新股定位：邦寶益智(603398）

邦寶益智(603398）　 申購代碼732398　　申購日期7.3　

基本面分析：公司是以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售自主品牌“邦寶”、“叻之寶”系列益智玩具以及生產(chǎn)、銷售精密非金屬模具為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。本次擬募資3.35億元，主要用于“研發(fā)中心建設(shè)”和“益智玩具生產(chǎn)基地建設(shè)”。

策略分析：伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，國內(nèi)玩具產(chǎn)業(yè)取得了長足的進(jìn)步，中國也成為全球最大的玩具生產(chǎn)國和出口國。2012年，中國玩具制造行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入1374.35億元，較上年同期增長13.45%。

2012年~2014年，公司營業(yè)收入增長率分別為23.44%、11.66%和7.43%。主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的99%以上，表明公司主營業(yè)務(wù)突出。公司主營業(yè)務(wù)收入主要為益智玩具銷售收入和模具銷售收入。2013年度公司出口銷售額較2012年度增長3000萬元，增長約46%，2014年度公司出口銷售額較2013年度增長約2000萬元，增長約20%。隨著美國及歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，出口市場逐步好轉(zhuǎn)，境外客戶對公司產(chǎn)品的需求強勁。2014年度、2013年度、2012年度，公司凈利潤增長率分別為9.43%、10.76%和19.87%，凈利潤率分別為19.68%、19.32%、19.48%，凈利潤率基本穩(wěn)定且保持較高水平。綜上，考慮到公司業(yè)績持續(xù)增長，利潤率高，因此給予公司溢價處理。

風(fēng)險提示：產(chǎn)能嚴(yán)重不足的風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險和國際貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的風(fēng)險。