儲曉明：98%以上企業拿不到注冊制紅利

鳳凰財經訊 “2015陸家嘴論壇”于6月26日至27日在上海舉行，在“新常態下的金融改革與擴大開放”的主題下，來自政府、金融管理部門、金融市場、金融機構、高校研究機構的130名嘉賓，將圍繞資本項目開放、人民幣國際化、金融法治、人才等多個議題深入討論。

申萬宏源證券董事長儲曉明在“推進股票發行注冊制改革”圓桌論壇演講中表示，從企業來講怎么看注冊制，一句話很渴望、很熱切。但是98%以上的企業是拿不到這個紅利的，這是一個現實情況。工信部統計，我國光中小企業就1500多萬家，這些企業是得不到注冊制的紅利。

他指出，重點應該放在后面——怎么多舉措提高直接融資比例。他還表示很多做企業的朋友現在都講共同的三大難點。第一難點，政府干預多，第二難點稅負重，第三難點金融支持弱。

以下為發言實錄：

儲曉明：各位嘉賓大家下午好，股市跌的很揪心，大家坐在這里還要辛苦的聽，很不容易。大家辛苦了。黃助理和開國董事長都講的很全面。我想換一個視角來談今天的主題。我想從企業的視角。來講這個問題，可能我的經歷在銀行做18年的貸款，又在中海油做了7年。從企業來講怎么看注冊制，一句話很渴望、很熱切。但是98%以上的企業是拿不到這個紅利的，這是一個現實情況。工信部統計，我國光中小企業就1500多萬家，這些企業是得不到注冊制的紅利，所以我想把重點放在后面——怎么多舉措提高我們直接融資比例。

我有很多做企業的朋友，現在都跟我講共同的三大難點。第一難點，政府干預多，第二難點稅負重，第三難點金融支持弱。所以很不幸，我們從事金融行業成了企業的難點之一。關于金融支持弱，這方面的情況方方面面領導都講的很多，但是我覺得可能有這么幾個方面的問題，企業希望通過金融幫他們解決四個問題：第一解決高負債的問題，到去年底，規模以上國有企業的負債已經達到了62%。這個比重相當高，我們統計一個數據，每年企業新增利潤30%左右是拿過來還息的。企業拿什么實力去做再生產、再發展，這個問題必須引起我們高度的重視。第二個問題企業需要我們如何降低成本。盡管人民銀行多次降息，但是今天我們的貸款利率1—3年期仍然是5.51。這個利率中小的企業是拿不到的。中小企業那的利率在這個基礎上上浮20%左右。實際上我們很多的制造業、加工業毛利率就是6—7%，還靠什么賺錢。所以就不難理解為什么幾萬億圍繞股市轉，到不到實體企業里面。

第三個難題，我們怎么樣幫助他們疏通融資渠道。剛才各位領導都講了，實體企業現在最困難的，說實話是股權融資，還不是債權融資，因為6—7%的債權融資覺得成本太高，他仍然希望得到沒有成本的股權融資。我們統計了一個數據，從2002年以來，在整個社會融資規模里面股權融資的比重不到3%。第四個問題，關于資產證券化率，今天市場大跌了，5月底，整個市值大概是60萬億，兩個交易所加起來是60萬億左右。大概證券化率似乎還不錯，基本上100%。這里面看結構，銀行金融類的企業大概占一半，非金融類的企業只有30萬億不到。30萬億里面剔除一些大的壟斷型企業，真正其他的企業市值很低。 而非金融類的企業對應的總資產是多少呢？300萬億，只有10%，再剔除一些大型壟斷型企業，可能其他的企業市值占總資產的比例只有7—8%左右。這是中國的實際情況。所以我第的一個觀點是，注冊制固然重要，但是眼前最急要解決廣泛企業的問題。 

剛才主持人講了萬眾創業，可能我們要采取什么措施解決萬眾創業的問題。所以我的觀點還是要按照國務院的指示，加快多層次資本市場的建設，加快三板市場、區域股權市場，以及證券公司柜臺市場的建設。同時要發展我們的眾籌等等。只有這樣可能才能真正解決萬眾創新的問題。

第二個觀點，大家現在都很希望注冊制什么時候推出來，希望越早推出越好。在我看來可能目前規范相關的制度比注冊制推出更重要，比如說退市制度，轉板制度、和解制度等等，加入這些制度沒有出臺，可能會有很大問題，而且制度出來以后老百姓有一個消化的時間，所以我呼吁盡快出臺跟注冊制相關的一系列的制度，這是我第二個觀點。

第三個觀點，我講一個更大的題目，要審視我們的金融改革，我們的金融改革始終強調頂層設計，對的，但是我們過分強調了頂層設計，我們忽視了微觀參與，我們強調了自上而下的改革，忽視了自下而上的參與，這也是導致我們今天這么多微觀的金融企業不活躍的一個重要原因，這在證券行業也同樣存在，如果多舉措解決直接融資的問題，必須要搞活眾多的微觀金融企業。謝謝大家。