吳煊：港股一定會有行情 關注流通盤較小的AH股

日信證券財富中心總經理吳煊

鳳凰財經訊5月26日，鳳凰財經總裁邦主辦，東風風行CM7首席公務艙特約呈現的《牛市！風不停》沙龍在京舉辦，中國資本市場的資深人士、經濟學家、行業分析師、一線證券操盤者共聚一堂，解讀當前中國股市的機遇與風險。

日信證券財富中心總經理吳煊表示，港股一定會有行情，一定要買A+H，去買A+H里面流通盤比較小的，因為彈性不一樣。中國股市的本質就是政策引導下的資金推動型市場，政策引導注定了股市的方向，資金推動證明了股市的快慢，沒有資金推動，政策引導是沒有用的。

對于創業板，吳煊認為，創業板里面一定要要去估值水平接近于主板的股票，而不是要買上千倍的。

以下為文字實錄：

吳煊：剛才聽了三位老師很棒的演講，我先大概說一下我自己的觀點，可能和這三位有著明顯的不同，就是我非常看好，剛才權靜也介紹了我，是從一線成長起來的，1993年進入證券市場到目前為止22年的從業經驗，我的第一個老師是舊中國最后一批上海灘的投資者，當時叫股票經紀行，所以他也是新中國第一批證券投資者，證券帳戶，股東帳號在前100名的，比大家之前了解的楊百萬還要早。    我一直是在證券行業從業，從一線的營業部做起，到做證券分析師，證券分析師大家知道，無外乎寫寫文章，講講股票，預測預測市場，后來很多人說你做分析要落到實處，是不是也能夠幫助別人賺錢，所以后來開始做財富管理，幫助一些高端客戶賺取利潤，我只能說一點從2008年到現在，我所有服務的客戶沒有一天空過倉，但是一個人賠過錢。所以我一直認為有一點，無論你對于市場的看法是什么樣的情況，每一個人都無法準確的預測市場的漲跌，我們能做到的事情就是把握市場賦予我們的機會，這一輪牛市我認為是我從業22年以來最大的一輪牛市，時間跨度是最長的，它的幅度也許不是最大，因為之前有過一波，2006年到2007年從998漲到6124，漲幅是六倍，這一波是從2000點起步，漲六倍的話要到12000點，目前我看不到，我只能說在有限的時間內賺取足夠多的利潤。    從去年開始我很榮幸被公司聘為證券投資部的總經理，也就是說實操，過去我們叫代客理財，投資者聽不聽你的是由于你跟他的信任關系不同，我們做了很多股票很多時候都是將信將疑，現在簡單了，公司幾十億的投資資金在我這兒做，我可以告訴大家，去年半年投資收益率73.27%，今年截止到目前投資收益率是不到80%，拿10萬塊錢和10個億做投資不同，因為你拿10個億要買很多股票，因為你怕跑不出來。這輪牛市的核心驅動力是什么？我個人認為，其實就一個，改革。 

吳煊：我做財富管理的時候也做了很多地方的城投債務，在整個金融業十二五中明確提到了提高直接融資比例，這個直接融資就兩種，第一發債，第二發行股票，可是對于企業來說，發債它面臨同樣的問題，它要在償還期限內付息，同時在償還期限到期之后要還本，對于企業來說，它始終是一項沉重的財務負擔。發行股票不一樣，因為發了股票之后，他不可能去回購股票，投資者也不可能說因為我高價買了你的股票，要求上市公司退還我的本金。所以發行股票對于上市公司來說是一本萬利的事情，我記得在2005年有一個論壇，走進上市公司，我們是跟西北五省的上市公司交流，上市公司的老總說了不是我們愿意造假，而是地方政府鼓勵我們包裝上市，并且給我們找好了會計師事務所和律師事務所，我們所有的財務報表都是大家提前估對好的。我們去想上市公司從它發行股票那一刻起，壓根兒沒有打算給你還錢，就像走在大街上，你會發現那些乞討者或者求助者伸手要錢的時候，你把錢給他的時候想過回報你嗎？我相信沒有，我們最多心里乞求的是但愿他真的遇到了困難，但愿我今天的十塊錢是真的幫助了他，所以我們今天拿出我們錢給上市公司的時候，大家就不要有這樣的幻想，上市公司是用一百年的時間還是用五年的時間把我的錢還給我，即使是銀行，也沒有這樣的想法。所以我認為10倍的市盈率和1000倍的市盈率理論上沒有差別，我們要做的是把錢借給上市公司那一刻起，什么時間以什么樣的價格從別人那里拿到錢借給上市公司，然后從上市公司那里把我的錢拿走，所以這才是我們很多人說去講故事的原因，因為當我們買股票，我們必須要講出一個好聽的故事，讓更多人相信我們講的故事，這個跟傳銷并無二樣。證券從業人員干什么？說白了就是幫著上市公司騙前的，掙錢研究報告干什么？就是為了讓我們這個理由讓大家深信不疑，因為我們有圖表，我們有數據，我們有翔實產業鏈的分析，其實就是讓20塊錢買的股票，80塊錢拿走，其實是一樣的。我個人覺得很多人說我自己去研究股票能不能研究清楚，我個人認為可能性不是很大，確實不是很大，我22年都敢說能夠把股票研究清楚，我只能做到無論牛市熊市讓我們公司的資金和相信我的朋友客戶賺錢，我能做的僅此而已。但是有一點，我想問在座的，大家這一輪牛市的起點什么時候起來的？有沒有人告訴我，去年？去年7月份？其實再往前翻，因為我沒有做PPT，大家回去以后可以自己看一下，這輪牛市從什么時候起來呢？是從2012年的12月份5號開始，或者再往后延，在2013年1月份開始，我記得我當時在營業部做報告會的時候，我給大家說過這樣的話，中國這一輪股市的上漲，如果說未來是一輪很大牛市的話，一定是在小票當中出現，當時創業板跌到了585點，是在2012年的12月4號，而對應上證指數是1949點，到半年之后2013年6月25號的時候，如果是12月份買的股票，我們結算一下，上證指數是多少呢？1849，跌了100個點，相當于你虧了5.13%，創業板是多少呢？984點88點，漲了400個點，也就是說你在12月4號買股票，一個收益率是負的5.13%，一個收益是68%，很多人這沒有什么差別，其實有差別，當我一百萬進去的時候，半年之后我的一百萬變成了168萬，你的一百萬變成了95萬，后面的差別就很明顯了，因為在未來一個年度，當我們只翻一番的時候，我的168萬是多少？超過350萬，你的95萬也翻一番的話不到200萬，大家算一下中間的差距非常大，更不要說三年四年這樣的累加，而且我們會發現即使在這樣的情況下，到2014年，到現在，到今天，如果說到昨天創業板指數又漲了多少，接近200%，就是從去年那個低點，1210點，去年低點什么時候呢？2014年的6月份，1210點，到現在是多少？大家現在可以發現創業板大有趕超上證指數的趨勢了，創業板又漲了兩倍，主板漲了134點，所以差距還是有的。   

