劉姝威再轟樂視：涉嫌隱瞞公司盈虧

就在人們以為中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威炮轟樂視網（300104，SZ）已經告一段落時，6月28日凌晨，劉姝威再度發文，提出兩點質疑：一是樂視網涉嫌隱瞞公司盈虧信息；二是賈躍亭巨額減持樂視網股票對股市的影響。

劉姝威表示，作為樂視網的實際控制人，賈躍亭掌握樂視網的經營決策權和完整的公司信息，其將大量的高風險資產（樂視網股權）轉化為低風險資產（樂視網債權），而且在信息不對稱的情況下，賈躍亭巨額減持套現動機可疑。

針對上述質疑，相比于前一次的“致謝”，樂視網選擇了沉默。樂視網公關部對《每日經濟新聞》表示，暫不對此事發表回應。

營收提高盈利卻下降

劉姝威認為，樂視網2014年度報告違反了《中華人民共和國證券法》第六十三條、財政部《企業會計準則第30號》等規定，沒有披露主營業務利潤的構成情況，沒有說明營業利潤來源。

其在上一篇《樂視網分析報告》中指出，2014年樂視網實現營業收入約68億元，比2013年增長近2倍；2014年樂視網的營業利潤約4787萬元，2013年營業利潤為2.37億元，營業利潤同比下降80%；2014年營業利潤率是0.7%，2013年營業利潤率是10.02%。

其實，兩個盈利指標相差大，在樂視網2015年第一季度財報中也發生了。2015年第一季度，樂視網實現營業收入21.33億元，比上年同比增加108%；實現營業利潤2310.80萬元，比上年同期降低47%。由此可見，樂視網在營業收入大幅度提高的同時，盈利能力卻在下降。

對于2014年營業利潤同比大幅下滑，樂視網在財報中的解釋是，“營業利潤以及利潤總額的同比下降，主要是因為在報告期內控股子公司樂視致新的虧損所致。”據樂視網2014年度報告披露，樂視網持股58.55%的子公司——樂視致新電子科技(天津)有限公司2014年實現營業收入41億元，營業虧損5億元。

中央財經大學會計學院教授、中國注冊會計師魯桂華表示，營業利潤是衡量企業主營業務最直接的指標，因為沒有非經常損益等因素的影響；而歸屬于上市公司股東的凈利潤等盈利指標則會受到稅費、營業外收入和支出等多種因素的影響，并不能真實地反映企業的盈利水平，要對比其他盈利指標進行綜合考量。

基于此，劉姝威認為，樂視網涉嫌違規隱瞞公司最基本的盈虧信息，但賈躍亭掌握了樂視網的完整信息，在信息不對稱的條件下，2015年6月1日和6月3日，樂視網的實際控制人賈躍亭減持套現約25億元并無息借給樂視網，“這種行為動機是否頗為可疑？”

不過業內并不認同這種推測，速途研究院院長丁道師對《每日經濟新聞》記者表示，老板把一部分股份賣了，然后錢借給公司談不上違規。個人股票什么時候套現是自己的意愿，他人無權干涉。

賈躍亭為什么減持？

劉姝威看來，本輪股市不同于以往的牛市，將引起我國金融業格局發生質的變化，“如果在樂視網違規隱瞞公司盈虧信息的條件下，公司實際控制人巨額減持套現的行為得到默許，那么，其他上市公司便極有可能相繼模仿這種行為。”劉姝威認為，樂視網在信息披露不完全的情況下，賈躍亭將大量的高風險資產（樂視網股權）轉化為低風險資產（樂視網債權），因為股票的收益是不確定的，風險較高；債券的收益是固定的，風險較低，“不知是否意味著賈躍亭自己不看好樂視網的發展前景？”

劉姝威建議，證監會應及早調查樂視網違規隱瞞公司盈虧信息。

對于賈躍亭的減持借款行為，有市場分析認為，無息借款能迅速緩解樂視的資金問題。大同證券高級投資顧問劉云峰表示，股東大手筆減持實際上是利空消息，而把減持套現的資金免息借給公司，相當于把股權變成債權，降低了收益風險。

但也有分析指出，賈躍亭減持的目的是輸血給上市公司，是在兌現此前所說“把樂視當作了自己的生命”。