在伯克希爾紡織廠進(jìn)行的，為期4天；一次在水牛城；還有一次在喜詩糖果，“我們無論如何沒有反工會的情緒。”（編輯李艷霞）