水皮：A股波瀾不驚 港股莫名其妙

中國(guó)時(shí)間2015年6月9日是一個(gè)讓人牽腸掛肚的日子，按計(jì)劃在這一天美國(guó)的摩根士丹利旗下的明晟公司將宣布一個(gè)決定，即是否將中國(guó)A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)MSCI。

預(yù)兆是早一天就已經(jīng)有的，在6月8日的香港市場(chǎng)上已經(jīng)流傳明晟公司已經(jīng)撤銷了原來(lái)在9日中午的新聞發(fā)布會(huì)，改由早7時(shí)的電話會(huì)議，這其實(shí)就是預(yù)告我們大家的預(yù)期落空。

但是大摩給了中國(guó)政府極大的面子，在宣布本次協(xié)商未果的同時(shí)，大摩透露已經(jīng)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)一起成立了工作組，推動(dòng)A股納入指數(shù)的進(jìn)程，公布的時(shí)間也許不會(huì)受每年一次的約束，只要問(wèn)題解決，那么大摩隨時(shí)可能將A股納入指數(shù)，這個(gè)時(shí)間或許不用等到明年。

進(jìn)入MSCI與否，大摩會(huì)聽(tīng)取全球各地基金經(jīng)理的意見(jiàn)，因?yàn)楫吘故且伤麄兺顿Y組合A股的股票的，很多人是被動(dòng)配置，雖然早期這個(gè)數(shù)字不會(huì)超出5%，但將來(lái)會(huì)上升到47%，資金的要求是非常大的。也就是說(shuō)，在相當(dāng)程度上會(huì)改變中國(guó)A股藍(lán)籌股的供求關(guān)系，因此對(duì)A股構(gòu)成利好，區(qū)別在于如果是一年前，那么這個(gè)利好是重大利好，相當(dāng)于雪中送炭，而如今則是相對(duì)利好，相當(dāng)于錦上添花。誰(shuí)也想不到的是，僅僅一年間，A股的交易量翻了10倍，日均3800億美元遠(yuǎn)超美國(guó)的2400億美元，區(qū)區(qū)百億美元的配置對(duì)于A股幾乎不值一提，更多的是象征意義，象征A股成為全球市場(chǎng)的組成部分，而投資標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際化對(duì)于A股是好是壞，每個(gè)人會(huì)有自己不同的判斷。當(dāng)然，除A股暴漲暴跌的特性外，境外投資者更關(guān)心的三個(gè)問(wèn)題是買(mǎi)賣(mài)不夠自由、配額不夠?qū)捤伞?quán)益沒(méi)有清晰，我們相信這些不是什么大問(wèn)題，滬港通之后有深港通，兩地的配額是過(guò)渡時(shí)期的安排，早晚會(huì)放開(kāi)，所以有人翻譯MSCI的通告就是：“小子，我女兒可以嫁給你，什么時(shí)候買(mǎi)好房買(mǎi)好車再來(lái)娶親吧！”

盡管MSCI對(duì)于A股的走勢(shì)不具決定意義，但是上證指數(shù)還是以低開(kāi)回落百點(diǎn)表達(dá)了失望，大盤(pán)藍(lán)籌暫時(shí)失去了連續(xù)瘋狂的理由，指數(shù)反而表現(xiàn)得相對(duì)平靜，而深成指和創(chuàng)業(yè)板則借機(jī)反彈，表現(xiàn)出了相對(duì)的活躍，恒生指數(shù)卻是波瀾起伏。要知道，大摩新興市場(chǎng)指數(shù)如果納入A股，直接受益的就是港股的滬股通通道，當(dāng)然也會(huì)包括在港股上市的內(nèi)地大盤(pán)藍(lán)籌，比如萬(wàn)達(dá)商業(yè)這樣的巨頭。巧合的是，正是在此前后，萬(wàn)達(dá)作為商業(yè)地產(chǎn)老大的轉(zhuǎn)型之作萬(wàn)達(dá)眾籌產(chǎn)品“穩(wěn)賺一號(hào)”開(kāi)始在萬(wàn)達(dá)集團(tuán)內(nèi)部認(rèn)籌，每份1000元起步，最高100萬(wàn)元，通過(guò)萬(wàn)達(dá)控股的快錢(qián)平臺(tái)發(fā)行，以后也可以在此平臺(tái)轉(zhuǎn)讓，“穩(wěn)賺一號(hào)”對(duì)應(yīng)的是萬(wàn)達(dá)只租不售的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目，前3年租金年息6%，后4年開(kāi)始轉(zhuǎn)讓，估計(jì)持有者轉(zhuǎn)讓收益會(huì)超過(guò)14%，兩者合并不會(huì)低于20%，這樣的收益和牛市相比不高，但是作為大資產(chǎn)長(zhǎng)期配置相當(dāng)有吸引力，所以剛開(kāi)始就引發(fā)了機(jī)構(gòu)的強(qiáng)烈興趣，而這種互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌產(chǎn)品的發(fā)行一定程度上意味著萬(wàn)達(dá)已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)型為一個(gè)品牌、管理、資本輸出管理型的企業(yè)，萬(wàn)達(dá)以自身優(yōu)勢(shì)拿地，以招商管理優(yōu)勢(shì)分租，坐等地產(chǎn)升值變現(xiàn)，于萬(wàn)達(dá)而言不僅沒(méi)有投入，更不存在銷售壓力，收益比可以和保險(xiǎn)資金媲美，為萬(wàn)達(dá)今后500家乃至1000家萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)打下高速發(fā)展的基礎(chǔ)。而如果萬(wàn)達(dá)以輕資產(chǎn)公司估值，那么現(xiàn)在的價(jià)格就有太大的想象空間，即便以擴(kuò)張的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)數(shù)量計(jì)算成長(zhǎng)性也是一個(gè)相當(dāng)有速度的成長(zhǎng)性公司，中國(guó)首富絕非浪得虛名，跟隨王健林投資總比盲目在5000點(diǎn)的A股殺進(jìn)殺出要穩(wěn)當(dāng)點(diǎn)。

A股是政策市，但是A股注定會(huì)國(guó)際化，MSCI雖然推遲，但是富時(shí)指數(shù)已經(jīng)將A股計(jì)入新興市場(chǎng)指數(shù)，A股和港股市場(chǎng)會(huì)相向而行，那種HA溢價(jià)達(dá)40%的情景也不會(huì)長(zhǎng)久。A股和美股雖然快慢有別，但是從方向上看，兩者也一致，美股漲5年才達(dá)18000點(diǎn)，A股一年快步登高，歷史高點(diǎn)也在眼前，中美股市同呼吸共命運(yùn)又開(kāi)始同步，這是輪回，也是大勢(shì)，后面的協(xié)同我們可以觀察，也許歷史又是驚人的相似。

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