外媒：A股太火 中國投資者不愿意去海外投資

中國淮北，一名投資者在看股價顯示屏。

隨著中國放寬資金管控，人民幣可以更多地受市場驅動而自由流動，中國面臨的挑戰也越來越多：本國的投資者開始越來越多地把資金留在國內市場。

有投機企圖的中國投資者，都蜂擁到中國的高回報率債券市場和股票市場中。他們對海外投資的興趣也因此大大降低。惠譽評級機構周二發布的報告顯示，投資者們都意圖回避旨在鼓勵投資者進軍海外資本市場的“QDII”計劃，其下資產正處于歷史最低水平。

中國試圖在平衡資本流動上再進一步，但投資者對海外市場缺乏興趣卻讓這一目標受到阻礙。這一挑戰正變得越來越嚴峻，因為外國投資者已開始著手進軍中國市場里之前不曾涉足的領域。

2014年末，“合格境內機構投資者”（RQDII）名下資產為480億元（77.3億美元），這是該計劃自實施以來的最低水平。目前，投資者對其需求也仍然顯得不冷不熱。截至五月，這一數字是590億元，遠低于2007年該計劃剛剛發起時的1104.7億元。中國政府已經批準了13個機構投資者約900億元的境外投資額度。

最新可得到數據顯示，自2013年12月起，境外投資者持有的中國在岸股票和債券數量已經上漲了77%。

這堆中國的挑戰是雙面的。一方面，允許資金雙向自由流動，可以實現人民幣自由流動，從而讓人民幣得到國際貨幣基金組織的的官方認可，將人民幣納入儲備資產中。這是中國政府一直苦苦追求的目標。

另一方面，這將加大引入境外投機貨幣的風險，造成資產價格被推高，或者引發拋售潮。

分析師認為，中國國內投資者都對本國市場存有偏見，他們喜歡投資自己更熟悉的領域。中國市場有著舉世矚目的回報率。中國政府10年期債券，被認為是最安全的債券投資品之一，其回報率約為3.6%。上海和深圳股票市場今年的回報率更是分別為58%和111%。

根據惠譽的數據，約有13000億元資金凈流入貨幣市場基金，這讓所有其他資產類別都相形見絀。這些投資產品的平均收益率為4%至5%，且波幅相當大。基金公司正越來越青睞這些債券。

可以肯定的是，過去幾個季度里，中國已經出現以境外直接投資為主要形式的長期資本外流，而且有公司通過持有外匯債務或美元來對沖風險。他們不再寄望于人民幣會持續升值。

要想平衡整體資本流動并保持金融市場穩定，中國正面臨越來越大的壓力。投資者表示，近幾個月來，通過合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）計劃申請投資額度的手續已經被大大簡化，審批速度也加快了許多。

例如基金互認協議，就旨在允許香港和中國大陸的資產管理公司將資產出售給境外一端的散戶投資者，為中國投資者實現境外投資多元化提供更多的機會。鑒于發達市場的回報率接近于零，而中國股票市場則是今年全球表現最佳的市場之一，在中國要找到類似投資回報則不太容易。

“對于地方債券投資者而言，他們不太有理由到海外投資。”匯豐銀行全球資產管理亞洲固定收益的區域負責人Cecilia Chan說。她掌管了4470億美元資產。

她認為，比起外國投資者而言，本地投資者更喜歡在風險更大的債券市場里賭一把。中國債券市場和以其他貨幣為主導的債券之間收益率差異大，使得外國投資者紛紛增加他們在中國市場的投資比重。

如果開市漲得太快，投資者的機會可能消失，因為中國和其他國家的收益率之差會減少。

本文由鳳凰國際iMarkets譯自華爾街日報(克克/編譯)