新華社連發四文論慢牛 稱中國牛市并未終結

在周二上證綜指大幅下挫4%之后，中國官方媒體新華社發表評論文章稱，中國牛市并未終結，股市將回歸理性慢牛。

◎每經記者張昊

在連續數日的縮量之后，昨日滬指遭遇了180余點下跌，4300點失守，收盤跌4.06%報4298.71點。

節前的4月28日，面對A股瘋牛行情，證監會罕見地在盤中為股市緊急降溫——年內第八次提醒股市風險。節后，新華社、人民日報、央視新聞同時警示A股風險。再加上市場傳聞有券商自昨日（5月5日）起，對近期漲幅過大的創業板股票和“中”字頭股票的融資進行控制。再加上新股申購等諸多利空因素的疊加，導致了昨日的暴跌，而市場未來調整的概率也已然加大。

市場短期資金面受考驗

股市就是股市，自然無法擺脫漲跌的循環規律。昨日在多重消息面共振作用下，滬指全日遭遇了181.75點暴跌，早盤震蕩走低，午后更是加速下行，全日滬指跌4.06%報4298.71點。此外深成指跌4.22%報14233.10點。創業板指跌2.17%報2783.44點。

從具體的行情看，主板市場無疑是殺跌的重災區。從板塊來看，鐵路、航空、電力、建筑、煤炭等前期漲幅較大的板塊出現大幅回調，領跌市場。“中”字頭多只個股殺跌尤為慘重：中國中治（601618，SH）、中國化學（601117，SH）、中國聯通（600050，SH）、中國建筑（601668，SH）等跌停，中國電建（601669，SH）、中國交建（601800，SH）、中國鋁業（601600，SH）等跌幅均在7%以上。

值得注意的是，本輪行情受資金推動的特征非常明顯，市場的杠桿率不斷攀高。隨著大盤的持續上漲，許多券商都開始采取風險管控措施。繼中信大面積調整兩融可抵充證券的折算率后，海通、華泰等多家證券也在本月初加強風險控制，上調了保證金比例。

除此以外，市場更有消息稱，某券商自5月5日起，對近期漲幅過大的創業板股票和“中”字頭股票的融資進行控制，多家近期漲幅較大的標的個股暫停融資買入，其中“中”字頭股票包括了中國聯通、中國一重、中國鐵建等10只個股。

分析人士指出，兩融杠桿比例調整無疑將導致流入股市的資金放緩，而自5日起，將有24只新股發行上市，從公布數據看，共募集資金達110.44億元，而預計凍結資金將超過2.5萬億元，上述兩方面都對短期內市場資金面形成考驗。

縮量后調整概率加大

《每日經濟新聞》記者注意到，昨日的暴跌，發生在連續數日的成交縮量之后。3月17日開始兩市成交量過萬億，4月20日更是創下了接近1.8萬億元天量。而從周數據看，4月10日開始進入加速上漲趨勢，尤其以上證指數最為明顯。

從滬指單日的成交量看，28日成交1.06萬億元；29日、30日及5月4日，連續三個交易日大幅萎縮至7000多億元水平，而昨日全日交易量也僅8000億元出頭。

“歷史數據顯示，成交量是未來價格最有利的保證。”長城證券指出，一旦成交量出現見頂回落，股價走勢未來調整的概率即增加，而目前已經開始出現這種征兆。

長城證券認為，短期市場走向取決于增量資金和場內資金的博弈，市場延續調整的概率加大，隨后以創業板為代表的小票有望率先走出調整。與此同時兩條投資主線也更加清晰，一是自上而下的政府主導的轉型鏈條，集中在“一帶一路”、自貿區、京津冀、國企改革、環保、工業4.0等方向；另一條則是自下而上的以創業板為代表的新興成長行業，主要包括互聯網、新能源、醫藥健康等領域。

與此同時，申萬宏源在最新的研報中稱，中期股指上行趨勢未發生根本扭轉，但政策面出現了進一步微調，而前期上證綜指持續拉升格局表現出一定的衰竭態勢，同時個股的賺錢效應減弱，預計短期股指震蕩加劇，上漲格局未變但上攻動能有所減弱。

昨日盤后有分析認為，監管層態度轉變引發了A股的暴跌。晚間新華社連發四文回應，認為常規降溫遭遇過度解讀，A股將啟動慢牛模式。

新華社的文章認為，無論從技術面還是消息面，本輪股市的快速修正有利于市場進入管理層所倡導的慢牛模式，昨日的大跌與其當做“牛市終結”不如視為“模式切換”。中國資本市場不斷走向成熟，該經歷的坎坷總要經歷。