中概股回歸是A股的下一個風口？

證券時報記者顧哲瑞

A股市場在5000點關口震蕩之時，投資者們不斷尋找新的風口，這次站在風口之上的，是即將回歸A股的中概股們，領頭羊是從納斯達克回歸的廣告公司分眾傳媒。

6月9日分眾傳媒借殼上市的宏達新材發布重大資產重組公告表示，本次重大資產重組方案披露之日起不超過10個交易將復牌。那么，即將回來的這些優質互聯網公司，究竟是否會成為A股新的炒作題材？記者進行進行了采訪。

2015年5月20日，停牌5個多月的宏達新材宣布，公司通過資產置換、發行股份及支付現金的方式，獲得分眾傳媒100%股權，分眾傳媒創始人江南春將成為宏達新材的實際控制人。6月2日，宏達新材發布重組預案，分眾傳媒交易作價457億元，承諾2015~2017年度扣非凈利潤分別不低于29.6億元、34.2億元、39.2億元。

分眾傳媒成立于2003年，以樓宇廣告起家，還涉及影院銀幕廣告、賣場終端視頻等媒體業務，2005年登陸納斯達克，但在2013年完成退市，退市時估值約218億元人民幣。作為VIE機構回歸A股的成功案例，分眾傳媒回歸A股的時機和題材絕佳。業內人士表示，在估值無法用正常理論解釋的行情下，誰講的故事好聽，誰就是市場的寵兒。

分眾傳媒在5月23日宣布與P2P平臺寶點網達成億元級戰略合作，涉足互聯網金融領域，并將目標設定為未來中國最大的基于位置提供服務的移動互聯網公司。顯然，分眾傳媒還要搭上當下最熱的風口P2P行業。

南方基金首席策略師楊德龍表示，當下一些互聯網公司在沒有業績支撐的情況下，出現了瘋漲行情。而宏達新材的出現對于市場的意義是，讓A股市場回歸一些有真正業績的優質互聯網企業，這樣的企業，在股市眾多題材炒作過后，無疑可能成為新的炒作題材。

上海交通大學高級金融學院副院長朱寧表示，比較看好分眾傳媒，首先分眾傳媒的主營業務廣告領域對經濟是有依賴性的，雖然現在經濟增速放緩，但是經濟發展速度仍然能對廣告行業有一個重要的支撐。另外一個就是，分眾傳媒這一次也搭上當下最火的概念——互聯網金融。

藍櫻資本執行董事楊海軍表示，分眾傳媒退市的時候是納斯達克比較低迷的時候，現在A股市場比較火，根據收購價457億元這個估值也是不高的，也就是它今年不到15倍的市盈率，上去之后還會漲。

當下上海和深圳主板的平均市盈率為25倍左右，比納斯達克20倍和港股12倍的平均市盈率高。在這樣的背景下，A股的火熱行情牽動著“國外游子”回家的心。隨著宏達新材公布重大資產重組方案，分眾傳媒成為第一家回歸A股的中概股。還記得暴風科技30多個漲停板嗎？同樣作為拆除“VIE結構”成功范例分眾傳媒能否會再次撰寫A股市場的一段傳奇？

對此，中信證券有關人士表示，要客觀看待回歸的企業，比如同樣是在納斯達克上市的企業如博納院線，如果回歸A股肯定會有機會，估值肯定比在納斯達克要高，但是價格也不會高到天上去，這不大可能。因為電影市場與互聯網市場相比的話肯定要差很多，雖然傳媒行業本身也是一個市場熱點，在A股的估值也是排名靠前。但是要理性看待，不是所有從納斯達克回來的，價格都會暴漲，還要從公司本身所處行業，本身業績來看。當然，作為券商機構，非常歡迎這樣有行業熱點，同時又在盈利的企業回歸。因為這樣的企業在資本市場確定性就高很多。

據了解，VIE結構在納斯達克上市的互聯網公司包括新浪、網易、騰訊控股、前程無憂、空中網、人人網、百度、搜房網、中房信、掌上靈通、奇虎360等20多家公司，隨著暴風科技、分眾傳媒成功登陸A股，或引來更多公司回歸A股，因此中概股回歸A股，或許成為A股市場的又一風口。