最后一分鐘翻盤 中國股市已度過危機？

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中國滬指周五一舉突破5000點大關，為逾七年來首次，今日上漲重拾多數投資者對股市的信心。

中國股市是今年迄今為止全球表現最佳的股市之一，上證綜指今年以來累計上漲逾55%。WIND的數據顯示，上海股市1049只股票中，近44%的股票今年上漲了一倍多。只有十幾只股票為持平或下跌。

中國股市的表現令多數分析師倍感困惑，但至少所有人都猜對了一點——股市波動加劇情。

中國股市今年多數時間保持強勢格局，但從上周晚些時候開始波動率有所擴大。

5月28日，上證綜指暴跌6.5%。昨日午盤一度跌逾5%，但后市大幅反彈，收盤實現上揚。而今日開市后大幅上漲，觸及七年新高，但臨近午盤再次回落，收市時上證綜指報5023.1點，上漲1.5%。

這波跌勢來得快，去得也快。股市最終甚至收高。似乎沒有人知道個中緣故。

中國股市周四可能已度過危機，可是股市過熱是不爭的事實。以下舉幾個例子：

1、中國一名收購半導體公司而致富的科技股投資人說，這個產業的泡沫非常嚴重。

2、中國核電IPO要募集20億美元資金，卻只吸引到2730億美元認購。

3、中國一家將在深圳上市的廣告公司估值是兩年前在美國被私有化時的兩倍。

4、創業板指數市盈率130倍，融資創歷史新高，而中國經濟不振。

英國金融時報援引法國巴黎銀行分析師Richard Iley觀點:“上漲的規模之大、速度之快，都顯示出這是一場‘投機性泡沫’。”今年迄今，上證綜指漲幅擴大到了56%。

科技類股票占比成分更高的深成指周五早晨漲幅一度超過2%，但截至午盤下跌29.38點，跌幅為0.17%。

Iley表示，不知該怎樣解釋中國股市瘋狂上漲的原因。

“沒有任何明顯的技術、金融或宏觀創新推動A股大漲，”他說。“在歷史上的投機性股市和信貸泡沫中，至少還可以看到鐵路、無線電、互聯網、證券化、高超的管理或生產技術作為推動力，甚至可以在奧運會中尋找原因。但這次泡沫的最顯著特征和根源似乎是杠桿。”

目前，中國股市的融資交易額已占到國內生產總值(GDP)的3.5%，超過了美國的水平，盡管美國這一比例也達到了創紀錄高度。正式處于對融資交易受到限制的擔心，周四中國股市一度大跌超過5%，而一周之前上證綜指大跌6.5%，也出于類似的原因。

華爾街日報采訪民族證券分析師李磊稱，市場波動可能還未結束，當前市場上出現資本的重新配置，這讓上證綜指的波動速度大大加快。短線來看，市場的投資偏好出現重銀行等較大型股輕小型股這種微妙轉變，小型股的估值要高得多且交投風險更大。

周五市場的樂觀情緒還源于為近期新股發行交易而鎖定的資金被釋放回市場。投資者通常會申購新股，但由于市場需求旺盛，他們往往只會獲得一部分所申購的股票。

申銀萬國證券(Shenyin Wanguo Securities)分析師錢啟敏稱，市場流動性今日獲得提振，為申購新股而鎖定的逾人民幣3萬億元資金重新流入股市。他還稱，上證綜指突破5000點大關基本在預料之中，但大幅波動的交易模式或將繼續。

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