但是我在這里說，不是說讓大家沒有任何的準備就去瘋狂買創業板，不是這個概念，我認為在創業板里面一定要要去估值水平接近于主板的股票，而不是要買上千倍的，這時候買這樣的股票我認為那是找死，現在要去買的話是買創業板里面低估值的品種。剛才曹教授講工商銀行，沒有錯，因為曹教授從來不做股票，做股票要求穩，但是如果我買工商銀行的話，我的老板會直接告訴我，世界那么大，你出去看看吧，因為我要跟指數跟同行業還要跟老板比，我只有比他們好，才有活下來的可能，所以我不能買工商銀行，所以我只能追求更快更高和更好。    我現在要說的事情是什么呢？在我們選擇一只股票的時候，我們切不可因為這只股票我們個人判斷它高了，還是低了，而做出錯誤的決定，我想這里面很多人都做股票，不少人可能都買過翻兩倍三倍甚至五倍的股票，但是我相信絕大部分人沒有拿到最后，為什么？因為怕，怕什么？怕被套，怕到手的利潤回吐，所以就會在10%15%不超過30%的時候果斷的賣出，當然最后的結果就是捶胸頓足，反復十幾次之后終于堅定了自己是股神的想法，抱著一只股票不松手，結果迎來的是熊市。所以在股市中你會發現當你的信息一次一次被摧毀的時候就是為最后的瘋狂鋪墊了基礎，那個時候就不用別人引著去珠峰，而是自己去跳下去，而且經常有人說我要學巴菲特，我就說你的股票帳戶一定是虧損的，為什么？因為一般人2塊錢到20塊錢的時候說自己是巴菲特，因為無錢補倉，也可以持有，所以我是中國的巴菲特，但是我們到兩塊二分的時候基本賣光了，所以我們是用投資收益決定我們投資行為的。      

吳煊：我們回到一個問題，到底是一家經營業績優秀，主營業務突出，市盈率低的上市公司更容易獲得超額收益，還是兩者都不具備，經營業績也一般，估值水平也比較高的公司更容易獲得超額收益，大家認為前者的舉手，我看一下，認為是后者的舉手我看一下，不舉手的就是沒有聽明白，其實很簡單，我給大家一句話，凡是能夠用手、筆、本子記筆記的投資者在未來12個月要比不記筆記的投資者多賺56%，所以其實是要有獎勵的，我可以告訴大家，前半句是什么？一個好的行業當中再爛的公司中也是好股票，不要跟我說你是投資，我們誰都是投機，我們只是要用最短的時間讓自己的財富膨脹，如果我跟你說一只股票十年漲20%，你會買嗎？但是我推薦的股票三天可以漲30%，你愿意買嗎？當然。后半句是什么？一個不好的行業中再好的公司也是一只爛股票，因為中國玩的是概念，我們現在經常去港股那邊，他們說香港的市場逐漸有去妖魔化的感覺，叫港股A股化，香港人現在也炒概念，之前香港是什么？一定等到公司發公告了股價才漲或者跌，但是現在是什么？股價莫名其妙的漲，后來發了公告之后一個陰線之后下來，這是什么原因呢？后來他們發現這是A股的原因，A股是炒內幕的，莫名其妙的時候不知道這個東西是什么樣，等到明白的時候前期買的時候早就賣了，不明就理的人就進去了，所以我同意李大霄先生的觀點，港股一定會有行情，一定要買A+H，買什么樣的呢？也要去買A+H里面流通盤比較小的，因為彈性不一樣，大家還是要記住，中國股市的本質就是政策引導下的資金推動型市場，政策引導注定了你股市的方向，資金推動證明了你股市的快慢，沒有資金推動，政策引導是沒有用的。所以我希望大家能明白這個道理。