外媒：中國銀行業如何將上萬億信貸風險隱藏了起來？

中國銀監會公布的數據顯示，截止2015年一季度末，商業銀行不良貸款余額9825億元，較上季末增加1399億元；商業銀行不良貸款率1.39%，較上季末上升0.15個百分點。

美國金融博客網站Zerohedge發表文章稱，盡管中國銀行業不良貸款正迅速攀升，且一季度增量為史上同期最大季度性新增規模，但真實的數據可能遠超官方數據。通過種種手段，中國的銀行業將上萬億信貸風險隱藏了起來。

有市場分析師指出，此前他們對于為什么說源自中國房地產領域的巨額不良貸款風險正在向更大規模的中國經濟蔓延進行過討論。另一方面，中國似乎對于公布自身的信貸風險信息總是有少報漏報之嫌，因此外界對于中國國內信貸市場面臨風險的真實情況其實并不清楚。

根據官方公布的數據，目前中國信貸市場的不良貸款率為1.39%。對有觀點就認為這一數據是否是中國銀行業的真實不良貸款規模是否低估。市場調查機構惠譽國際發布報告指出，搞清楚中國信貸市場不良貸款的真實情況并不簡單，其不得不考慮到各種各樣的因素。即使這樣，到最后真實而準確的不良貸款率數據可能如同中國國內生產總值一樣，讓外界難以看見其“廬山真面目”。

在惠譽國際看來，中國政府及相關機構（包括中央和省級政府、中國人民銀行以及銀監會）是鼓勵銀行業向市場釋放更多貸款以刺激中國經濟發展的。如果某家銀行同意提供額外的資金支持來避免信貸違約的情況發生，其中可行的方式包括提供更多貸款和要求增加信貸抵押，當貸款出現風險時，放貸者的上述放貸行為以及放貸資金就不會被認為是有害的。

換句話說，我們無法知曉究竟有多少問題貸款被延期，這意味著即使忽視有些信貸風險被轉移所掩蓋、被移出表外、被重新分類，就是說只看傳統貸款，那也很難知道有多高比例的貸款被事實上作了減值處理，因為規模不小的問題賬務被強制重組，然后永遠不再計入官方不良貸款統計這種事是完全有可能發生的。

惠譽還稱，尚未歸為不良貸的貸款比例遠比官方不良貸數據高得多。事實上，惠譽似乎暗示，一些中國的銀行（尤其是大型銀行）可能虛報了他們的關注類貸款。

盡管在所有制和系統重要性方面差異較大，風險管理體系的投資層次也不同，但中國的銀行卻有非常相同的不良貸款率和業績趨勢，這意味著他們在風險偏好方面幾乎或者并沒有差異。然而，由于特許經營權的存在，國有銀行更深入地接入資本市場，其資本充足率也明顯更加受益。

關注類貸款和過期貸款的差異更加顯著。這意味著，原則上可與國際實踐媲美的貸款分類標準可能并非在中國的所有銀行都被一貫地、統一地執行。比如，在一些銀行中，過期時間超過三個月的貸款并不經常被歸類為不良貸款。唯一相同的趨勢是，在貸款供應增長仍不足以抵消不良貸款增長的去年，即使不良貸款已經部分被核銷或被處理，所有銀行的撥備覆蓋率去年也都在下滑。

銀監會數據顯示，截至2014年末，商業銀行資本充足率為13.18%，較年初上升0.99個百分點；貸款損失準備金余額1.96萬億元，撥備覆蓋率232.1％。

如果將關注類貸款計算在內，那么該比例將在2014年末跌至66.5%。這意味著，相當于去年年末總貸款量2.9%的中國銀行業貸款損失準備尚不足以覆蓋不良貸款（占比1.25%）和關注類貸款（占比3.1%）。

但這關系不大，因為壞賬呆賬資產最終都會被轉移至四大AMC，也就是資產管理公司，俗稱的“壞賬銀行”。走非銀行金融機構渠道的貸款，以及被作為應收賬款的投資，再加上表外融資，將近有40%的信貸風險從表內傳統貸款范圍內被轉移出去，致使官方不良貸款數據在評估不良貸程度時從本質上變得毫無意義。

中國四大壞賬銀行成立于1999年，從重組前的國開行和四大國有銀行方面吸收的壞賬總規模高達1.4萬億元。近些年，隨著更多銀行承受著管理不良貸款水平的壓力，四大壞賬銀行處理的不良資產規模不斷增加。

銀行與信托、證券公司等非銀行金融機構合作，將部分資產從表內挪到表外，這種方式通常被稱為“通道業務”。銀行可能自己將這些轉移貸款集中起來，在這種情況下，借款人就是既有的銀行客戶，非銀行金融機構可能幫助銀行識別有利可圖的貸款機會。這種信貸有些以理財產品的名義出售給投資者，但銀行仍不斷以“附回購協議的金融資產（financial assets held under repurchase agreements）”或“應收賬款項類投資（investments classified as receivables）”的名義將其留在表內。

在惠譽覆蓋到的商業銀行中，經通道業務處理的非正式貸款和被計入“應收賬款項類投資”的貸款金額從2010年的近乎零暴增到2014年年末的4.4萬億元，相當于貸款總量的8%。

諸如信托貸款、委托貸款、承兌匯票和票據之類的表外融資占官方2014年末社會總融資的18%，較十年前的不到2%大幅增長。在加權平均基礎上，部分銀行的表外融資敞口相當于國有商業銀行總資產的15%，中型商業銀行總資產的25%。如果計入委托貸款，這類融資的比例還會更高，盡管這一信息并非所有銀行都會披露。

惠譽估計，約有38%的貸款游離在銀行傳統貸款范圍之外。

還有一些看點。首先，也是最明顯的是，準確評估中國信貸風險是極其困難的。我們所知的是，由于部分貸款被強制延期、以“應收賬款”等名義經手的通道業務的存在、貸款分類規范應用不一致、以及表外融資大幅增長，真實的不良貸款率很可能遠高于官方公布的數字。這意味著在經濟增速持續放緩之際，中國的銀行將發現他們深陷麻煩，尤其是考慮到貸款損失準備金不足以覆蓋不良貸款和關注類貸款的現實，更不用說還有38%的貸款并沒有走傳統貸款渠道。

具有諷刺意味的是，已經背上高額負債（負債在GDP中的占比高達282%）的中國，近期還在不斷地采取降息降準行動，以努力降低實際利率并刺激經濟。這就是說，中國陷入了需要擺脫影子銀行繁榮導致的負面影響和必須保持寬松政策以提振經濟的兩難局面。

換句話說，中國在試圖去杠桿的同時，卻又在重新加杠桿。

中國銀行業的一大特點便是，各家銀行機構的不良貸款率以及業績表現都十分相似，盡管各家銀行的所有制和系統重要性有很大不同，但它們的風險偏好卻幾乎一致。

中國正努力從以貸款和投資為基礎的集中管理式的計劃經濟轉變為消費驅動型經濟。在這一過程中，政府正推進利率市場化和匯率自由化。而上述不良貸款問題只是很多難啃的問題當中的一個。（雙刀）

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