新股定位：安記食品(603696）

安記食品(603696）　　申購(gòu)代碼732696　　申購(gòu)日期7.3　

基本面分析：公司專(zhuān)注于調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括復(fù)合調(diào)味粉、天然提取物調(diào)味料、香辛料、醬類(lèi)、風(fēng)味清湯五大類(lèi)500多個(gè)品種。本次擬募資5.19億元，主要用于“營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”及“研發(fā)中心建設(shè)”。

策略分析：隨著人們生活質(zhì)量的提高，調(diào)味品使用量逐漸增加，近10年來(lái)，我國(guó)調(diào)味品產(chǎn)量每年的平均增長(zhǎng)幅度超過(guò)了15%，行業(yè)總產(chǎn)值超過(guò)1400億元，總產(chǎn)量超過(guò)1000萬(wàn)噸，新興產(chǎn)品增長(zhǎng)率更是超過(guò)30%，成為食品行業(yè)中新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司主要產(chǎn)品有復(fù)合調(diào)味粉、天然提取物調(diào)味料、香辛料、醬類(lèi)調(diào)味品和風(fēng)味清湯，營(yíng)業(yè)收入占比分別為77.30%、3.18%、9.91%、4.96%和4.65%，毛利率分別為35.29%、53.08%、13.54%、38.66%和56.12%。2013年，公司營(yíng)業(yè)收入較上年下降12.18%，凈利潤(rùn)較上年下降16.22%；2014年公司重拾升勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入較上年增長(zhǎng)4.05%，凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)7.36%。近三年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.77%、38.53%、39.14%，毛利率保持平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。綜上，考慮到公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和較高的毛利率，因此給予公司溢價(jià)處理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料風(fēng)險(xiǎn)、食品添加劑風(fēng)險(xiǎn)、食品安全標(biāo)準(zhǔn)變化的風(fēng)險(xiǎn)。