新股定位：博敏電子（603936）

博敏電子（603936）　　申購代碼732936　　申購日期7.3　

基本面分析：公司專業從事高精密印制電路板的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于消費電子、通訊設備、汽車電子、工控設備、醫療電子、智能安防及清潔能源等領域。本次擬募資3.37億，主要用于“高端印制電路板產業化建設”。

策略分析：中國因內需市場潛力與生產成本低廉等優勢，吸引外資紛紛進駐，促使中國印制電路板產業迅猛增長。2013年我國印制電路板行業實現總產值246億美元，產值規模占比已超過全球總產值的40%。產值年均復合增長率可達5.2%，到2019年總產值可達到336億美元，占全球比例有望超過50%。公司印刷電路板業務市場占有率由2011年的0.51%上升至2013年的0.70%。公司在經營過程中積累了豐富的客戶資源，已成為百富計算機、三星電子、格力電器、比亞迪、新大陸電腦、聯想、中興、小米等一大批大型優質客戶的供應商。公司主營產品為單/雙面板和多層板，營業收入占比為27.85%和72.15%，毛利率分別為16.67%和20.08%。2013年至2014年營業收入增長率為20.54%和4.96%；2012年至2014年度，公司綜合毛利率分別為23.85%、21.58%和20.72%，呈不斷下滑趨勢。綜上，考慮到市場規模增長放緩，盈利水平有所下降，因此給予公司折價處理。

風險提示：原材料價格波動和存貨規模較大的風險。