連平：今年三四季度經濟不會重蹈以前慣性往下走覆轍

鳳凰財經訊 “2015陸家嘴論壇”于6月26日至27日在上海舉行，在“新常態下的金融改革與擴大開放”的主題下，來自政府、金融管理部門、金融市場、金融機構、高校研究機構的130名嘉賓，將圍繞資本項目開放、人民幣國際化、金融法治、人才等多個議題深入討論。

交通銀行首席經濟學家連平在浦江夜話“當前宏觀經濟運行政策選擇”上發言時表示，從以往經驗看，中國經濟二季度到三季度由于政策推動，短期會向上走，之后到三季度、四季度又開始往下運動，幾乎每年如此。但今年有所不同，由于房地產政策的放松，投資在三季度以后會出現一個止跌企穩，甚至明顯回升的過程。

以下是文字實錄：

連平：關于中國經濟當前態勢。我把這個情況簡單做一點介紹。后面幾位可以進一步展開，也可以批評。目前中國經濟下行壓力很大，簡單來說今年以來經濟下行的壓力主要來自于三個方面，一是最近幾年一直在持續產能過剩，以及制造業、工業的結構性調整。到目前為止還沒有看到有明顯的成效，繼續還是處在一個比較大的調整壓力過程當中。這給經濟運行帶來了負面壓力。二是去年開始的房地產調整，既有周期性也有結構性。2014年年初房地產投資增速接近20%。但是到現在一年多調整下來，現在5月份只有5.1%。房地產在中國直接影響了60~70個行業，房地產繼續在調整過程當中，對一季度經濟運行繼續產生壓力。三是，我們認為是今年新出現的一個因素，地方政府在引導經濟或者主導經濟運行的過程當中，財力階段性受到了比較大的影響。我們知道今年地方政府融資平臺還本付息2萬多億，同時由于房地產的調整賣地的收入明顯減少。其他各方面的收入也由于GDP增速下降也在增速放緩。

與此同時，又推出新的改革，預算和債務管理體制改革，改革一推出上半年的情況是，原有的融資渠道受到比較大的影響，但是另外一方面新開辟的渠道舉債一直由于種種原因還沒有大規模展開，零零星星有幾個地方政府發債，但是在這過程中有很多原因并沒有非常順利地大面積推進。 

所以這樣一來地方政府財力比較拮據、收入不行、支出壓力很大、舉債渠道不通暢。在這種情況下地方政府項目批了很多，但是開工很少。國務院甚至也派工作組下去，催促開工，我們認為這是一方面的問題，更重要的問題可能是地方政府在項目應該投入或者能夠有財力去組織資金投入，這方面能力明顯下降。

我們知道在中國，政府是市場上一個非常重要的需求者，也是非常重要的一個消費者，而且還是能夠有相當大的財力以及其他能力來推動本地區經濟增長的動力。所以它在這方面能力的削弱，毫無疑問對經濟增長是有壓力的。所以今年以來我們認為主要是這三個方面狀況給經濟帶來不小的壓力，當然還有很多方面。但是由于貨幣政策、財政政策在去年底已經采取許多措施，尤其是貨幣政策三次降息、兩次降準，財政政策也在催促盡快讓赤字財政落地，這方面的力道比去年來的大。 

再加上其他一系列舉措，尤其像房地產政策，去年“9·30”以后，從中央一直到地方相關政策變的還是比較快。把以前收緊時候采取的非常極端的一些政策，現在基本上放開，放到一個比較正常的狀態。所以我們認為從短期來看，當前是鑄底階段，三季度企穩，或者有小幅度回升，但是恐怕也不大會出現非常明顯的回升。

另外要注意，最近這幾年來有一個特點，往往二季度到三季度由于政策推動，短期運行出現一個向上的運動，之后到三季度、四季度又開始往下運動，幾乎每年如此，大概最近三到四年是這樣一個狀況。從去年第四季度到第一季度下行幅度來的特別大。這跟前面所講的幾個因素，尤其是房地產，比如在2012年和2013年，中國GDP勉強維持7.7%，但是由于2014年房地產加入到調整行列，2014年7.5%就守不住了，2014年在房地產繼續調整過程當中，地方政府又遇到一些困難，2015年壓力更大，至少我是這樣理解的。

如果從這個角度去看，可能今年往后的情況會有所改變，因為房地產市場原先對于需求非常緊的這些舉措，目前基本上都放開了。除了四個大城市限購還在實施，但是事實上我們去看看具體的交易過程當中，事實上有許多根本就沒有執行所謂的限購。在不同的區購買的房子，我是親身經歷的，了解了一下這個情況，不同的區購買的房子，在那個區買過房子，這個區照樣可以進行操作。當然我不知道是怎么弄的。房地產這一塊政策放松之后，整個房地產行業現在成交比較活躍，價格也開始持穩，慢慢向上。我相信投資在三季度以后會出現一個止跌企穩，甚至明顯回升的過程。這樣一來狀況就會得到改變。 

地方政府在下半年如果發債，2萬億債務置換順利向前推進的話，地方政府的壓力就明顯減輕。所以這方面已經批準的大量項目，可能在下半年陸續落地，就有希望了。基于這些方面的因素，我認為全年經濟達到7%左右的增長應該說還是有可能的。明年可能也就是在這個水平上下波動，可能稍微會好一些，但是也不會出現明顯大幅度反彈。我就先說這些，請后面幾位批評指正。