券商論市

華泰證券：目前消息面并沒有明顯利空，證監會公布的《證券公司融資融券管理辦法（征求意見稿）》中規范更重于降杠桿；而國企改革的不斷推進，對市場有明顯的推動作用。但漲幅過大是近期市場的主要阻力，市場在此位置震蕩調整十分必要。短線看，新股發行對資金有一定的壓力。值得注意的是，如果一旦創業板形成重要的頭部區域意味著主板也有可能進入中期調整，雖然短線市場仍沒有完全走壞，但5000點附近市場將步伐蹣跚，建議投資者適當控制倉位。

申萬宏源：本周市場呈現幾乎一邊倒的下跌調整，主要有三方面的原因。首先，上周末管理層再三強調禁止券商提供場外配資便利，要求自查嚴查，這在一定程度上改變了市場對資金供求的預期。其次，據相關機構統計，上周國際熱錢從全球新興市場流出超過90億美元，其中從中國內地市場流出的規模為2008年以來單周最大。國際資金的外流增強了投資者對A股市場的謹慎情緒。最后，本周有包括國泰君安在內的新一批新股發行，其中僅國泰君安一只新股融資量就在300億元左右，本輪新股總融資量在400億元左右，為去年7月份新股IPO恢復以來的最大一輪融資，顯然對場內資金具有短線分流的壓力。引發市場調整的三大利空因素還需要持續消化，因此本周市場仍以震蕩調整為主，投資者可關注國泰君安等新股發行及申購，關注消息面和盤中熱點的變化。

國海證券：當前資金審美疲勞，觀望情緒重。此前盤面熱點較為散亂背后的原因為，市場經過巨震后，投資者對股票的風險收益比進行了再思考，一方面對前期漲幅過大的板塊有所規避，一直嘗試在藍籌中尋找機會，但藍籌中只有局部的催化劑，缺乏整體的催化劑，導致市場找不到方向。市場短期依然會維持震蕩，等待市場對板塊方向形成共識。中期來看，貨幣還會維持寬松，但程度并不會太多，主要因為穩增長政策持續發力下，下半年經濟企穩可能性較大。而一旦經濟企穩，市場的熱點板塊肯定會有所切換，而在切換的過程中，市場震蕩本來就會比較大。

廣證恒生：短期看，與滬指相關性較高的IF和IH主力合約紛紛破位下行，加上高估值已難以支持創業板快速上行，二者合力下短期調整在所難免。而且當前A股的證券化率（市值/GDP）已大幅飆升至104%，與2007年122%的高點僅一步之遙。此外，支撐短期行情演繹的流動性有所波動。首先，史上最大新股洪峰即將來襲，預計凍結資金將超7萬億；其次，上周五管理層關于兩融表態或進一步去杠桿；再次，從上月產業資本減持來看，無論是減持家數還是減持額占比均創下近一年新高；最后，上周較大規模資金流出中國，創2008年以來新高。總體而言，近期建議降低倉位，謹慎操作。

英大證券：市場期待的二八風格轉換遲遲難以切換成功，導致權重股和題材股聯袂殺跌。短期在新股申購等因素牽制下，市場仍需震蕩蓄勢和成交量的進一步配合。而兩桶油、銀行等權重股仍處于相對低位，下方有密集均線，所以藍籌集體下蹲挖坑可能是誘空洗盤，對指數無需過分擔心。只要主板指數能夠穩住，個股就會非常活躍，可精挑個股積極做多。新股發行加速成為常態，預計對牛市格局并未大礙，但或繼續成為資金調倉換股的契機。滯漲低市值股或成牛股集中地，重點仍應偏向于漲幅較小的二線藍籌加事件驅動、或補漲的中小創疊加資本運作的標的。

東北證券：近期市場表現偏淡，缺乏持續性較強的投資機會，行業輪動較快，操作難度加大，賺錢效應也因此變弱，人氣有所冷卻，不利于市場上攻。另外，證監會加強對配資的監管、中概股回歸等因素對市場影響較大，而由于融資規模擴大，新股周期影響被放大，市場進一步承壓。行業策略方面，強勢行業變換較快，應避免盲目追漲，而大消費、大金融等近期漲幅相對較小，且有一定的業績支撐，混改、中報也是這些板塊走強的潛在催化因素，因此建議持倉向這些方向傾斜。

萬聯證券：創業板的大跌顯示出人氣渙散。增量資金快速入場疊加杠桿配資的牛市行情，隨著估值泡沫顯現、監管從嚴、融資加快而產業資本減持加量，資金邊際驅動力的逐步減弱。進入6月份之后，短期市場利率有所回升，Shibor隔夜利率從1%附近上升至1.1%，而且隨著年中時點的臨近，短期市場利率有可能進一步走高，疊加新股申購凍結資金的沖擊，5000點附近仍將繼續大幅震蕩。鑒于6月底歷來為年內流動性最緊時刻，過去兩年大盤都在6月見到年內低點，雖然推動本輪牛市的兩大主要推動力資金和改革預期并未發生方向性變化，但短期資金面和政策面均可能出現反復，對市場帶來一定的調整壓力。