三板成指跑贏做市指數

上周，新三板中共有641只個股發生交易，合計成交額為63.07億元，日均成交額超過了12億元，整體來看較此前一周明顯回暖。值得關注的是，由于協議轉讓股成交更為活躍、漲幅更大、波動也更為劇烈，市場熱度明顯大過做市轉讓股，由此三板成指表現明顯好于三板做市指數，一漲一跌形成背離。

不過，當前監管機構對新三板異常交易的監管趨嚴態勢下，不少異常交易的個股遭到調查，這也使得前一段時間新三板整體交投降溫，而涉及的個股近期表現依舊正常但相對收斂，這對市場長遠發展有好處。

做市指數與成指背離

指數層面來看，上周三板成指一周微漲1.70%，收于1774.34點，延續上前一周的小幅回暖態勢；成交額為42.33億元，較前一周的32.19億元明顯提升。而相反，三板做市指數卻一周下跌了4.69%至1862.31點，周線并未在前一周微漲的基礎上繼續回暖，下挫態勢并未止步，上周的成交額為12.04億元，較前一周的14億元也有所縮減。

實際上，上述背離主要系協議股成交更為活躍和漲幅更大所致。

漲跌幅來看，上周發生交易的個股中共有217只個股實現上漲，334只個股下跌，整體來看依舊漲少跌多。其中，安而發和搜才人力漲幅分別達到了1900%和750%，位居前兩名；世富環保和賽億科技的股價漲幅分別為692%和634%；天大清源和ST頁游的漲幅也均超過了5倍。值得關注的是，上述6只個股均為協議轉讓股。此外還有20只個股的漲幅超過了一倍。相反，環宇建工、維信通和食安科技的跌幅均超過了九成。

從股價上來看，卡姆醫療和康復得是新三板中僅有的兩只百元股，股價分別為128.42元和103元；同時，奧威云網、艾融軟件和融智通等10只個股的股價也分布于50-80元之間不等，總體處于相對較高的區間。而上述12只個股均為協議轉讓股。而環宇建工、盛世股份和展唐科技的股價分別僅為0.2元、0.5元和0.91元，是僅有的三只不足1元的個股。

從波動上來看，新三板振幅較大的個股層出不窮，其中以協議轉讓股居多。上周，九鼎投資和綠蔓生物的5日振幅均超過了870%，其中九鼎投資最低下摸0.01元，最高觸及118.10元；綠蔓生物最低價下探至3元，最高為29.10元，不過相對于九鼎投資的活躍成交，綠蔓生物上周合計僅成交了41萬元。此外還有搜才人力、世富環保和衛東實業等49只個股上周的振幅超過了100%。

監管趨嚴 異動收斂

盡管新三板市場成交在逐步回暖，但是監管加強的態勢仍在延續。5月18日，九鼎投資公告稱，收到中國證券監督管理委員會調查通知書，這是新三板第五起因異常交易被證監會調查案件。上海證券認為，新三板監管趨嚴傳遞出一個信號，即監管重拳已伸向各個違法違規高發領域，覆蓋各類市場主體，而對新三板違法違規的打擊也成為證券監管轉型的下一個試驗田。

實際上，進入5月份以來，已先后有多家新三板掛牌公司被證監會調查或立案，除了九鼎投資外，涉嫌股票異常交易的還有中海陽、國貿醞領、中科招商和奧美格，涉嫌違反證券法律法規的現代農裝、華泰集團、春茂股份等。不難發現，其中異常交易個股的占比較大，而九鼎投資和中科招商均未掛牌新三板的私募股權機構。

而此前在3月底，全國中小企業股份轉讓系統已集中通報了數家新三板公司異常交易，以超高價格成交的涉及協議轉讓股票華恒生物、中科軟、冰洋科技、新網程、聯宇技術、昌信農貸、富機達能、同輝佳視等8只；超高價格申報涉及九鼎投資、華恒生物、中科軟、車頭制藥等61只協議轉讓股票。當前從上述公司股價表現來看，除了九鼎投資外，其余個股的股價波動有所收斂。

從成交活躍度來看，九鼎投資以5個交易日21.95億元的成交額位居排行榜首位，遙遙領先于其他個股；同時，中科招商、聯訊證券和金達萊的5日成交額也均超過了億元，分別為4.16億元、3.67億元和1.34億元。此外，中海陽、建裝業、恒神股份、維珍創意、張鐵軍和蒼源種植的成交額也均超過了5000萬元。上述個股是新三板中上周表現較為活躍的個股。相反，中天超硬、安達科技和快樂傳媒等10只個股的成交額均未超過萬元。