眾祿周報：瘋牛變慢牛 成長基金繼續領先(基金推薦)

眾祿基金研究中心

一、綜述

2015年4月24日到29日，市場指數漲幅整體較上周縮減，創業板指維持領先，上漲逾3%，上證綜指、深證成指和滬深300指數漲幅較小，中小板指跌約1%。期間上證綜指上漲1.41%、深成指上漲0.87%、滬深300上漲0.71%、中小板指下降0.99%、創業板指上漲3.37%；行業方面，互聯網信息服務產業漲幅超過21%，航運、水利工程、人工景點等板塊也超過15%，采掘服務、特鋼、絲綢、電源設備等板塊下跌，跌幅超過7%。本期，各類型基金漲跌幅均不超過1%，股票型基金上漲0.0325%，混合型下跌0.0613%，指數型上漲0.4588%，保本型基金上漲0.1685%，債券型上漲0.2018%、QDII基金上漲0.6660%、貨幣市場型上漲0.0631%、短期理財基金上漲0.0629%。

二、各類基金排行

本期，偏股型基金漲跌各半。其中，成長型基金業績較好，從投資方向看，排名靠前的證券主要集中投資于新興產業、信息傳媒、科技創新、低碳環保等領域；指數型基金中，跟蹤創業板指數的基金表現更好，從投資方向看，TMT、一帶一路、國企改革、信息傳媒、國防軍工等主題基金收益較高，而食品飲料、銀行證券和醫藥類基金表現低迷；債券型基金收益較上期大幅回落，其影響主要來自于可轉債收益大幅下滑，本期債券型基金共5只產品收益跌逾3%，所屬類型均為可轉債基金，據眾祿基金研究中心統計，本期80%以上可轉債基金收益下跌，且平均下跌幅度為0.99%； 對比上期與本期各類型基金漲跌幅度，QDII基金有逆襲之勢，其中投資于全球資源、黃金等商品、大中華區細分領域的產品收益較好，而投資于美國和房地產市場的產品相對滯后。

三、眾祿投資策略

偏股型基金：A股市場牛市格局已然成型，政策面和資金面向好預期依然存在，較為不確定的經濟基本面有可能迎來小周期改善，市場風險偏好高漲，居民資產配置方向逐步向股市傾斜，場外資金入場積極性高，市場交投熱度不減，股指有望保持震蕩上行態勢，市場有望從“瘋牛”模式逐步切換至“慢牛”模式。市場已步入成交量和振幅劇增的新常態，在牛市行情不發生大的變化前提下，投資者仍可以積極把握震蕩出來的機會介入偏股型基金，投資方向上仍以擇時選股能力強的偏股型基金和指數型基金為主攻方向。

債券型基金：“降準”有利于進一步降低銀行間市場資金利率，債券市場的牛市趨勢得以延續。但上漲速度和幅度或明顯放慢：二季度經濟有可能暫時止跌；當前債券收益率已經回到中等以下水平。重點關注可以直接投資股票市場的二級債基。

QDII基金：美國房地產及就業市場繼續保持好轉。考慮到美國成熟的資本市場制度以及穩定的經濟和證券市場結構，美股QDII仍然是中長期資產配置的重要工具。放行公募基金參與滬港通及放行險資投資香港創業板，引發了內地投資者對港股的關注。目前恒生指數相比A股特別是中小企業仍具有估值優勢。港股在經過震蕩蓄勢之后有望繼續向上拓展空間。

貨幣基金、理財債券基金：目前中國經濟下行壓力依然較大，預計管理層或繼續維持寬松貨幣政策，以引導市場無風險利率下行。貨幣市場基金收益下行壓力依然存在。但受制于資金成本剛性和轉型大格局。投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩定收益。關注工銀貨幣、南方現金增利、廣發貨幣A等。