高峰：資本市場開放風險很大 要逐步進行

鳳凰財經訊 “2015陸家嘴論壇”于6月26日至27日在上海舉行，在“新常態下的金融改革與擴大開放”的主題下，來自政府、金融管理部門、金融市場、金融機構、高校研究機構的130名嘉賓，將圍繞資本項目開放、人民幣國際化、金融法治、人才等多個議題深入討論。

27日，德意志銀行中國有限公司行長、德銀中國區總經理高峰在“加快推進人民幣國際化和金融市場開放”圓桌論壇上表示，資本市場開放風險很大，要逐步開放，第一步選擇結算貨幣，第二步才能資本項下開放。

以下是發言實錄：

高峰：第一個是路徑的選擇，剛開始大家想得很簡單，剛才梁錦松先生說，你如果一下把資本市場開放風險是很大的。第一個選擇是結算貨幣，支付貨幣比較容易，按照央行的報告，2014年底四分之一的結算是通過人民幣做的，這是很大的進步。但是第二步能不能邁出去是有爭論的。昨天聽到一個有意思的比喻，相當于上午起來穿鞋先穿左腳還是右腳的問題，資本項下開放是必然的第二步，邁得越快越好不能脫節。

大家可能知道貿易項下開放之后，資本是一個獨立的，有一些假貿易進來，造成資源的錯配，市場的扭曲。第二步我想也是一個很自然的選擇，人民幣作為支付貨幣還是換成人民幣付出去，作為一個定價貨幣?，F在有這個優勢，中國在大宗商品市場很多是全球最大的用戶，我們有沒有定價權，一會兒可能陳總會講，我們自貿區平臺可能會推出很多大宗商品雙幣的交易，就是定價貨幣的方向。

再往下，小加總講，跟著他是最容易的。把客人請進來的問題，人民幣作為一個投資貨幣怎么做的問題？中國人好客希望大家都來，但是要請一個相對看得比較順眼的客人。資本市場上有投機和各種各樣的東西，你最希望的是MSCR指數的投資者，我們在股票市場已經開始走這一步了，下面更大的一塊在債券市場，人民幣市場在亞洲是第二大體量，能不能積極發展債券方面的合作，人民幣作為投資貨幣的進程。

最后講一下人民幣作為儲備貨幣，最近SDR的討論很激烈，儲備貨幣已經有30幾個國家用人民幣作為儲備，但是儲備貨幣很多央行是不炒股的，債券市場的發展就要提到很大的議事日程，這方面在下面的發展過程當中，可能會很快的推進。剛才許董事長講他是修路的，但是還有蓋房子別的東西，這些基礎設施的建設，包括法律的框架，包括現在我們的利率、央行到底是想用數量管制還是價值管制？不能兩個都管制，管就管死了。

現在國債市場、債券市場，包括準國債也有很大的體量，我們能不能有一個固定的標準，造成一個比較好的收益率曲線，包括風險控制，我們對于衍生產品的控制是不是要大力發展？一些流動性的安排都是基礎設施的建設？如果有興趣可以展開講，我大概講這些。