李小加：人民幣國際化無外乎就是兩句話

鳳凰財經訊 “2015陸家嘴論壇”于6月26日至27日在上海舉行，在“新常態下的金融改革與擴大開放”的主題下，來自政府、金融管理部門、金融市場、金融機構、高校研究機構的130名嘉賓，將圍繞資本項目開放、人民幣國際化、金融法治、人才等多個議題深入討論。

27日，香港交易及結算所有限公司集團行政總裁李小加在“加快推進人民幣國際化和金融市場開放”圓桌論壇上表示，人民幣國際化無外乎就是兩句話：請進來、走出去，直接走出去就是QDII、QDII2，什么管不到，但直接請進來面臨制度障礙，系統有差別。

以下是發言實錄：

李小加：人民幣國際化題目挺大的，而且從5、6年前已經開始進入到快車道，在快車道里人民幣國際化第一就是要不要做，中國資本市場要不要開放？為什么非要雙向開放？這個問題今天不可能在這個題目上展開了，這個基本共識我們的經濟已經是全球相連了，而這樣一種全球相連的經濟，自己的金融體系自己的貨幣還沒有真正全球的融入。這個肯定是不可持續的，大趨勢來說是不可能改變的。作為人民幣本身從一個封閉型貨幣，向自由貨幣過度的過程中間，肯定有磕磕碰碰，兩個市場的開放實際上人民幣是一個載體，這個問題真正的人民幣國際化，大家最關心的到底是路徑是什么？大家覺得方向沒有人有異議，但是到了那個方向的感覺，前面還是千山萬水的，怎么過去？飛是飛不過去的，必須要走過去。有很多路徑要選擇，每個路徑的選擇都有每個路徑的機會和挑戰。

大家很多專業人士在聊，我經常是以一種自己是農民出身，工人出身，就一個簡單的看法來說。人民幣國際化無外乎就是兩句話，請進來，走出去。要么把別人請進來，要么自己走出去，人家能夠帶著人民幣進來，假設外面有足夠的人民幣，外面要有人民幣的生態圈，有一定的人民幣在國外長期存下來。請進來，走出去是開放的途徑，有的請進來再走出去，對應起來，人民幣就有這樣的通道和載體，有它的用場。請進來，人民幣國際化和中國資本市場雙向開放，這兩個題目是完全連在一起的，請進來無外乎請流量進來，或者請產品進來。流量進來就是把外國的投資者請進來，外國投資者請進來就是讓他們到我們這里投資，把他們的產品請進來，就是到我們這里發產品，把他們的產品發給我們的投資者。

走出去，就是我們的流量走出去，投資者走出去投資。要么就是產品走出去，發行者的產品可以拿到國外讓國外的投資者來投。就這么兩個基本概念，把請進來、走出去再稍微細分一下，有兩個辦法請進來，走出去。第一種辦法，是直接請進來，直接走出去。第二種辦法組團請進來，組團走出去。看看直接請進來，和直接走出去。直接把流量請進來，就是QFII，RQFII，直接進到中國投A股市場。二十幾年，外國人一直投中國進不來，只好在中國香港發的H股，紅籌股，美國的中概股，間接把錢給中國公司，中國公司把錢拿出來發展，現在覺得已經不滿足了，真的想直接投資市場本身，和我們的市場流量共同投資。 

直接請進來就是RQFII和QFII，產品直接請進來就是將來上交所好多合伙人，他們的夢就是國際板，把國際的產品請進來，就是直接請進來。直接請進來的好處是不言而喻的，外國人直接在我們家就地國際化，在我們這里國際化。你們要接受我們的監管，接受我們的市場機制，接受我們的交易習慣，基本上是按照中國的標準，中國的規則來做的，這是最好、最理想、最終極的。

走出去，直接走出去，就是流量直接走出去QDII，現在很快有QDII2，自己拿錢就走了。以前QDII1是買一個基金的產品，基金把錢拿出去投資。這個剛好推出的生不逢時，在金融危機之前推出去的，剛買的東西世界的股票都掉了，QDII1大家都不滿意，生不逢時。你的產品走出去，直接走出去，已經走了很長時間了。H股已經走了23、24年了，直接走出去。直接進來，我們家國際化，我們證監會全管，銀監會全管，保監會全管，這是最好的。

直接走出去就什么管不到了，百分之百人家遠走高飛了。直接走進去有一點像旅游自助游，人家這些人愿意來，是對中國很了解，會說一點中文，什么事都自己搞定，也不怕特別有冒險精神，有資源人家愿意直接來。中國人也有很多比較牛的，自己出去看世界，自己也能說英文也可以吃法餐和漢堡包，出去看洋景，世界的奇跡，自己走出去。這個都是直接請進來，直接走出去。 

直接請進來最大的挑戰是我們的制度，我們的系統，我們的交易習慣和國際的東西目前還有巨大的差距，這個差距不一定是我們差，很多方面比我們好，一會兒可以展開講。這種差距造成了真正自助游進來的人，相對比較有限。我盡管希望全世界到我這里來稱臣，這畢竟是未來十年，二十年，三十年的事，力度比較小，規模比較有限，走出去勇敢的人們還是少的，但是大部分的人要么外國人不想到中國來，根本沒有興趣。要不然是中國人頂多在中國國內游游就夠了，不想出去。中間一大塊的人口屬于很有興趣想來中國，很有興趣游世界，但是不會說英文，不想吃西餐，不知道怎么搞定機票、酒店，想吃中餐聽著中文，唱著中國的歌，有中國人搞定，像沒有出國一樣，除了景是外國的，其他都是中文的。還有老外一大堆車來，上長城、兵馬俑，就回家了和中國人打個招呼就完了。第二種方式叫組團請進來，走出去。大的實驗就是我們兩家搞的滬港通，一會兒再講。