新三板火了 券商系直投基金怎么看？

規模較小的券商系直投基金，在新三板項目的投資進度上相對開放、激進，不少小型券商旗下的直投基金都有發行新三板理財基金產品。

大型的券商直投系基金，投資風格則相對穩健，認為投資項目以企業的成長性為導向，而非將企業是否掛牌新三板，作為投資的主要衡量標準。

見習記者張筱翠

新三板盛宴開啟后，券商直投基金作為私募股權基金領域一支不可忽視的力量，也開始紛紛瞄準新三板市場的“誘人”蛋糕，據中國基金報記者了解，多家券商直投基金對新三板市場預期相對樂觀。據東財Choice統計，東吳證券旗下直投基金東吳創新資本，在近期短短一個月的時間里，一共四次投資新三板項目，發力迅猛。

記者多方采訪了解到，面對新三板市場的火爆，券商系直投基金投資風格并不相同，規模較小的券商系直投基金，在新三板項目的投資進度上相對開放、激進，不少小型券商旗下的直投基金都有發行新三板理財基金產品，雖然發行規模不大，但以最快的速度，搶奪新三板市場的市場“蛋糕”；大型的券商直投系基金，投資風格則相對穩健，認為投資項目以企業的成長性為導向，而非將企業是否掛牌新三板，作為投資的主要衡量標準。

國海創新資本隸屬于國海證券旗下直投基金子公司，該券商直投基金成立時間相對較晚，但在面對新三板市場火熱的投資機會時，國海創新資本動作十分迅速，該公司目前已經發行了一期新三板基金產品，產品規模為5000萬，該產品的設計有別于傳統的合伙制或公司制基金模式，采用券商集合資產管理計劃與基金子公司專項資產管理計劃雙通道模式。

國海創新資本內部人士對記者表示：“相比其他大型券商直投系基金如國信弘盛、中信金石投資，我們成立的時間較短，在項目資源和投資經驗方面，可能與大型券商直投基金存在一定的差距，但是近年來我們確立自己差異化的定位，在諸如深圳廣電、華為、BAT等知名企業中，尋找具有豐富產業經驗的人，來組建我們的投資團隊，再根據我們的投研團隊力量，來尋找投資項目和資源，借此方式，我們希望能夠在行業中具備較強的核心競爭力”。

據記者獲悉，另外一家中小型券商平安證券旗下直投基金平安財智，近期也有參與新三板市場的投資機會，但是該公司有關方面表示，由于產品發布時間不久，未來投資效益有待觀察，目前不方便對外透露具體信息。

另外，中信證券負責一級市場投顧項目的一位副總對記者表示：“我們目前的投資項目大多針對Pre-ipo項目，所以在投資項目上，可能會偏向比較成熟的后端投資項目，但目前PEVC化的趨勢十分明顯，我們也在做一些調整和改變，希望投資方向能往前端方向轉變。新三板市場十分火熱，我們一直有關注，但我們的投資風格比較穩健，不會為了投資而投資，而是要看項目的成熟程度。”

投資風格同樣相對穩健的還有國信弘盛，國信弘盛作為國信證券旗下券商直投基金子公司，在私募股權基金領域成立時間較早，投資經驗也相對豐富，該公司投資副總監茍國舉對記者表示：“新三板市場的投資熱情十分高漲，雖然我們管理的基金規模很大，但是我們不會盲目進行跟風，目前我們投資是以項目為導向來驅動投資的，投資的主要標準仍然是企業的未來成長性，而非它們是否已經或者將要掛牌新三板，新三板市場雖然看起來十分火熱，但是未來許多創投機構如何退出項目，肯定會存在問題。相比其他規模較小的私募股權機構，我們的獲取項目資源的能力相對較強，所以我們不會因為搶奪項目資源而盲目進入新三板市場，預計未來我們也會發行和新三板有關的產品，但是需市場情況而定，關于新三板市場的投資，我們的投資風格相對穩健，目前我們仍然處于謹慎觀察的態度。”