中概股掀起回歸潮 市場掘金并購重組機(jī)會

今年以來，來自電商、游戲、醫(yī)療等行業(yè)的海外知名上市企業(yè)陸續(xù)傳出計劃私有化方案并折回境內(nèi)資本市場融資上市的消息，而受到暴風(fēng)科技、分眾傳媒等中概股回歸A股后的驚艷表現(xiàn)的影響，一大批中概股企業(yè)回歸A股主板市場和新三板市場的意愿也日益強(qiáng)烈。有創(chuàng)投人士統(tǒng)計，由于國內(nèi)對創(chuàng)新公司包容性逐漸增強(qiáng)，未來兩三年將可能有近千家未上市公司計劃拆除VIE架構(gòu)而回歸國內(nèi)上市公司。

與此同時，來自市場各方的資金也開始覬覦由中概股回歸潮帶來的巨大投資機(jī)會。市場人士分析，當(dāng)前中概股企業(yè)回歸多數(shù)采取以借殼重組的方式進(jìn)駐境內(nèi)資本市場，而低估值的殼資源也成為后續(xù)中概股企業(yè)回歸的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，同時中概股回歸帶來的高估值溢價也會帶動一批新型產(chǎn)業(yè)的集聚。

中概股企業(yè)加速回歸

繼暴風(fēng)科技之后，另一家中概股回歸公司分眾傳媒的借殼上市引發(fā)市場的熱度關(guān)注，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸后在A股市場估值翻番表現(xiàn)也誘惑不少仍在海外上市的企業(yè)考慮回國融資的計劃。相比而言，在海外市場估值普遍低估、頻繁遭遇做空以及市場定位仍屬境內(nèi)等因素也促使了中概股企業(yè)加速啟動私有化的方案。

據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，目前已經(jīng)籌劃或計劃私有化退市的中概股公司已經(jīng)超過11家，既包括此前在海外市場頻繁遭遇做空、市值受到低估的中概股企業(yè)，不得不選擇退市操作；又有部分企業(yè)因受A股市場高估值吸引，由企業(yè)創(chuàng)始人聯(lián)合投資機(jī)構(gòu)或其他投資方提出私有化方案。

在業(yè)內(nèi)人士看來，伴隨政策松綁和制度改革的提速，未來特殊股權(quán)類企業(yè)回歸的數(shù)量有望不斷增加。國泰君安分析師表示，當(dāng)前國內(nèi)對互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新行業(yè)的扶持力度較大，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念仍是市場熱門選擇，VIE結(jié)構(gòu)企業(yè)回歸A股吸引力將進(jìn)一步加強(qiáng)。而隨著注冊制的推出，回歸的中概股企業(yè)將會越來越多。

中概股投資機(jī)會凸顯

對于不少中概股公司而言，從海外退市重新返回A股上市需要漫長的運(yùn)作時間，為加速A股上市進(jìn)程，不少企業(yè)可能將仿照分眾傳媒的形勢采取借殼重組方式回歸國內(nèi)資本市場。不少手握低估值殼資源的創(chuàng)投公司、券商機(jī)構(gòu)以及其他市場參與主體紛紛看中了中概股回歸的機(jī)會，意圖通過資金提前布局來挖掘中概股回歸的高溢價空間。

6月初，華泰證券與紅杉資本發(fā)起設(shè)立規(guī)模達(dá)百億元的并購基金，其核心投資策略正是是聚焦龍頭公司產(chǎn)業(yè)整合、中國概念股、紅籌股回歸、國企“混改”以及中國企業(yè)海外產(chǎn)業(yè)并購中的投資機(jī)會。無獨(dú)有偶，4月18日，盛景嘉成母基金宣布，成立規(guī)模達(dá)10億元的新三板母基金，5月20日，盛景嘉成有發(fā)行了VIE回歸概念的母基金，募資規(guī)模高達(dá)20億元人民幣。

盛景嘉成母基金創(chuàng)始合伙人彭志強(qiáng)則表示，未來還將投資近10家VIE回歸主題基金，帶動至少100億元以上人民幣基金，迎接超過100家VIE結(jié)構(gòu)公司的回歸。

市場人士分析，當(dāng)相較同行業(yè)其他A股公司，中概股公司質(zhì)地優(yōu)良且估值普遍較低，通過借殼重組等方式重新登錄A股后，估值出現(xiàn)巨幅溢價的可能性較大。與此同時，國內(nèi)并購重組熱潮持續(xù)高漲，由于中概股回歸潮流的帶動，國內(nèi)資本市場尤其是殼資源公司重組進(jìn)度將會得到巨大提升，這也將為整個市場新型產(chǎn)業(yè)的集聚帶來巨大影響。