當前中國股市與2007年的相似和不同

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鳳凰iMarkets訊 據彭博新聞社報道，股市決堤般的狂瀉曾經使中國滬深兩市的市值在短短一周時間里蒸發掉大約3500億美元。八年后的今天，交易員們對這個以起始日日期命名的事件依然記憶猶新，那就是“530股災”。

這個對現代中國股市具有里程碑意義的事件始于2007年5月30日凌晨，當時中國政府意外宣布將證券交易印花稅提高兩倍。而這一新規觸發的潰壩之前，中國股市也曾令人窒息地一路狂飆，與上周的股市走勢有著驚人的相似之處。

在上證綜指過去一年飆漲143%后，中國股市周四重挫，抹掉近5500億美元的市值。交易員對“530股災”的記憶被勾起，不由心生恐懼：2007年， 中國股市在收復5月的失地后于10月份創下了歷史高點，但接著在隨后的12個月里直線下挫了逾70%。

以下是2007年和當前中國股市的相似和不同之處：

相似之處：

下跌時機：兩次重挫之前，基準股指均在短短數月內攀升超過100%。

上周四中國股市大跌之前，券商收緊兩融杠桿，中國央行從金融系統回籠資金。上證綜指周四跌6.5%，周五波動劇烈，續跌0.2%。

2007年5月30日，在政府把證券交易印花稅從0.1%上調至0.3%后，上證綜指也下跌了6.5%。政府的舉措意在為股市降溫，在那之前，中國股市在約六個月的時間內上漲了一倍，較2005年底更是攀升了近三倍。

到2007年6月4日，上證綜指已下挫15%。市場隨后開始企穩，到10月份大漲66%并創下歷史高點，之后隨著全球金融危機擴散，中國股市再度掉頭下行。

大批新股民入市：新股民踴躍入市點燃了股市反彈，增加了股市的波動。

根據中國證券登記結算有限責任公司的數據，從今年年初至5月22日，中國股市新開約2900萬個新賬戶，幾乎是過去四年的總和。

在上海證券交易所，融資交易規模在過去兩年時間里飆升超過10倍，達到創紀錄的1.35萬億元(約合2200億美元)。

在2007年的前五個月，中國股市新開超過2000萬個股票賬戶，為2006年的四倍。當時不允許在股市進行融資融券交易。

首次公開發行(IPO)情況：在2015年和2007年，都曾出現大量公司利用股價上漲涌入股市進行IPO。 今年年初至今，已有超過120家新上市企業，與2014年全年相當。

交銀國際控股有限公司(Bocom International Holdings Co.)駐香港首席中國股票策略師郝洪(Hao Hong)在5月28日的報告中表示，2007年中國石油670億元（約合110億美元）IPO成為戳破股市“泡沫”的“催化劑”。

不同之處：

貨幣政策：2007年中國經濟蓬勃發展，促使中國央行連續第三年實施加息政策。借貸成本上漲最終幫助股票市場降溫。

這一次，在經濟放緩的情況下政策制定者正在削減利率，以支撐股市。 中國人民銀行在6個月內第三次下調基準利率，5月11日中國央行下調基準利率至5.1%。 彭博社調查的經濟學家們預測，中國央將將在12月前再次下調利率至4.85%。

估值：盡管當前股票已變得更為昂貴，但市盈率仍然低于2007年前水平。根據彭博社的數據，當前市盈率約為18倍，上證指數較2007年的峰值仍然低了約60%。

流動性：2007年，中國市場在很大程度上禁止外國投資者參與。現在，中國政府加速推動股票交易的可訪問性，以吸引更多海外基金。

去年11月開啟的滬港通允許國際投資者獲得更多參與內地股市的機會。

今年，深圳與香港之間也將開通類似滬港通的交易機制。

根據EPFR Global提供的數據，在截至5月27日的一周時間里，全球基金向中國市場新增注入40億美元資金，為2008年創出歷史高值的兩倍多。

政府支持：政府制定者們2007年曾反復警告投資者股市的風險。

海通國際證券在香港的銷售交易主管安德魯·蘇利文表示，這一次，中國政府表達了自己的支持態度。隨著中國政府試圖下調企業債務水平，股票市場已經成為幫助企業籌集資金的更重要的場所。

蘇利文在彭博電視節目中表示，把錢從“影子銀行”系統中移出，將使這些投資變得“更可控”。

“這（股市）就是他們（政府）想要保留資金的地方。” （編譯/雙刀

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