深成指擴容有望為深港通鋪路

下周，深成指將迎來擴容大潮。5月20日，新深成指將正式啟用。部分機構表示，深成指擴容很大可能是在為深港通的開通做準備，新深成指大部分甚至全部股票都有可能成為深港通標的。不過，相關指數基金調倉可能會對此前的部分權重股形成較大拋壓。

原有標的股或受沖擊

今年3月20日，深交所宣布對深證成份指數的編制方案實施重要修訂，將指數樣本股數量從40只擴大到500只。5月20日，新深成指將正式啟用。

根據中國證券報記者統計，目前有南方基金、申萬菱信基金、融通基金和天弘基金等4家基金公司開發了5只跟蹤深證成指的指數基金產品，截至2015年一季度，相關指數基金的總資產規模已大幅縮水為51億元。

有機構指出，相對于中證和上證系列的指數基金產品而言，跟蹤深成指的基金規模并不算大。但由于編制方案調整前，深成指的權重集中度較高，因此指數擴容后可能對此前的部分權重股形成較大的賣出壓力。

中信證券認為，本次調整主要的沖擊來自于原權重較高個股的權重降低，如萬科A、格力電器、廣發證券、美的集團等，而新入股票的權重分布則十分分散，影響不大。中金公司也認為，現有成份股權重將被分流。“考慮到新的深圳成份指數將比現有指數更加均衡，并且成長性的行業權重相比滬深300更高，未來不排除會有較多的基金選擇跟蹤新的深圳成份指數。”中金公司相關分析員指出，目前指數中權重較重的個股將被分流最多，而京東方A、河北鋼鐵等個股增加權重最多。

擴容料為深港通鋪路

據深交所公布的信息，深圳成份指數擴容后，指數覆蓋深市的市值比例將由老深成指的17%提升到61%，原有的40只成份股僅占全部指數權重的約30%。從行業分布來看，新深成指前五大權重行業依次為信息技術、金融地產、工業、可選消費和原材料，合計權重達78.6%。新經濟行業的比例顯著上升，金融地產行業權重下降，比原有指數更有代表性。未來，深成指將成為覆蓋大、中、小盤風格的單市場寬基指數，小盤風格將更為突出。

但部分機構認為，深成指擴容的意義不僅在于此，其擴容的時點十分特殊。

中金公司表示，原本深港通可能覆蓋的股票范圍有兩種可能性，一種是以深證300指數為基礎，一種是以深證1000指數為基礎。“我們認為深證成份指數的擴容，實際上為深港通在A股所涵蓋的股票池提供了第三種可能性，即以新的深圳成份指數的成份為主要的股票池。”新的深圳成份股結合深港兩地上市公司，總市值共計10.3萬億元，覆蓋的股票數量503只，占深圳市場市值比例61%，是相比前兩種可能性更為折中的一種選擇。深交所選擇在此時點擴容深圳成份指數，可能也是在為深港通的開通做準備。

大成深證ETF擬任基金經理蘇秉毅也持有相同觀點。“如果深港通在年內推出，新深成指大部分甚至全部股票都有可能成為深港通標的。”蘇秉毅表示，鑒于滬港通已經運行較長時間，資金南下需求已經得到較大釋放，深港通開通后，資金很可能以北上為主，外來資金倒流的額度有望進一步擴大，可能會為深圳市場帶來比上海市場更大的機會。