曹鳳岐：A股換手率過高或摧毀牛市前程

北京大學光華管理學院教授曹鳳岐

鳳凰財經訊今日，鳳凰財經總裁邦舉辦了一場主題為《牛市！風不停？》的投資沙龍，特邀中國資本市場的資深人士、經濟學家、行業分析師、私募公募基金操盤者共聚一堂，深入解讀當前中國股市的機遇與風險。

北京大學光華管理學院教授曹鳳岐表示，有些個股換手率都高達20%到30%，快速推高股指增加風險，而且如果繼續下去，有可能出現斷崖式下跌。這樣下去，有可能摧毀牛市的大好形勢，重蹈牛短熊長的覆轍。

以下為他的發言實錄：

曹鳳岐：所以從主板上來說，總體上還有上漲空間，我給大家不說點，但是各個行業不一樣，各個板塊是不一樣的，但是創業板我認為完全是超過，平均市盈率110倍，超過1000倍的也很多，你們做投資都知道，什么是市盈率？多少倍？多少倍就是多少年回本，你們誰持110年？還不就是為了超呢？哪個企業市盈率110倍或者1000倍，說這個企業業績非常好啊？創業板不是好炒嗎，少資金就炒了，工商銀行到現在才五塊，中國銀行4.4塊，業績好不好？當然好了，我們去查中國工商銀行從業績、資產世界第一，它不漲，為啥？太大了，炒不起來，這就是中國的特點。所以從總體上來說，目前還不能說完全過熱，要保護群眾的熱情，這是我要說的。

存在的問題，確實我同意吳教授的看法，有結構性泡沫，不要輕言泡沫，為什么呢？中國是一說就有泡沫，一泡沫就打壓，下去了，現在要保護，保護這個市場，快點就快點，市場會有它自己的規律。目前的問題，確實是上漲太快，天量成交，換手率居高，這是中國市場的特點，5月25號，就昨天，個股換手率都是20%到30%，實際上這樣下去，很快會進一步推高股指，增加風險，那么出現高處不勝寒的情況是可能的。而且如果繼續下去，有可能出現斷崖式下跌，也許不是大盤個股，中國還慢點，因為有漲跌停板，香港一天下跌了47%，一天損失那么多市值。這樣下去，有可能摧毀牛市的大好形勢，重蹈牛短熊長的覆轍。所以我們現在就要想辦法，大家都是投資者，但是我不希望大家都是短線的投機，你們也可以賺，你們也可以賠，因為股市嘛就是這樣的，美國在1933大危機之前有一個說法，星期一買股票，星期二就買房子了，星期三就買汽車了，星期四節發財了，星期五股票下跌了，星期六成一個乞丐了，就是說這是一個過程，并不是真正的財富，所以股市就是這樣，你可以賺，你可以歡笑，但是也可以哭泣。