證監會半夜連放兩招：訂立兩融新規 交易所出手降費

◎每經記者陸慧婧黃小聰曾劍張昊

十三位私募大佬喊話市場提振效應只持續一天，昨日（7月1日）市場再度掉頭向下。截至昨日收盤，滬指下跌5.23%，報4053.70點；深證成指下跌4.79%，報13650.82點。創業板指下跌3.47%，報2759.41點。

昨晚，滬深交易所發布公告，同時下調交易經手費和交易過戶費，下調幅度分別為30%和33%，將于8月1日起正式實施。與此同時，中國基金業協會再度推出華夏、中歐兩家公募基金發布《公募基金看大市》系列，兩大公募基金聯合唱多A股；證監會則發布了《證券公司融資融券業務管理辦法》，今后，券商將自主決定強平線，同時放寬兩融客戶的參與標準。

面對不斷下跌的股價，“坐不住”的還有很多上市公司。在近期A股連續下挫的背景下，停牌成為一批上市公司不約而同的選擇。不過《每日經濟新聞》記者注意到，股價出現連續下挫，其實也為部分上市公司提供了資本運作的契機。

而對于剛過會的IPO“航母”江蘇銀行，有權威人士表示其實際募資規模可能就100多億元，雖然已通過發審委審核，實際發行還會有個過程。

證監會訂立兩融新規

昨日晚間出臺的兩融新規，就前期《證券公司融資融券業務管理辦法（草案）》向社會公開征求意見，證監會吸收了進一步明確客戶適當性要求的建議，將“最近20個交易日日均證券類資產不低于50萬元”等要求，明確為開立信用賬戶的條件，并修改完善有關條文，以提高操作性。

對于目前已開立信用賬戶但證券資產低于50萬元的客戶，可繼續從事融資融券交易。對“取消參與融資融券準入門檻”等建議，考慮到貫徹落實客戶適當性管理的要求，未予采納。證監會決定自2015年7月1日發布《管理辦法》，并自公布日實施。

《管理辦法》主要涉及四方面修改：一、建立兩融業務逆周期調節機制。證券交易所根據市場情況對保證金比例、標的證券范圍等相關風險控制指標進行動態調整，實施逆周期調節。同時要求證券公司根據市場情況等因素對各項風險控制措施進行動態和差異化控制。

二、合理確定兩融業務規模。將融資融券業務規模與證券公司凈資本規模相匹配，要求業務規模不得超過證券公司凈資本的4倍。對于不符合上述規定的證券公司，可維持現有業務規模，但不得再新增融資融券合約。截至5月底，全行業凈資本0.97萬億元，據此測算，全市場融資融券業務規模還有增長空間。

三、允許融資融券合約展期。在維持現有融券融券合約期限最長不超過六個月的基礎上，新增規定，允許證券公司根據客戶信用狀況等因素與客戶自主商定展期次數。

四、優化融資融券客戶擔保物違約處置標準和方式。取消投資者維持擔保比例低于130%應當在2個交易日追加擔保物且追保后維持擔保比例應不低于150%的規定，允許證券公司與客戶自行商定補充擔保物的期限與比例的具體要求，同時不再將強制平倉作為證券公司處理客戶擔保物的唯一方式，追加風險控制靈活性和彈性。

與此同時，證監會新聞發言人張曉軍亦是罕見地于晚間答記者問。就證監會準備進一步擴大證券公司融資渠道具體措施，張曉軍稱，有兩條措施。一是根據證監會《公司債券發行與交易管理辦法》規定，前期有20家證券公司開展了發行短期公司債券試點，效果較好，因此證監會7月1日決定，試點擴大到所有證券公司，允許其通過滬深交易所，機構間私募產品報價與服務系統等交易所發行與轉讓證券公司短期公司債券。二是根據證監會發布的《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》，允許證券公司開展融資融券收益權資產證券化業務，進一步拓寬公司融資渠道，確保證券公司業務穩步開展。

