中概股回歸是A股的下一個(gè)風(fēng)口？

證券時(shí)報(bào)記者顧哲瑞

A股市場(chǎng)在5000點(diǎn)關(guān)口震蕩之時(shí)，投資者們不斷尋找新的風(fēng)口，這次站在風(fēng)口之上的，是即將回歸A股的中概股們，領(lǐng)頭羊是從納斯達(dá)克回歸的廣告公司分眾傳媒。

6月9日分眾傳媒借殼上市的宏達(dá)新材發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告表示，本次重大資產(chǎn)重組方案披露之日起不超過10個(gè)交易將復(fù)牌。那么，即將回來的這些優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)公司，究竟是否會(huì)成為A股新的炒作題材？記者進(jìn)行進(jìn)行了采訪。

2015年5月20日，停牌5個(gè)多月的宏達(dá)新材宣布，公司通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，獲得分眾傳媒100%股權(quán)，分眾傳媒創(chuàng)始人江南春將成為宏達(dá)新材的實(shí)際控制人。6月2日，宏達(dá)新材發(fā)布重組預(yù)案，分眾傳媒交易作價(jià)457億元，承諾2015~2017年度扣非凈利潤分別不低于29.6億元、34.2億元、39.2億元。

分眾傳媒成立于2003年，以樓宇廣告起家，還涉及影院銀幕廣告、賣場(chǎng)終端視頻等媒體業(yè)務(wù)，2005年登陸納斯達(dá)克，但在2013年完成退市，退市時(shí)估值約218億元人民幣。作為VIE機(jī)構(gòu)回歸A股的成功案例，分眾傳媒回歸A股的時(shí)機(jī)和題材絕佳。業(yè)內(nèi)人士表示，在估值無法用正常理論解釋的行情下，誰講的故事好聽，誰就是市場(chǎng)的寵兒。

分眾傳媒在5月23日宣布與P2P平臺(tái)寶點(diǎn)網(wǎng)達(dá)成億元級(jí)戰(zhàn)略合作，涉足互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，并將目標(biāo)設(shè)定為未來中國最大的基于位置提供服務(wù)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司。顯然，分眾傳媒還要搭上當(dāng)下最熱的風(fēng)口P2P行業(yè)。

南方基金首席策略師楊德龍表示，當(dāng)下一些互聯(lián)網(wǎng)公司在沒有業(yè)績(jī)支撐的情況下，出現(xiàn)了瘋漲行情。而宏達(dá)新材的出現(xiàn)對(duì)于市場(chǎng)的意義是，讓A股市場(chǎng)回歸一些有真正業(yè)績(jī)的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這樣的企業(yè)，在股市眾多題材炒作過后，無疑可能成為新的炒作題材。

上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院副院長朱寧表示，比較看好分眾傳媒，首先分眾傳媒的主營業(yè)務(wù)廣告領(lǐng)域?qū)?jīng)濟(jì)是有依賴性的，雖然現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速放緩，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度仍然能對(duì)廣告行業(yè)有一個(gè)重要的支撐。另外一個(gè)就是，分眾傳媒這一次也搭上當(dāng)下最火的概念——互聯(lián)網(wǎng)金融。

藍(lán)櫻資本執(zhí)行董事楊海軍表示，分眾傳媒退市的時(shí)候是納斯達(dá)克比較低迷的時(shí)候，現(xiàn)在A股市場(chǎng)比較火，根據(jù)收購價(jià)457億元這個(gè)估值也是不高的，也就是它今年不到15倍的市盈率，上去之后還會(huì)漲。

當(dāng)下上海和深圳主板的平均市盈率為25倍左右，比納斯達(dá)克20倍和港股12倍的平均市盈率高。在這樣的背景下，A股的火熱行情牽動(dòng)著“國外游子”回家的心。隨著宏達(dá)新材公布重大資產(chǎn)重組方案，分眾傳媒成為第一家回歸A股的中概股。還記得暴風(fēng)科技30多個(gè)漲停板嗎？同樣作為拆除“VIE結(jié)構(gòu)”成功范例分眾傳媒能否會(huì)再次撰寫A股市場(chǎng)的一段傳奇？

對(duì)此，中信證券有關(guān)人士表示，要客觀看待回歸的企業(yè)，比如同樣是在納斯達(dá)克上市的企業(yè)如博納院線，如果回歸A股肯定會(huì)有機(jī)會(huì)，估值肯定比在納斯達(dá)克要高，但是價(jià)格也不會(huì)高到天上去，這不大可能。因?yàn)殡娪笆袌?chǎng)與互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)相比的話肯定要差很多，雖然傳媒行業(yè)本身也是一個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)，在A股的估值也是排名靠前。但是要理性看待，不是所有從納斯達(dá)克回來的，價(jià)格都會(huì)暴漲，還要從公司本身所處行業(yè)，本身業(yè)績(jī)來看。當(dāng)然，作為券商機(jī)構(gòu)，非常歡迎這樣有行業(yè)熱點(diǎn)，同時(shí)又在盈利的企業(yè)回歸。因?yàn)檫@樣的企業(yè)在資本市場(chǎng)確定性就高很多。

據(jù)了解，VIE結(jié)構(gòu)在納斯達(dá)克上市的互聯(lián)網(wǎng)公司包括新浪、網(wǎng)易、騰訊控股、前程無憂、空中網(wǎng)、人人網(wǎng)、百度、搜房網(wǎng)、中房信、掌上靈通、奇虎360等20多家公司，隨著暴風(fēng)科技、分眾傳媒成功登陸A股，或引來更多公司回歸A股，因此中概股回歸A股，或許成為A股市場(chǎng)的又一風(fēng)口。