全球中央對手方協會主席：自貿區使中國能了解國際標準

鳳凰財經訊 6月27日，2015陸家嘴論壇“加快自貿試驗區金融開放創新”開放論壇進入圓桌會議環節，歐洲中央對手方清算行協會會長、全球中央對手方協會執行委員會主席Marcus  Zickwolff表示，中國作為經濟的中心，現在在整個金融的世界當中作用也越來越大。自由貿易區提供了很大的可能性讓中國能夠了解國際標準、國際通常做法。并且，中國的監管機構必須要在國際的舞臺上提出中國自己的主張、想法。

以下是發言實錄：

何剛：

在前面幾位的介紹之后，請兩位外國朋友給我們一些反饋和建議。首先請歐洲中央對手方清算行協會會長、全球中央對手方協會執行委員會主席Marcus  Zickwolff先生做一下回應，怎么看待上海自貿區正在進行的金融開放和創新？Marcus  Zickwolff先生所在的機構叫做全球中央對手方協會，它是一個同業組織，也是全球唯一一個做中央對手的同業。負責上海銀行間市場交易的清算的上海清算所也是全球中央對手方協會的初始會員，在2013年加入的。Marcus您對于剛才我們講到在自貿區當中的創新和開放有什么回應呢？ 

Marcus Zickwolff： 

女士們、先生們，首先我要感謝我們的組織方召開了這樣的會議。我今天是作為全球中央對手方協會的主席來發言。大家知道CCP是金融市場的基礎設施，主要是做中央對手方的清算，很多年前有12個成員成立，CCP12就在這個行業當中不斷地推進在風險管理和清算方面的最佳實踐。我們也希望能夠進一步的加強追求標準的建設，同時CCP12有35個成員，在非洲、美國、美洲、亞洲、澳新和歐洲都有我們的會員，所以我們今天是代表了非常多的CCP。 

首先我先分析一下金融危機，金融危機讓看到OTC衍生市場的風險，最近幾年我們都在關注怎么解決這個風險，消除系統性的風險，這也是大家認為造成全球金融危機的原因。如果一個對手方的失敗可能會影響其他的市場參與方，有可能會影響整個市場的運營，或者說整個金融體系的運營。所以，08年金融危機告訴我們，系統性風險之后會有一些大而不倒的銀行，必須拿納稅人的錢去救，這就使得救市有過高的成本，整體經濟就會受到很大的影響，沒有把資本進行很好的配置。過度的承擔風險以及市場相關方之間的聯系，市場對于風險預計不夠，這都是在雙邊OTC交易當中特別常見的。我們要解決這樣的系統性風險，怎么做呢？就是做中央清算。在G20會議以后引入了清算方面的業務。在過去幾年以來，金融穩定委員會、巴塞爾委員會都已經提出了多方面的指南，來增加CCP的合規性，以及其他市場架構。比如說CPMIS正出了一些市場基礎設施的原則和指南，在CCP方面出了一些指南，巴塞爾委員會也出了銀行對于CCP風險目錄的指南。另外，還有CCP公共信息披露的要求，也就是CCP成本金和保障方面的風險都必須要披露。

大家會問CCP到底是什么呢？CCP其實是附加于交易之上的一個層次，當兩個對手方進行交易的時候，CCP從賣家這邊來作為買家，再把東西賣給原來的買家，是唯一一個市場上中央的對手方，而每個對手方是通過CCP進行交易，而不是直接和對方進行交易。所以，CCP是來解決對手方的風險，另外通過CCP也可以進一步的減少市場的不確定性。我們是做中央的清算，就可以盡量減少市場的風險倉位。 

CCP如何應對中國公開的市場呢？我們知道中國的經濟和貨幣的作用都是非常重要的。在過去的十年當中也看到了一些新的挑戰，包括國際支付的活動，因此在過去幾年當中我們也學習到很多。在中國作為經濟的中心，現在在整個金融的世界當中作用也越來越大，特別是自由貿易區也就是FTC，有了外匯新的改革，以及FTI和對外投資簡化程序之后，打開了很多的空間。很多國家的央行都增持了人民幣，因為他們都知道人民幣有可能在接下來幾年當中成為儲備貨幣。但任何一種貨幣成為全球貨幣必須要有一個非常有效的結算體系和機構，在這方面包括跨境交易必須要跨越很多的障礙，首先就是要建立一些技術上的標準。這些技術標準就可以給我們帶來快速的交易處理，失敗率是很低、成本也是很低的，這樣可以看到中國在這方面做了很多的努力，要建立符合標準的CCP，符合全球標準的，還有符合ISO的標準。最后我們不能忘記，除了現在面臨很多機會之外，在全球經濟當中永遠都會有沖擊、永遠都會有風險，而且這些風險很可能是跨境的，為了能夠減少這些風險，全球的標準和技術的標準是非常重要的，我們必須要加強機構之間的合作減少風險。更為重要的是是要加強中國的金融機構建立基礎設施，比如說各種各樣的交易所，除此之外還有像中央對手方清算所，這樣才可以維持全球的金融穩定。謝謝！

何剛：

剛才幾位都講到關于上海自貿區金融開放創新下一步重要的工作，問一下Marcus先生，你覺得接下來在金融基礎設施方面有哪些重要的方面，特別是從CCP來說，有什么重要的工作要做？

Marcus Zickwolff：

我覺得自由貿易區提供了很大的可能性讓中國能夠了解國際標準、國際通常做法。當然在上海自貿區不可能只采用國際的標準規范，但是你還是需要了解相關的內容，而且為了今后可復制、可擴展到中國的其他地方。另外還有一點很重要，而且今天已經發生了，中國的監管機構必須要在國際的舞臺上提出中國自己的主張、想法。昨天芝加哥商品交易所提到了現在有很多的國際金融管理機構，也有一些分支機構主席單位是中國在擔任。所以，我覺得在一些國際組織、國際監管機構當中需要有更多的中國參與和領導，這也是一個很好的方向。我們的機構現在有一家上海的會員，加強國際交流肯定非常好。