新加坡金融管理局局長：金融體系需要危機文化氛圍

鳳凰財經訊 “2015陸家嘴論壇”于6月26日至27日在上海舉行，在“新常態下的金融改革與擴大開放”的主題下，來自政府、金融管理部門、金融市場、金融機構、高校研究機構的130名嘉賓，將圍繞資本項目開放、人民幣國際化、金融法治、人才等多個議題深入討論。

新加坡金融管理局局長Ravi Menon發言。

以下是發言實錄：

尊敬的各位來賓，女士們，先生們：各位早上好。謝謝邀請我參加2015陸家嘴論壇，很高興能夠回到中國。

從全球金融危機2008年爆發以來，我們可以看到國際金融體系已經獲得了巨大的進展，首先加強金融監管，其次改善全球金融治理。但是這些進步是不平衡的，我們知道全球金融體系的基礎，現在是比危機前要強很多，國際監管的委員會也采取了相關的措施，來應對全球金融體系當中一些根本性的問題。在銀行體系當中，我們可以看到改革的核心，主要是新的巴塞爾3協議和標準。在資本方面銀行增加了吸收資本的緩沖，在流動性方面我們第一次有了國際銀行流動性標準，這樣如果有一些短期市場壓力的話，銀行也可以吸收。從歷史上來看我們已經看到，如果這個問題得不到解決，銀行即使資本非常健康也可能會陷入危機。

第一在杠桿方面，可以看到在杠桿率的引入，而且會限制在銀行表上的過渡承擔杠桿。標準如果只有建立，而沒有很一致性的實施，那是沒有意義的。巴塞爾委員會現在在進行嚴肅的檢查，看一下國家銀行有沒有實現巴塞爾3的標準，就鼓勵很多國家包括中國都要進行合規。但是巴塞爾委員會也同時發現，不同銀行之間有很大的變化，就是所謂的風險或者信貸權重風險的運用。因為不同的銀行使用不同的數學建模，而且這些之間是存在很多的模糊性，所以我們要確保做更多的工作，使這些不同銀行之間和司法轄區之間是公平的運用規則。

第二個關注點在銀行改革方面，要經濟所謂的大而不倒的問題，這方面我們也取得了進展，這是比較積極的方面。首先金融穩定委員會已經建立一個清單，就是所謂的GSIP，全球系統穩定性的銀行。G sip有更高的系統穩定性的要求以及風險管理的要求。第四工作也快要完成了，所謂的全部風險吸收框架，這是為了確保G sip可以很好的在出現危機時幫助他們，也不影響納稅人。但是有些是沒有辦法去做的，第一是市場對“大而不倒”的觀念存在，根據IMF的研究，可以看到被認為大而不倒的銀行優勢仍然存在。比如說在美國融資優勢，美國有15個BP，在歐洲有60個BP。對于大而不倒的銀行監管要加強，最近有一個審計是銀行穩定委員會去做的，這個審議結果是，我們會發現必須要加強對于這些“大而不倒”銀行的跨國監管，監管內容包括信息共享、協調性風險評估。 

第三會發現對于大而不倒的銀行規劃也要加強。另外看一下資本市場，主要是關注場外OTC交易要更加安全，主要的做法受到是OTC產品標準化，OTC合同盡量標準化，通過CCP中央對手方進行清算。而且是非CCP產品要有更高的中央保障金而且是所有的OTC衍生品交易要報告。這方面取得了一些進展，如果看一下交易報告，這個報告的要求是全部或者部分在80%的FSB轄區當中知道實施。

我們看一下CCP大部分的國家都在引入中央清算的規則，但是這方面的進展也是全球不平衡的。基本上我們落后了兩年，在全部的實施OTC衍生品改革方面。一個特別困難的領域，對于跨國的OTC衍生品交易監管，G20的領導人已經同意，各個轄區應該是尊重彼此監管的要求，尊重對方的監管要求，事實上在要實現這一點，我們必須要所有的監管者了解，對方監管差別在于什么地方，否則就會導致可能彼此之間的監管要求會出現矛盾。

