美國市場A股ETF受重挫反向基金獲益

過去9個月，A股漲幅幾乎獨霸全球市場。

這種瘋狂的上漲速度和前兩周恐慌的拋售很大程度上源自股票的買賣制度———融資杠桿的放大效應。

中國基金報記者姚波

A股市場暴跌使得美國市場上的中國主題ETF遭受重挫，而一些A股基金的期權或A股反向基金成為市場的寵兒。

上周五，上證指數大幅下跌7.4%，深證成指下跌7.9%，該指數從三周前的高位已經下跌20%。

受此影響，美國市場上最大的A股ETF，德意志X-trackers嘉實滬深300ETF上周五下跌9.9%，創下該基金自從2013年11月創立以來最大的單日跌幅。德意志X-trackers嘉實滬深500A股中小市值ETF當日更是大幅下挫15%。不過即使算上當日的下跌，該基金今年的漲幅仍然有55%。

而德意志滬深300并非當日美國市場表現最差的基金，Market Vec－tors華夏中小企業創業板ETF單日下跌14.4%，帶有杠杠的Direxion每日兩倍滬深300A股基金則下跌了20.3%。

盡管已經跌幅深重，市場參與者仍然認為A股市場的巨幅波動有可能持續。來自Livevol的數據顯示，德意志X-trackers嘉實滬深300ETF的隱藏波動性———一種以期權為基礎的對該基金未來30日價格波動的測量標準顯示，波動讀數在上周五上升了21%達到54，這意味著期權交易者愿意付出更高的成本來抵御該基金未來的價格波動。

美國市場觀點分析認為，過去9個月來，A股的漲幅幾乎是獨霸全球市場。但緊隨而來的U型轉折格外引人矚目。這種瘋狂的上漲速度和恐慌的拋售很大程度上源自于股票的買賣制度———融資杠桿的放大效應。同時，大批的新股IPO，收緊的杠桿資金以及央行政策的不確定性都加大了市場的擔憂。此外，A股市場投資者主要以中國散戶為主，而滬港通等引入外資的渠道還相對較小，追漲殺跌的散戶投資行為也會放大市場的震蕩。

與此同時，一些看空A股的反向基金則從上周五的下跌中獲益。如在美國市場最早發售的A股反向ETF———Direxion每日滬深300A股熊市1倍基金，在上周五上漲10%，該基金剛剛發售不到10天時間，目前來看，這個時點非常準確；此外，Direxion每日滬深300A股熊市2倍基金也在上周的暴跌中獲得了20%的收益。

此外，上周發布的一些中國中小市值個股期權也可能贏來反彈機會。如針對Market Vectors華夏中小企業創業板ETF的期權則可能從基金的短期大幅波動中獲益。