上投摩根孫芳：“柔情”與“堅守”

本報記者張馨

初見孫芳，似乎很難將這個清秀斯文、說話柔聲細語的“軟妹子”和“管理近百億基金”這樣的女強人式的抬頭聯(lián)系在一起。

作為一名在國內(nèi)資本市場打拼十多年的女性基金經(jīng)理，孫芳坦言確實不易，要做好這份工作，不僅需要高強度的思維能力，從某種程度上來說也是一種體力勞動，“一直都要看各種報告，也要四處調(diào)研，每天都睡得很晚，一年到頭休息日屈指可數(shù)”。

專注與勤奮讓孫芳收獲滿滿，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，由她所管理的基金產(chǎn)品業(yè)績在各個階段均位列同類產(chǎn)品前列，兼具短跑的“爆發(fā)力”和“長跑”的耐力。由孫芳所管理的上投摩根雙息平衡近三年業(yè)績增長逾140%，位列同類基金第一；今年以來，該基金業(yè)績在同類基金中也位列前三。

把握市場最新“風口” 堅定看好新經(jīng)濟

入行之初，時任行業(yè)研究員的孫芳最早看的是房地產(chǎn)，對房地產(chǎn)行業(yè)的深入研究培養(yǎng)了孫芳對整體經(jīng)濟周期、貨幣政策、行業(yè)政策等的大局觀。

之后孫芳轉(zhuǎn)戰(zhàn)消費組，多年來伴隨著市場風格的不斷切換，從電子、醫(yī)藥板塊到傳媒、信息消費的蓬勃發(fā)展，再到如今的“互聯(lián)網(wǎng)+”，孫芳認為，要把握最新的市場“風口”，除了不斷學習之外，行業(yè)研究作為投資的基礎，具有不可忽視的重要性。

“在我的投資組合中，行業(yè)集中度較高，個股集中度偏低，因為需要容納100億左右的資金，投資于個股風險較大，而這也促使我必須一直不斷地追逐具有發(fā)展空間的行業(yè)”孫芳說。同時，對于可能成為組合中重倉股的公司，多年來孫芳堅持必須親力親為深入調(diào)研。

多年的投資經(jīng)歷讓孫芳明白，無論時代怎么變，投資的標準始終不變——好的投資標的必須具備持續(xù)成長的能力，能夠為投資者提供持續(xù)穩(wěn)定的回報。

不過孫芳同時指出，無論是行業(yè)或是企業(yè)的發(fā)展，即使方向是正確的，中間的過程可能是緩慢的，發(fā)展之路必然是反復的，這中間需要不斷跟蹤、觀察、評價，并及時做出取舍。在互聯(lián)網(wǎng)時代，投資機會往往更是稍縱即逝。

在目前的市場環(huán)境中，孫芳堅定看好新經(jīng)濟。究其背后的邏輯，孫芳表示，行業(yè)發(fā)展的空間是重中之重。以衣食住行等消費型互聯(lián)網(wǎng)為例，其不是由百貨商場到互聯(lián)網(wǎng)的簡單替換，這其中產(chǎn)生了新的需求和新的市場。在技術與商業(yè)模式的背后是迅速擴大的市場容量，成長10倍的股票背后可能有5000億甚至萬億級的市場支撐。

團隊協(xié)作制勝牛市

2014年年底，上投摩根基金內(nèi)部進行組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，孫芳與杜猛分別升任國內(nèi)權益投資二部（均衡成長組）和一部（經(jīng)典成長組）總監(jiān)，自此孫芳肩上又擔負起了新的責任——建立機制，培養(yǎng)新人，保持團隊整體業(yè)績穩(wěn)定。

面對眼前的這一隊新人，孫芳說，“牛市之中，收益固然帶來信心，但是在規(guī)模和排名的比較之下，也必然會承受一定的壓力，尤其是對于追求低估值價值股的基金經(jīng)理來說，在牛市中排名或許并不占優(yōu)”。

公募基金的排名壓力不言而喻，孫芳以自己切身的經(jīng)驗告訴隊友，面對短期排名壓力時，一定要擺正心態(tài)，坦然面對，同時反思自己的投資組合，逐步積累經(jīng)驗。當組合的收益波動與預期不同時，應審視自己的判斷是否正確，如果正確就繼續(xù)堅持下去。

在孫芳的帶領下，上投摩根內(nèi)部新的組織架構(gòu)運作半年多以來，內(nèi)部結(jié)構(gòu)更趨扁平化，新基金的設計以及老基金的日常運作均根據(jù)基金經(jīng)理自身的性格和研究中所表現(xiàn)出的特性為出發(fā)點。據(jù)孫芳介紹，投資二部中的基金經(jīng)理風格非常多樣，有擅長自上而下走政策主題跟蹤、大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置路線的，也有擅長TMT，成長股選股風格突出的，也有偏向于穩(wěn)健成長的。

“我作為投資總監(jiān)，基本上也只是在適當?shù)臅r候給年輕人一些引導而已，新團隊運作半年來，他們都表現(xiàn)出了自己的特點，與組建時的預期非常一致”孫芳說。晨星數(shù)據(jù)顯示，上投摩根團隊整體運作情況出色，截至5月8日，上投摩根旗下17只偏股基金今年以來平均回報63%，多只基金業(yè)績位居行業(yè)前列。