現場直擊巴菲特股東會：中美雙邊投資潛力大

導讀

伯克希爾股東大會上與中國有關的一個標志性的辯題是，巴菲特所堅持的價值投資理念是否適用于中國。當天的股東大會上，即有一位來自中國的投資者獲得機會，向兩位股神提問價值投資是否適用于所有市場。巴菲特回答說，投資原則超越國界。如果我在其他地方投資，我會使用在本杰明•格雷厄姆在“聰明的投資者”中指出的類似的原則。“我不認為價值投資理念會過時。”

特派記者陸振華奧馬哈報道

當地時間5月2日，美國內布拉斯加州奧馬哈市迎來了超過4萬名“朝圣者”，其中包括約2000名中國投資人，前來參加伯克希爾•哈撒韋（Berkshire Hathaway）50周年股東大會。

為了離如今84歲的股神巴菲特（Warren Buffett）和91歲的芒格（Charlie Munger）坐得更近，有眾多股東甚至凌晨三四點就在大會舉辦場地外排隊等候進場。

兩位古稀老人也沒有辜負股東們的期望，在約5個小時的時間里連續回答了超過60個問題，從投資哲學到產業觀察，從美元地位到氣候變化，從美國、歐洲到中國不一而足，甚至還教起了年輕人如何待人接物。

21世紀經濟報道記者在股東大會現場聽到數個有關中國的提問，巴菲特與芒格幾乎都給與了正面回答。兩位投資哲學家除了盛贊中國的經濟奇跡，也對中國的反腐行動表達了關注；并且認為中國和美國將是未來兩大超級大國，但前提是中美互信與合作。

在中石油和比亞迪之后，巴菲特至今沒有購買和持有第三只中國股票。巴菲特在去年股東大會上提到與一家中國公司幾乎達成了收購合并協議，但沒有在今年就此給出更多的后續消息。

巴菲特2日當天在接受新浪財經采訪時稱，我們能預見10-20年后這個公司會越來越強大。希望能理解它的管理，能信任它的管理團隊。還要在理智的價格買入。

“聰明的價值投資者”

伯克希爾股東大會上與中國有關的一個標志性的辯題是，巴菲特所堅持的價值投資理念是否適用于中國。當天的股東大會上，即有一位來自中國的投資者獲得機會，向兩位股神提問價值投資是否適用于所有市場。

巴菲特回答說，投資原則超越國界。如果我在其他地方投資，我會使用本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham）在《聰明的投資者》中指出的類似的原則。

格雷厄姆被稱為“證券分析之父”，1949年出版的《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）一書確立了看重企業內在價值的選股標準。巴菲特1950年在哥倫比亞大學商學院時即拜師于格雷厄姆。

芒格進一步說，相比于投機來說，中國會在價值投資取向上收獲更多。“我不認為價值投資理念會過時。”巴菲特隨即補充說，在中國投資可能會有更多的投機帶來的影響，因為它相對來說是一個全新的投資環境。

這個提問顯然引起了中國投資人的興趣。在2日當晚新浪財經舉辦的中國投資人酒會上，來自中國的基金經理和投資人們將這一命題演變成了一場“交火”。

“股東大會是昭示價值投資的一個秀。”直言要說“刺耳真話”的猛犸資產投資總監陳揚帆表示，需要領會的是價值投資的精髓，而不是其外在形式，不是一味的追捧。

陳揚帆說，比如巴菲特基本不買科技股，這證明巴菲特不可能逾越自己的能力來投資。“但如果過50年還不買科技股，是會有問題的。”

陳稱其堅持的選股原則是“從行業選擇公司，從公司守住商業模式”；并稱在中國股市中，如果一年沒有回報，那是基金經理錯了。

美中國際商會金融經濟委員會會長陳凱豐說，在中國進行價值投資一定會實現，只是衡量時間長短的問題，“用三五年衡量價值投資太短。”

陳凱豐說，不僅僅是巴菲特，在美國有一批做價值投資的人業績都非常好，并且擁有三五十年的業績。他舉例稱，美國一位同樣非常成功的基金經理平均股票持有時間是17年，每年3%-5%的股票會更換。

“很少有美國投資者利用RQFII”

在中國投資者進行理念爭論的同時，美國的QFII基金經理表現出了進入中國權益市場的更大胃口和對更大開放的渴求。

全球保險集團美國投資管理公司Aegon擁有一億美元QFII投資額度。其QFII投資組合經理薩奇•西督（Sarvjeev Sidhu）5月2日當晚對《21世紀經濟報道》記者說，臺灣用了15年時間來開放股票市場，韓國用了8年，中國從2002年開始實行QFII，現在進入13年。“希望未來兩年內能進一步對外國投資者開放。”

“比如滬港通現在限額是（滬股每日）130億人民幣，這還很不夠。”薩奇•西督對21世紀經濟報道記者說，全球的基金經理可以利用QFII、RQFII和股市互聯互通來投資中國權益市場，“但是遺憾的是，很少有美國的投資者利用RQFII的機會。”

美中國際商會金融經濟委員會會長陳凱豐補充說，美國一些共同基金的偏好是喜歡投資A股藍籌；而對沖基金喜歡新興產業，比如通訊行業。

除了美國的基金經理，制造業也期望更多的進入中國市場。巴菲特旗下房車企業Dynamax在展館呈現了一輛超過30平方米的房車。這輛29.5萬美元的移動房屋中，大部分塑料、五金零部件來自于中國。

“一個廚房水龍頭在美國的價格要70美元，而現在車上裝配的進口自中國，只要35美元。”一位現場工作人員對21世紀經濟報道記者說。

這位工作人員說，面對中國增長的中產階級群體和市場，公司很愿意向中國出口這種房車。公司有針對中國出口的代理商，也確有中國客戶，但是購買人群依然很小。

而巴菲特旗下私人飛機租賃公司NetJets在2014年進入中國后就迅速獲得中國區運營牌照。NetJets的高級副總裁加拉格爾(Patrick R. Gallagher)表示，目前已經設立了在珠海的飛行基地，“我相信有一天，NetJets在中國的業務可以像在美國一樣發展壯大”。

在中國擴張的同時，NetJets在美國遇到了勞工問題。2日當天，代表2700名NetJets飛行員的工會在股東大會門前舉牌抗議一整天，反對削減預算、減少崗位和醫療保障；這樣的合同糾紛已經持續近兩年。

巴菲特在問答環節回答有關場外抗議的問題時說，在伯克希爾，我們有數百個工會。50多年來，我記得我們只有3次罷工。一次在伯克希爾紡織廠進行的，為期4天；一次在水牛城；還有一次在喜詩糖果，“我們無論如何沒有反工會的情緒。”（編輯李艷霞）