接下來我們來看一下全球金融治理方面的進展。希望它更有包容性，而且可以更加反映出不斷在變化中的一些國家經濟和金融的權重。現在新興世界變的越來越重要。從2000年開始可以看到新興經濟體占到全球總市值的比例從7%上升到30%。

它可能會在未來占到總市值的50%，到2020年的時候，特別是在亞洲新興經濟體已經是世界上最快的新興經濟體。新興世界體也增加了話語權和代表性。在一些國際的監管機構當中，如果看一下金融穩定委員會，最近會看到更多的席位會給到新興經濟體。新興型經濟體轄區已經在FST當中占到1/3的席位，以前是1/4，同時在FST標準委員會當中的代表性是2010年28%的水平上漲到現在32%的水平。 

看一下巴塞爾監管委員會，主要是推動巴塞爾標準。在2009年增加成員，包括香港、新加坡以及10個新興經濟體。現在3個主要的委員會，下面分委員會是由新興經濟體作為主席或者副主席的。這是好消息。另外在IMF，2011年IMF同意進行改革，主要增加新興經濟體代表性，以及發展中國家的代表性，從而更好地反映現在的經濟情況。但是過了5年，我們可以看到改革仍然沒有進行很好的定義。這就會使得IMF的合法性、可行性作為一個多邊機構來講受到質疑。現在恰恰需要一個非常強，而且運營良好的國際金融體系。

即使我們能夠糾正過去的問題也要警示未來的風險。現在有兩大趨勢在出現，一個是市場的流動性風險；二是網絡風險。首先可以看到有越來越多的市場流動性有短期的沖擊，而且現在有很多市場越來越容易受到市場流動性的影響。比如說對于收益的追求是使這些流動性不太強的流向流動性更強的領域。同時國債的流動性也受到了降低。對于這些投資者，特別是這些散戶投資者來說，他們是不是也應該做這樣的變化。

在清算方面以及在抵押物方面也有這樣的流動性風險。因為賣方在不斷的降低風險。我們并不是特別的清楚，目前還在密切的關注、在研究。我們需要新的措施來解決這些市場流動性風險，已經有了一些提案正在進行討論。在多種類型的市場參與者之間，如何降低市場流動性風險。如果能夠實現更好的標準化，能夠推出一些工具將會很有幫助。同時這也能夠幫助我們加強它的透明度，加強監管。

怎么樣找到解決方案？還有一個風險是網絡安全、技術在不斷改變世界金融格局，我們現在非常依賴于因特網和移動互聯網。在銀行業、在投資以及在支付方面都是如此，現在越來越多人在使用這些新的技術來實現更好的金融覆蓋。但是與此相當的是，在網絡方面安全性的攻擊也在上升。我們看到網絡攻擊的頻率、規模和復雜性在不斷上升，這是全世界范圍普遍的現象。 

也就意味著一個機構的網絡安全如果出了問題，就會導致整個系統性的風險，所以我們應該要在兩個方面采取行動。比如網絡防御標準指引，讓大家知道怎么樣去防御。同時加強最弱一環的安全性，同時加強跨境網絡情報的共享，讓大家更好地進行準備防御。

小結一下，應該說我們的金融系統經過這樣一個改革，比危機前更加安全、更加強大。但是我們工作還沒有完全結束，還需要繼續努力。特別是在跨境問題上，還有在場外衍生品、全球系統重要性銀行的監管、退出機制等等。另外出現新的風險需要我們注意，包括市場流動性。當然一部分是因為我們采取了一些新的金融改革和監管措施，但是在微觀上也有這樣的流動性風險；另外一個新出現的風險是網絡安全，我們才剛剛開始注意到這一問題的重要性。最后我想說的是我們需要營造信任和注重風險的文化氛圍，Tiff提到危機文化氛圍的重要性，所以我們有的時候要考慮不僅僅是不是合法，同時還是這樣的做法是不是正確，當然我們需要信任，沒有信任的話，就沒有穩定。

我相信在后面的討論當中還會有更多涉及到這方面的內容，謝謝大家的聆聽。