交易所出手降費

與此同時，滬深交易所昨日晚間同時發布公告：同時下調A股交易經手費和交易過戶費。

在公告的《滬、深證券交易所和中國證券登記結算公司負責人就降低A股交易結算收費標準答記者問》中，有如下表態。

問：2012年，滬、深證券交易所和中國結算曾大幅降低A股交易經手費和交易過戶費。請問近期所司有無進一步降低收費標準的考慮？

答：為進一步降低投資者交易成本，滬、深證券交易所和中國證券登記結算公司經研究，擬調低A股交易結算相關收費標準。滬、深證券交易所收取的A股交易經手費由按成交金額0.0696‰雙邊收取調整為按成交金額0.0487‰雙邊收取，降幅為30%。在0.0487‰中，0.00974‰轉交投資者保護基金，0.03896‰為交易所收費。中國證券登記結算公司收取的A股交易過戶費由目前滬市按照成交面值0.3‰雙向收取、深市按照成交金額0.0255‰雙向收取，一律調整為按照成交金額0.02‰雙向收取。按照近兩年市場數據測算，降幅約為33%。滬、深證券交易所和中國證券登記結算公司將抓緊完成相關準備工作，于8月1日起正式實施。

記者注意到，這是2012年以后交易結算費的再次大幅調整。

不少市場人士認為，這說明管理層在傳達一個信息：面對股市的走弱，管理層將不遺余力地支持股市回暖。或許接下來，會有更多利好政策出爐。

《每日經濟新聞》記者注意到，相比經手費和過戶費的調整，市場更為關心的是“印花稅何時調整”。畢竟這才是交易費用的大頭之一。上述券商人士表示，目前A股的印花稅為向股票賣出方征收1‰的稅收。假如印花稅也按照30%的水平下調，投資者賣出1萬元將少繳納約3元的稅收，節省的費用是十分可觀的。

公募接棒私募唱多

繼6月30日，中國基金業協會發布了13位私募大佬唱多“抄底行情”之后，中國基金業協會再度推出華夏、中歐兩家公募基金發布《公募基金看大市》系列一、二。

老牌大型基金公司華夏基金表示，市場經過快速深幅回調，風險得到釋放，估值吸引力有所回升。市場經過整體超過20%的快速下跌，大中型藍籌股整體估值趨于合理，風險收益比明顯改善。目前，上證50動態市盈率約11倍，滬深300動態市盈率約15倍，基本與成熟資本市場的平均水平一致。隨著國企改革深化，機制變革釋放發展潛力，不少具備良好競爭基礎和資質的大中型企業有望重現成長活力，當前的深幅調整無疑為理性而有遠見的投資者提供了良好的投資機會。

華夏基金表示，A股市場下一階段的結構性行情將在此輪調整中逐步開始醞釀。

中歐基金則認為，雖然基本面本身并不存在很大利空，但過去兩周市場仍發生了劇烈調整，導致很多低估值板塊遭遇錯殺。其中杠桿資金被強制平倉成為市場短期關注的焦點。證監會公布的數據顯示，在6月15日至26日間，為維持擔保比例不低于130%而遭強制平倉的金額僅961萬元，且場外配資子賬戶數已經由5月24日高峰時的37萬戶下降至6月29日的19萬戶，場外配資帶來的風險已有相當程度的釋放。截至昨日（7月1日），市場經歷了大幅調整后，已經開始出現企穩跡象，并緩解了投資者因杠桿資金被強制平倉引發的擔憂。

從短期市場看，情緒宣泄或已接近尾聲，市場估值在短期大幅下跌后趨于合理。同時我們看到了國家政策對于穩定市場預期的支撐。包括利率與存準率雙降、養老金入市、500億逆回購、券商上調藍籌折算率并下調保證金等，頻繁的政策出臺對短期市場企穩將起到顯著效果。