上投摩根孫芳：“柔情”與“堅守”

本報記者張馨

初見孫芳，似乎很難將這個清秀斯文、說話柔聲細語的“軟妹子”和“管理近百億基金”這樣的女強人式的抬頭聯系在一起。

作為一名在國內資本市場打拼十多年的女性基金經理，孫芳坦言確實不易，要做好這份工作，不僅需要高強度的思維能力，從某種程度上來說也是一種體力勞動，“一直都要看各種報告，也要四處調研，每天都睡得很晚，一年到頭休息日屈指可數”。

專注與勤奮讓孫芳收獲滿滿，Wind數據顯示，截至5月8日，由她所管理的基金產品業績在各個階段均位列同類產品前列，兼具短跑的“爆發力”和“長跑”的耐力。由孫芳所管理的上投摩根雙息平衡近三年業績增長逾140%，位列同類基金第一；今年以來，該基金業績在同類基金中也位列前三。

把握市場最新“風口” 堅定看好新經濟

入行之初，時任行業研究員的孫芳最早看的是房地產，對房地產行業的深入研究培養了孫芳對整體經濟周期、貨幣政策、行業政策等的大局觀。

之后孫芳轉戰消費組，多年來伴隨著市場風格的不斷切換，從電子、醫藥板塊到傳媒、信息消費的蓬勃發展，再到如今的“互聯網+”，孫芳認為，要把握最新的市場“風口”，除了不斷學習之外，行業研究作為投資的基礎，具有不可忽視的重要性。

“在我的投資組合中，行業集中度較高，個股集中度偏低，因為需要容納100億左右的資金，投資于個股風險較大，而這也促使我必須一直不斷地追逐具有發展空間的行業”孫芳說。同時，對于可能成為組合中重倉股的公司，多年來孫芳堅持必須親力親為深入調研。

多年的投資經歷讓孫芳明白，無論時代怎么變，投資的標準始終不變——好的投資標的必須具備持續成長的能力，能夠為投資者提供持續穩定的回報。

不過孫芳同時指出，無論是行業或是企業的發展，即使方向是正確的，中間的過程可能是緩慢的，發展之路必然是反復的，這中間需要不斷跟蹤、觀察、評價，并及時做出取舍。在互聯網時代，投資機會往往更是稍縱即逝。

在目前的市場環境中，孫芳堅定看好新經濟。究其背后的邏輯，孫芳表示，行業發展的空間是重中之重。以衣食住行等消費型互聯網為例，其不是由百貨商場到互聯網的簡單替換，這其中產生了新的需求和新的市場。在技術與商業模式的背后是迅速擴大的市場容量，成長10倍的股票背后可能有5000億甚至萬億級的市場支撐。

團隊協作制勝牛市

2014年年底，上投摩根基金內部進行組織結構調整，孫芳與杜猛分別升任國內權益投資二部（均衡成長組）和一部（經典成長組）總監，自此孫芳肩上又擔負起了新的責任——建立機制，培養新人，保持團隊整體業績穩定。

面對眼前的這一隊新人，孫芳說，“牛市之中，收益固然帶來信心，但是在規模和排名的比較之下，也必然會承受一定的壓力，尤其是對于追求低估值價值股的基金經理來說，在牛市中排名或許并不占優”。

公募基金的排名壓力不言而喻，孫芳以自己切身的經驗告訴隊友，面對短期排名壓力時，一定要擺正心態，坦然面對，同時反思自己的投資組合，逐步積累經驗。當組合的收益波動與預期不同時，應審視自己的判斷是否正確，如果正確就繼續堅持下去。

在孫芳的帶領下，上投摩根內部新的組織架構運作半年多以來，內部結構更趨扁平化，新基金的設計以及老基金的日常運作均根據基金經理自身的性格和研究中所表現出的特性為出發點。據孫芳介紹，投資二部中的基金經理風格非常多樣，有擅長自上而下走政策主題跟蹤、大類資產配置和行業配置路線的，也有擅長TMT，成長股選股風格突出的，也有偏向于穩健成長的。

“我作為投資總監，基本上也只是在適當的時候給年輕人一些引導而已，新團隊運作半年來，他們都表現出了自己的特點，與組建時的預期非常一致”孫芳說。晨星數據顯示，上投摩根團隊整體運作情況出色，截至5月8日，上投摩根旗下17只偏股基金今年以來平均回報63%，多只基金業績位居行業前列。